創科連升短期有勢 海爾智家受惠國策 工業股表現偏穩宜留意

2022年09月13日01:01

美國總統拜登最終宣布維持對價值數千億美元的中國進口商品徵收懲罰性關稅,因應中美近月經貿及政治緊張關係,這決定早為市場預期,事件對投資者情緒影響有限。近日工業出口股表現偏穩,如創科實業(669)假前大升逾4%並連升兩日,短期仍有勢。至於海爾智家(6690)有國家鼓勵家電消費國策支持,可以留意。

在美國聯儲局連番加息冷卻經濟壓抑通脹後,效果逐步顯現,第二季經濟負增長0.6%,數據仍較市場預期稍佳,反映當地經濟仍大致平穩,而當地7月零售銷售按月持平,反映消費力仍保持平穩,未對出口工業股前景帶來重大打擊。創科生產電動工具、園藝產品及家居裝修產品一向以美國為主要市場,集團截至6月底止中期,純利5.78億美元,按年升10.4%,每股盈利31.59美仙,升10.4%,中期息增11.8%至12.23美仙,成績已算及格。期內營業額70.34億美元,增長一成。毛利率39.1%,增0.5個百分點,反映業務未受美國經濟放緩嚴重拖累。

創科潛在上升空間巨大

創科盈利近年一直保持增長,由2016年約賺4億美元升至2020年度賺約8億美元,上年純利按年再增長37%至10.99億美元,表現理想。

集團近年加速其全球生產布局,有助減低受政治震盪影響,預計到2023年在中國的生產能力敞口將減少至約三成,越南為27%,美國或墨西哥為15%。

創科財務狀況健康,股東權益回報率由20.5%升至23.7%,經盈利潤率微升至8.77%,邊際利潤率亦升至8.32%,雖然總債項相對股東權益比率約由43%升至81%,但仍屬健康水平。

雖然近期多家大行因應環球經濟及通脹情況,相繼調低創科目標價,但現價仍普遍遠較大行目標價為低,潛在上升空間巨大。

大摩指出,創科今年上半年業績符合市場預期,雖然經濟環境持續有不確定性,但創科表現料可優於同業,並指創科管理層將今年收入增長預測由高單位數下調至中單位數,做法符合預期,把其目標價由145港元降至127港元,評級「增持」。創科上周五收報96.45港元,升4.2%。

至於海爾智家既是工業出口股,亦是零售消費股,市場包括國內及外國。中央積極推進農村現代化規劃,補貼有條件的地區開展農村家電更新行動,有利集團白色家電產品擴大內需市場。集團成功以本身品牌打開國際市場,亦透過併購海外同業擴大份額,旗下品牌包括海爾、卡薩帝、美國GE Appliances、紐西蘭Fisher & Paykel等。

海爾智家擬斥資回購股份

海爾智家近年業績穩健,截至今年6月底止中期,純利79.49億元人民幣(下同),增長15.9%,每股盈利85分,不派中期息。期內收入1218.4億元,增加9.1%;毛利362億元,增長9.8%。集團近5年每年盈利保持穩定增長,2017年度賺69.4億元,上年度已增至賺130.6億元,累計增幅達88%。

集團上年度的投資回報率及盈利能力比率,都有理想增長,股東權益回報率由13.3%提升至16.4%,資產回報率亦由4.3%改善至超過6%。雖然經盈利潤率及邊際利潤率不高,但上年度分別改善至6.17%及5.74%。

集團最近斥資1.52億元向控股股東海爾集團收購特種塑料公司100%股權,以補充特種電冰箱公司的自製能力。今年3月時集團亦宣布,於一年內擬斥資15億至30億元回購A股股份,每股作價不逾35元,亦在市場買入H股,作為核心員工持股計畫。這些回購行動對股價帶來支持。

瑞信指出,海爾智家去年業績表現符合預期,下調其今明兩年每股盈利預測分別6%及3%,目標價由48.2港元下調至43.8港元,評級「優於大市」。海爾智家上周五收報25.95港元,升1.96%。

投資王

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