市場認為較大機會進入減息周期，但環球資產市場風險與機遇並存，晉裕環球資產管理投資研究部投資策略師陳俊業認為，不同投資者要視乎自身的風險承受能力或投資偏好來作部署。在後周期的發展來看，歷史上出現首次減息後的一年回報好壞參半，下半年股市仍有機會，但須留意中美貿易關係變化及各項經濟數據的表現。記者 梁宇

內憂外患未除，而且有進一步惡化的趨勢，股市難有好日子過。不過，順流、逆流，有些經驗的投資者都應該見慣不怪，苦中一樣可以找到機會，這正是股市總能給人希望的地方。 先說內憂，修例風波沒完沒了，賠上經濟已無可避免，對本地零售、旅遊以至航空的影響開始浮現，相關股份自然不合時宜。這裏不多談政治，只想說政治或

隔晚美股杜指曾跌589點，其後V形反彈，恒指昨日收復二萬六，紐西蘭及印度紛紛減息，憧憬環球減息放水，恒指最後收升123點，報26120點，成交金額縮至759億元。 恒指近日製造了三個下跌裂口，今日反彈補了一個，有機反彈至26500點至26900點水平之間。離岸人民幣兌美元一度低見7.059 ，是新低

首長國際（697）發盈喜，預期截至今年6月底止，中期整體淨利維持高速增長，即使期內處置聯營公司首長寶佳集團的股權時產生虧損，惟今年上半年純利與去年同期錄得2.18億元相比，仍料錄得約35至55%的增長。集股價已自四月高位0.325元回落，現價變得吸引，建議可於0.269元買入，中長綫目標價0.35元

特步國際（1368）受惠於內地馬拉松活動日趨普及，以及其經營增效計畫成功，同店銷售持續雙位數上升，股價昨天升3.73%，收報5.28元。預料今年至2021年的盈利年均複合增長率近兩成，預測市盈率12倍，較同業安踏（2020）折讓四成多，股息率5厘，估值吸引，近期發力追落後，首站目標上望5.8元。

避險資金湧入黃金，及防守性股份包括部分高息股及食品股，而不買指數成分股，可等待彈至26500點做淡。 當然可以繼續做功課，執平貨 時候亦都知道買乜股。中國政府治理霧霾決心堅定，鼓勵天然氣發展方向不變，中 有利行業發展，中國燃氣（384）值得吸納，股價其實根本下跌不多。 截至去年9月底止財年，

達利食品（3799）在新產品開發及渠道滲透上具有優勢，足以支持其可持續增長並產生強勁現金流。公司股價今年來累跌1%，跑輸MSCI中國指數上升兩成的情況，目前公司估值不高，現股價已完全反映去年下半年銷售增長放緩，但未反映新鮮面包業務潛在增長，對長期投資者而言是一個買入機會。建議可於4.47元買入，中長

國際金價升近每盎司1500美元大關，金礦股持續造好，老彭早前推介的招金礦業（1818）及山東黃金（1787）均呈現強勢，昨天分別升7.5%及10.2%，收報9.89元和17.7元，各創三年及一年新高；而金礦股龍頭紫金礦業（2899）亦升2.32%，收報3.09元。 紫金盈利狀況有改善，預計今年至2

恒指昨日一度跌至25397點，過去七個交易日累跌三千點，超賣極嚴重，怎麼也應該反彈了吧！恒指最後跌175點收25976點。 估計恒指會續彈，可考慮反彈至26500點水平才考慮再做淡。維持低吸防守性高的煤氣（003），除了本港的煤氣業務，主要通過旗下港華燃氣（1083）經營內地天然氣業務，集團已於內

中國建材（3323）發盈喜，截至今年6月底止六個月未經審核的權益持有人應佔利潤將按年增加超過五成；利潤大增主要由於集團按公允值於損益帳確認的金融資產公允價值大幅增加，和集團主要產品水泥的價格上漲及銷量增加所致。預期下半年勢頭得以持續，建議可於6.15元買入，中長綫目標價8元。中國建材昨天收報6.4元

美國財政部把中國列為匯率操縱國，人民幣持續走低，市場擔心中美貿易戰升級，港股未止瀉，但部分半新股仍有炒作。其中，錦欣生殖（1951）昨天曾跌破上市價8.54元，最低見8.18元，最後倒升5.58%，收報9.09元。此股貨源逐漸歸邊，隨時發力起動，短炒值博率高，不妨追入，首站目標價上望10元。 輔助

公司動向：由本月1日開始，宣布調升煤氣費，每兆焦耳的標準收費提高1.1仙。 最近業績：截至去年１２月底止年度，純利93.13億元，按年升13.2%。 股價走勢：近兩個多月股價較為反覆，但仍較去年底累積上升近一成五。 大行評估：大和把目標價調升至18.5元，評級為「優於大市」。 52周高低位：

全球經濟產業鏈受累中美兩國貿戰持續發酵影響，致各國市場投資環境舉步維艱，而當這邊廂形勢嚴峻前景未明之際，那邊廂日韓兩國又再開闢另一條相關出口限制經貿戰 ，連串負面消息纏身觸發恐慌情緒充斥市場，令多方風險擴大叫投資人採取迅速之對應策略，爭端範圍擴大蔓延到港股踏入八月隨即失守50天 大幅下挫表現，恒

星展銀行零售銀行及財富管理投資總監侯偉福指出，中美兩國力爭在國際領域上的科技及戰略優勢，雙方在知識產權及保護主議問題上的爭議料會持續，因此，投資者宜採取槓鈴策略，平衡增長與收益。他認為雲端計算、自動化等的投資會漸漸成為新防守板塊；同時，香港及新加坡的房託基金可令投資組合更具穩定性。 記者 梁宇碩

上周兩大焦點：美國聯儲局減息及中美重開貿談，結果都是開細！ 聯儲局一如預期減息0.25厘，但會後主席鮑威爾明言不是長期減息周期的開始，市場自然感失望，美股上周三大瀉。至於中美貿談，雖然恢復磋商，但開局卻不太順利，「侵侵」即做 ，決定由9月1日起，向餘下總值3000億美元中國貨加徵10%關稅，令周四

中美貿易談判在上海結束，9月再在美國傾，進展不大。美國減息四分之一厘，但鮑威爾稱不是啟動減息周期，美股轉跌，恒指昨日低見27495點，收報27565點，跌212點，已成功回補六月中的上升裂口，失守250天綫27603點，但短期反彈不奇，靜待今晚美國非農業新增職位。 奧園健康生活（3662）由中國奧

受累中美貿易不確定性影響，亞洲石化市場需求增長或有限，預料中國石油化工股份（386）上半年淨利潤會錄得按年下跌，主要是受下游及市場業務弱過預期所拖累。不過有關負面因素已於股價反映，目前公司估值吸引，估計公司下半年盈利有機會呈現復甦；建議可於4.85元買入，中長 目標價6.2元。中國石油化工股份昨天