龍湖勁彈仍值博 中海外穩健可取 重獲國家扶持 內房股可低撈

2022年08月17日02:20

「現金為王」對許多內房股,尤其是民企內房來說感受至深,自內地樓市轉弱以來,民企內房資金回籠出現問題,多家內房資金周轉不靈,更陷入債務危機。外電報道,內地監管機構計畫通過指定國企中債信用增進公司,擔保內房人民幣債券發行,為少數民企內房提供流動性支持,龍湖集團(960)是受惠者,昨日借勢反彈12%,仍值得低撈。至於國企內房中國海外發展(688),無債務爆煲風險,營運穩健,是內房首選。

內地應對樓市危機,近月已不斷出招,新鮮熱辣的消息是山東濟南調整住房公積金貸款政策,將二套房首付比例降至40%,而南京、無錫及蘇州亦有意跟隨,可見不同城市十分 重扶持樓市穩定經濟。惠譽指出,若內地樓市陷入長期困境,將波及其他關連行業。據報龍湖已在擔保計畫下售出總值15億元(人民幣,下同)的3年期和5年期中期票據。

龍湖快放榜宜留意

龍湖將於本月26日公布中期業績,上年度集團盈利為238.5億元,按年升19.3%,核心盈利增兩成至224.4億元。每股盈利4.047元,末期息1.23元。上年度合約銷售額按年增長7.2%至2900億元,今年合約銷售額目標為3000億元。集團大股東早前披露,願意用以股代息收取上年度應得的55.6億元股息,反映有決心協助集團渡過流動性偏緊難關。集團本月初曾表示,下半年可能主動償還明年到期的債務,目前在一年內到期債務佔總體債務比例10%左右。

在內地樓市疲弱之際,龍湖銷售亦隨市況下跌,今年7月應佔合同銷售達118.5億元,銷售面積78萬平方米;首7個月,集團累計合同銷售金額683.6億元,按年下跌約25%。

不過集團在內地樓市低迷下,亦密密執平貨,管理層早前指出,去年9月以後獲取的新項目以底價奪標為主,今年可售資源有4700億元,對達成目標有信心。集團大部分土儲位於核心城市,未來復甦趨勢料較好,現時總土儲達7354萬平方米。

花旗指出,從龍湖的財務紀律、穩定信用評級等,看到集團相對韌性,維持龍湖「買入」評級,目標價維持53.3港元。龍湖昨日收報24.9港元,大升12.4%。

若論穩健內房,中海外發展無出其右。集團最終控股公司為中國建築總公司,屬央企之一,財政無憂,更可趁機向財困內房低價購入優質資產,有利未來發展,如今年1月集團斥資約37億元增持廣州市「廣州亞運城」商住項目權益,令公司於項目持股量由20%增至73.33%。「廣州亞運城」規模龐大,總建築面積約為585萬平方米,當中約401萬平方米的建築面積已開發為住宅、商業單位以及停車場。集團在本港亦參與發展大型樓盤,如港鐵錦上路站第一期發展項目「柏瓏」。

中海外低價購產前景佳

中海外本月24日公布中期業績,截至今年3月底止首季,經營溢利為71.6億元,按年上升15.8%,季內收入為288.3億元,按年上升5.7%。至於上年度純利401.5億元,按年跌8.5%,基礎盈利為363.8億元,每股盈利3.67元,派末期息0.76港元。期內營業額2422.4億元,按年升三成。

集團營運及財務數據上年度稍為回落,經營利潤率由2020年度的35.1%跌至24.9%;邊際利潤率亦由23.6%降至16.6%,股東權益回報率則由14%回落至11.7%。

摩通認為,在需求側政策更加寬鬆情況下,內地房地產銷售有望改善,將推動內房股價於次季回升,把中海外列為中長期的首選股,目標價32港元。中海外昨日收報20.2港元,升3.59%。

投資王

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