天風證券:維持滔搏買入評級 數字化賦能新零售迎增長拐點

2022年06月30日11:40

  天風證券發佈研究報告稱,維持滔搏(06110)“買入”評級,預計FY2023-25收入為374/408/469億元,歸母淨利為27.4/31.5/36.3億元。公司FY2022收入319億元(-11.5%),主要FY22H2國際供應鏈短缺對零售業務產生一定影響,同時因策略性加大批發業務帶來規模增長抵消部分負面影響。但仍持續拓展品牌合作深度與廣度,以優選優化策略實現門店結構升級;線上線下打通,長期數字化升級固本增效;強化會員運營,提高複購粘性,深入挖掘消費者價值。

  報告中稱,公司新增與李寧合作,強強聯合享國牌崛起之勢。滔搏官方app、小程序中可購買李寧相關產品,涵蓋服裝、專業跑鞋、籃球鞋、中國李寧等品類齊全。為業績版圖注入新增長點,拓展更多合作品牌,未來有望複製打開更多國牌合作空間。伴隨線下客流恢復消費複蘇、東南亞供應鏈恢復正常,該行預計其大中華區零售業務邊際向好,有望提振業績迎來增長拐點。

  此外,公司還通過開大關小門店進行結構升級,攜手品牌佈局超大型概念店。在核心商圈開展更多大店項目,升級改造更高潛力門店,關閉低產和虧損店舖,降低長尾低效店影響。截至2022年2月28日直營店舖同比淨減少311家,毛銷售面積同比增長5.4%;300平以上大店數占比12.9%同增3.5pct,帶動傳統門店業態優化升級,並與耐克攜手打造北京Rise概念店。

  該行表示,公司線上線下全面打通,優質服務提高消費轉化與粘性。打通線上線下消費場景、貨品和服務,基於門店網絡在約4000個門店開通企業微信號和1萬+企業微信群,將沉澱到滔搏自有平台的流量,有望覆蓋消費者全旅程的每一個價值鏈環節,更全面且深入地實現與消費者的長期連接與陪伴。滔搏將自身服務的形式與內容,從傳統的“購物中”及“購物後”環節不斷突破,逐步滲透至“購物前”的認知構建,與核心消費者更為融入,實現對消費者價值的深入發掘,進而加固企業長期健康、可持續發展的“護城河”。

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