中金:維持網易-S跑贏行業評級 目標價210港元

2022年07月25日16:11

  中金髮布研究報告稱,維持網易-S(09999)“跑贏行業”評級,目標價210港元。公司或於8月下旬發佈2Q22業績,該行預計2Q22收入同增12%至230億元(一致預期230億元),Non-GAAP淨利潤同增17%至49億元(一致預期48億元)。原定於6月23日國服上線的重磅遊戲《暗黑破壞神:不朽》於今日(7月25日)上線,該行認為關於該遊戲延期的負面因素解除。

  報告中稱,公司頭部經典遊戲《夢幻西遊》等流水2Q22整體穩定,部分次新遊實現流水回升:《無盡的拉格朗日》(2021年8月上線)通過玩法創新、科學買量與營銷等使6月國內iOS暢銷榜排名環比提升超過20位至第9名,實現流水回升,彰顯了公司對存量產品的持續迭代運營能力。

  新遊戲方面,公司與暴雪聯合開發的《暗黑破壞神:不朽》於6月上線歐美等地區、7月8日登陸泛亞太地區,並進入第二賽季;根據數據,截至7月24日,《暗黑破壞神:不朽》位居中國港澳台地區、新馬地區等iOS遊戲暢銷榜前五。隨著國服上線,該行預計其流水將為公司Q3收入創造貢獻。此外,《永劫無間》主機版於6月23日登陸Xbox,該行也提示年內靜候《哈利波特》海外版等產品上線貢獻流水增量。

  該行預期,公司研發投入持續,尤其在全球化人才積累方面將保持積極投入。根據公告,公司7月在美國成立新一家3A第一方工作室Jarof Sparks,專注於創造下一代以敘事驅動的動作遊戲。此前公司曾於今年5月在北美設立第一方工作室Jackalope Games,並為蒙特利爾工作室新納首席製作人Emile LIANG。綜合利潤率方面,該行預計公司2Q22毛利率為54%,基本維持穩定;預計2Q22Non-GAAP淨利潤49億元,對應Non-GAAP淨利潤率為21%。該行預期公司彙兌損益、投資收益等或對淨利潤有正向影響。

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