長江證券:維持快手-買入評級 國內經營利潤環比增長超三倍

2022年11月28日11:54

  長江證券發佈研究報告稱,維持快手-W(01024)“買入”評級,預計2022-23年營業收入將達918.78/1108.22億元。公司22Q3DAU持續新高,達3.63億,同比增長13.4%;MAU達6.26億,同比增長9.3%,日活躍用戶日均使用時長同比增長8.6%至129.3分鍾;用戶及流量都延續增長勢頭。一方面,116心意購物節表現突出、快品牌GMV同增超80%,並引入周杰倫“哥友會”進一步豐富平台內容;另一方面美元加息週期接近尾聲,港股迎來估值修復。

  報告中稱,收入端,快手22Q3線上營銷服務收入116億元,主要由內循環帶動;直播服務收入達89億元;直播平均月付費用戶增長至5960萬;其他服務收入26億元;貨幣化率回升至1.16%。期間公司通過流量、效率優勢及招商政策吸引新開店商家同比增長近80%,精準人貨匹配下新動銷商家數同比達高兩位數增長。利潤端,22Q3國內經營利潤實現3.75億元,環比增長超三倍,證明商業模式可行性和韌性,及組織結構優化成果顯著。另期內毛利率為46.3%,經營利潤率較21年同期也增加24.8pct。費用端,期內銷售費用率由53.8%降至39.5%,主要由於有節製及更有效地控製獲取及維護用戶開支;行政開支占比環比小幅提升0.2pct,主要系以股份為基礎薪酬開支增加。

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