神華爆冷再染藍 首鋼資源估值低 能源價格急升 煤炭股值留意

2022年08月23日02:11

煤炭能源業雖然跟全球推行環保大勢背道而馳,但在未能完全過渡至潔淨能源之前,仍然受到倚重,尤其在石油及天然氣價狂升的一年來,煤炭價格水漲船高,收入大增,煤炭股近期紛紛發盈喜,當中龍頭中國神華(1088)繼兩年前被剔出恒生指數成分股後再度染藍,後市值得看好;首鋼資源(639)業績佳之餘估值又低,可以留意。

恒指公司日前季檢後,宣布新增一批恒指成分股,神華爆冷再度染藍,是集團自2020年9月被剔出藍籌行列後,再度獲選為恒生指數成分股,將在9月5日起生效。

神華在恒指佔比0.65%,料可帶來10.59億元被動資金吸納,數額雖然不大,但再度染藍反映集團交投活躍,而且近年盈利穩健,可以增加投資者信心。石油及天然氣價狂飆,近月部分歐洲國家被逼暫時重啟燃煤發電,對國際煤價有提振作用。

至於內地要保障供電及限制電價,發改委表示將出台相關扶持政策增加煤炭市場供應,進一步完善煤炭市場價格形成機制,這種發展勢頭,對近年一直面對減產限產政策打擊的煤炭行業是利好消息。國家能源局上周公布,今年首7個月,內地煤炭產量25.6億噸,增產2.6億噸,按年增長11.5%,顯見煤炭業發展勢頭不俗。

神華料中期多賺逾5成

煤價上漲支持神華業績向好,集團發出中期盈喜,按中國會計準則,預計上半年淨利潤為406至416億元(人民幣,下同),按年增長56.1%至59.9%;扣除非經常性損益淨利潤為401至411億元,按年增長56.7%至60.6%,集團將於周五(26日)公布中期業績。至於上年度純利516.07億元,增長44%,每股盈利2.597元,末期息派2.54元。雖然集團董事長王祥喜因工作變動,本月起已請辭,但事件僅屬正常職務調動,不會帶來負面影響。

神華亦探討擴大業務範圍,投資設立國能(英德)新能源發展,註冊資本5000萬元,經營範圍包括集中式快速充電站、電動汽車充電基礎設施營運、儲能技術服務等。

神華預測市盈率僅6.5倍,預測息率有12厘,而且集團財務數據理想,上年度股東權益回報率由9.8%改善至13.6%,資產回報率亦由6.4%提升至8.4%,而且經營利潤率長期維持在23至25%的理想水平,加上負債水平不高,總債項對股東權益低於17%,各項數據都反映營運及財務健康。

豐預期神華第三季動力煤需求將會改善,因應未來幾個月需求會擴大,把神華今年盈利預測上調14%,及把明年盈利預測上調1%,目標價由21.6港元上調至26港元,維持「持有」評級。大和將神華目標價由24.5港元上調至26港元,重申「買入」評級。神華昨日收報24港元,升2.13%。

另一隻亦發出盈喜的煤炭股首鋼資源,由於主要產品精焦煤的平均價格大幅上漲88%,及持續有效管控成本,預計截至6月止中期,純利不少於15億元,較2021年同期增加最少124%。集團將於本月30日公布業績。

集團近年每年盈利都維持在11億元水平,2021年度更大幅增加1.35倍至賺25.38億元,每股盈利50.25仙,末期息更大增2.5倍至32仙,對上年同期派9仙,派息比率維持在80%。今次中期盈喜料上半年已賺逾15億元,全年盈利有望可突破30億元大關。

首鋼資源預測息率逾15厘

首鋼資源預測市盈率僅5.45倍,預測息率更高達15.27厘,更把每年盈利約80%用作派息。集團經營利潤率上年度升至58%,邊際利潤率亦高達36%,反映其盈利狀況良好。上年度股東權益回報率亦由6.8%提升至16.7%,而且負債率非常低,財務健康。首鋼資源昨日收報2.77港元,升0.73%。

投資王

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