央行報告:警惕通脹反彈壓力,因城施策用足用好政策工具箱

2022年08月10日19:56

  8月10日,中國人民銀行發佈《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》,為貨幣政策、房地產金融政策等定下權威基調。

  最新出爐的7月CPI同比增速創2020年8月以來新高,央行在最新報告中也加大了對通脹的關注力度,不僅在展望世界經濟時稱“當前高通脹正在成為全球經濟發展的最大挑戰”,還以專欄的形式詳解了中國目前的通脹形勢,在央行看來,今年物價仍可實現預期目標,但應警惕結構性通脹壓力。

  不超發貨幣,深入研判銀行體系流動性供求狀況

  在闡述下一階段貨幣政策思路時,央行表示,要加大穩健貨幣政策實施力度,發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,主動應對,提振信心,搞好跨週期調節,兼顧短期和長期、 經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡,堅持不搞“大水漫灌”, 不超發貨幣,為實體經濟提供更有力、更高質量的支持。

  不同於一季度報告表示要“保持貨幣信貸和社會融資規模穩定增長”,央行在最新報告中強調的是“保持貨幣信貸平穩適度增長”。

  此外,在繼續強調“保持流動性合理充裕”、“提高操作的前瞻性、靈活性和有效性,穩定好市場預期”的同時,央行在最新報告中展望流動性時表示,要深入研判銀行體系流動性供求狀況,平衡好內、外部均衡。

  對於近期縮減公開市場逆回購操作規模,央行在報告中進行瞭解釋,“7月份以來,一級交易商的投標量繼續減少,人民銀行相應進一步降低逆回購操作量,但仍充分滿足了投標機構的需求。央行公開市場操作是短期流動性調節工具,操作量根據流動性供需變化靈活調整是正常現象”。

  一些月份CPI漲幅可能階段性突破3%,警惕通脹反彈壓力

  不同於一季度“物價形勢總體穩定”的判斷,央行在最新報告中指出,全年物價水平將保持總體穩定,但要警惕結構性通脹壓力。

  國家統計局8月10日發佈的數據顯示,中國7月份居民消費價格(CPI)同比上漲2.7%,略低於市場預期,環比上漲0.5%。7月份工業生產者出廠價格(PPI)同比上漲4.2%,低於市場預期,環比下降1.3%。

  央行預計,下一階段, 受消費需求複蘇回暖、PPI向CPI滯後傳導、新一輪豬肉價格上漲週期開啟、能源和原材料成本仍處高位等因素影響,國內結構性通脹壓力可能加大,輸入性通脹壓力依然存在,下半年CPI漲幅將有所上行,中樞較上半年水平抬升,一些月份漲幅可能階段性突破3%, 對此要密切關注,加強監測研判,警惕通脹反彈壓力。

  在展望世界經濟金融形勢時,央行則指出,當前,高通脹正在成為全球經濟發展的最大挑戰,主要發達經濟 體央行加快加碼收緊貨幣政策,疊加疫情反複、地緣政治衝突、能源糧食危機等影響,世界經濟增長動能轉弱,金融市場震盪和部分經濟體“硬著陸”的風險值得關注。

  同時,央行還在報告中以專欄的形式進行了詳細分析,央行表示,近期全球通脹水平持續高位運行,特別是主要發達經濟體面臨幾十年未有的高通脹壓力,宏觀政策陷入穩增長與抗通脹的兩難局面。這也給我國宏觀調控帶來啟示和借鑒。

  央行在專欄中表示,下一階段,貨幣政策將堅持穩健取向,堅持不搞“大水漫灌”、不超發貨幣,兼顧把握好穩增長、穩就業、穩物價的平衡。一方面,不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件,密切關注國內外通脹形勢變化,做好妥善應對;另一方面, 繼續保持流動性合理充裕,加大對實體經濟的支持力度,保持貨幣供應量和社會 融資規模合理增長,力爭全年經濟運行實現最好結果。

  因城施策用足用好政策工具箱

  在房地產金融政策方面,最新貨幣政策執行報告重申了“牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位,堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段,堅持穩地價、 穩房價、穩預期”、“穩妥實施房地產金融審慎管理制度”、“促進房地產市場健康發展和良性循環”的同時,央行二季度強調要“因城施策用足用好政策工具箱”。

  此外,相比一季度,“維護住房消費者合法權益”和“加大住房租賃金融支持力度”等表述沒有出現在央行最新貨幣政策執行報告中。

  報告顯示,截至6月末,全國主要金融機構(含外資)房地產貸款餘額53.1萬億元, 同比增長4.2%。其中,個人住房貸款餘額38.9萬億元,同比增長6.2%; 住房開發貸款餘額9.4萬億元,同比下降1.4%。

  過去量級較大的基建貸款和房地產貸款需求減弱

  央行在最新報告中還以專欄的形式分析了近年來信貸結構的演變和趨勢。

  專欄指出,隨著城鎮化進程邊際趨緩和房地產長週期趨勢演變,過去量級較大的基建貸款和房地產貸款需求減弱,而普惠小微、高技術製造業等貸款體量仍相對較小,加上直接融資呈上升趨勢,信貸增速在新舊動 能換檔和融資結構調整過程中可能會有所回落。

  但這是適配經濟進入新常態的反映,並不意味著金融支持實體經濟力度減弱,貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速仍將保持基本匹配。“央行同時表示,展望未來,信貸增長將與我國經濟從高速增長轉向高質量發展進程相適應, 更加重視總量穩、結構優。

  具體來說,一方面,把握好傳統驅動力和新興結構性潛能間的關係,“破立並舉、慢破快立”,增強信貸總量增長的穩定性, 為新興增長點的培育爭取時間;另一方面,抓緊有利時間窗口“立”,引導信貸資源更多投入實體經濟轉型重點領域,挖掘綠色投資、城鎮老舊小區改造、高技術製造業、科技創新等結構性潛能,促進金融與實體經濟良性循環。

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