中石油中海油盈喜估值便宜派息吸引 油組擬減產 石油股值博

2022年08月24日03:00

市場憂慮美國大手加息令經濟衰退,國際油價自5月升至高位後輾轉回落,布蘭特期油本月已回落12%,紐約期油則下跌8%。油價回調拖累石油股近2個月顯著下跌,但石油輸出國組織(OPEC)警告不惜以減產承托油價,而且石油現貨供應偏緊,在油組發出「警告」後油價回升。中石油(857)及中海油(883)估值便宜,早前均發出中期盈喜,加上派息吸引,現價可買入。

布蘭特期油近期回落至96美元,紐約期油險守90美元,顯示油價面對下跌壓力,因此油組發聲為油價護航。儘管石油現貨供應偏緊,但油組領袖國沙特阿拉伯表明,油織成員國準備好減產,以應對近期油價回落勢頭。沙特能源部長表明,油組有方法及彈性去應對油價下跌挑戰,刺激油價反彈。

中石油明放榜值留意

中石油估值低,預測市盈率不足5倍,股息率逾9厘十分吸引,是中長綫之選。去年以來油價飆升,帶動中石油盈利急漲,集團上月發盈喜,預期上半年淨利潤較去年同期增加265至320億元(人民幣,下同),增幅達50%至60%,集團將於明日(25日)公布中期業績。回顧集團去年盈利增幅亦相當強勁,截至去年12月底止全年,純利921.7億元,按年升3.85倍;每股盈利50分,末期息派9.622分。

集團董事會早前通過,申請自願將其美國存託股份從紐交所退市,最後交易日期為今年9月8日或前後。不過中石油表示,在美國交投一向不暢旺,亦沒有透過美國股票市場融資,在美國除牌沒有重大影響。

中石油積極整合資產,因應油價上升,考慮將其銷售及貿易業務變現,考慮將業務分拆上市。此外,集團正研究出售澳洲天然氣及加拿大油砂項目,以減少虧損及把資金轉移到中東、非洲及中亞等盈利能力較高項目,早前完成以12.88億元向控股股東轉讓遼河儲氣庫100%股權,可專注於核心業務。

在加強中東業務上,據報集團跟中石化(386)正在與卡塔爾進行深入談判,以投資全球最大液化天然氣項目North Field擴建項目,預計中石油及中石化將各投資5%股份,作為近300億美元擴建項目一部分。

美銀證券重申對中石油「買入」評級,目標價5.8港元。美銀認為中石油上半年盈利勝預期,是高能源價格受益者,而且估值不高,在45%派息比率不變下,預計股息率將達高單位數。大摩認為中石油今年業績將為過去10年中最佳,現時估值處歷史低位,相當於5倍市盈率及0.5倍市帳率,回報吸引。中石油昨日收報3.51港元,升2.3%。

若論對國際油價敏感度,中海油屬「三桶油」之中最高,集團主要從事上游開採石油業務,較少參考下游煉油等業務。中海油近年營運好轉,早前增加派息,管理層表示,目前估值被低估,增加派息及回購是要提振股價。

集團早前公布未來營運目標,今年的淨產量目標為6至6.1億桶油當量,2023年和2024年,淨產量預計將分別達6.4至6.5億桶油當量,和6.8至6.9億桶油當量,反映集團預計未來3年產量會保持相當平穩增長。

中海油估值及息率吸引,預測市盈率低至3.6倍,息率達12厘,7月中已發盈喜,按中國會計準則計算,預期中期淨利潤為705至725億元,按年增加約112%至118%。上年度盈利更大升1.8倍至703.2億元,每股盈利1.57元,期內營業額2461億元,按年升58%,油氣淨產量創歷史新高達5.73億桶油當量。

中海油回購推升股價

中海油上年度股東權益回報率由5.7%大幅提升至14.6%;資產回報率自3.5%提升至8.9%;經營利潤率由23%改善至39%;邊際利潤率亦從16%增加至28.5%,各項財務指標都有顯著改善。

瑞信指出,近期油價調整可能對中海油構成不利影響,但其最低派息率40%的承諾,意味中海油僅從今年上半年派息,股息率已達7%,在目前市場波動下為投資者提供保障。瑞信指出,中海油中期業績盈喜,支持今年全年盈利預測,維持中海油目標價13.3港元不變,評級「優於大市」。中海油昨日收報10.16港元,升3.36%。

投資王

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