券商板塊領漲A股,成分股普漲,左側佈局時機到來?

2022年06月15日07:28

6月14日,“牛市旗手”券商股午後走強,引領A股上演“深V”逆轉。

截至14日收盤,非銀金融漲4.05%,漲幅居申萬一級行業第一,Wind券商指數(886054)漲4.81%,報8943.53點。分時圖顯示,早盤券商指數一度走低,午後加速拉升,不僅成功翻紅,及至尾盤方漲幅收窄。

個股方面,49只成分股中,除停牌個股外悉數收紅。其中,光大證券(601788.SH)再度封板,收穫5個交易日中的第四個漲停,財達證券(600906.SH)、紅塔證券(601236.SH)、中信建投(601066.SH)、長城證券(002939.SZ)等漲停,浙商證券(601878.SH)、中銀證券(601696.SH)等漲超7%。

另據Wind數據,券商ETF(512000)放量大漲5.37%,收盤價0.942元,創3個多月新高。溢價率達到0.43%,跑贏63%成份股,成交14億元,交投較13日激增100%。

安信證券非銀行業首席分析師張經緯認為,券商板塊走強具備三點利好因素:一是市場交易情緒提升,利好券商經紀業務;二是資本市場改革政策利好頻出,利好券商投行、重資本業務;三是公募基金高質量發展,券商最為受益。

利好接連不斷,券商板塊連日大漲

自4月27日低點以來,證券板塊持續拉升。

不僅6月14日,山西證券研報指出,6月6日至6月10日證券板塊表現突出,大幅上漲6.79%,較滬深300、非銀金融指數分別實現超額收益3.14%和1.53%,板塊個股全部收漲。

在消息面上,6月14日,針對有媒體報導“證監會要求外資投行報告高管薪酬細節,並提出不要給高管過高薪酬”的消息,證監會盤中闢謠表示,上述報導為不實消息。近期,監管部門會同行業協會,在充分聽取行業意見建議的基礎上,由證券業協會、基金業協會分別發佈了薪酬管理指引,核心制度包括強化長效激勵約束機制,落實薪酬遞延支付安排。

對此,張經緯指出,近期,證監會發佈高質量發展意見完善行業頂層設計,定調高質量發展,隨即配套出台公募管理人辦法及薪酬管理指引,從制度和執行層面進一步落實高質量發展意見,而券商是最受益行業高質量發展的金融機構。

張經緯還指出,6月以來市場交投活躍度及風險偏好回暖顯著,新出爐的5月份金融統計數據也顯示5月社融及信貸投放超市場預期,下一步信用寬鬆預期有望加速落地提振市場信心,帶動市場交易情緒提升,利好經紀業務收入增長。

“隨著防疫形勢的不斷好轉,二級市場風險偏好不斷提升,五月社融總量大幅改善。隨著市場逐步企穩回升,證券公司受益於穩增長政策刺激下的市場回暖後的業績改善,帶來估值提升。”山西證券研報也指出。

券商板塊估值有望進一步修復

接下來,券商板塊漲勢能否持續?

複盤曆史,銀河證券研報指出,流動性、政策是驅動券商板塊估值變化的核心影響變量。而當前,穩增長政策持續落地,流動性寬鬆,資本市場深改制度紅利持續釋放,將驅動券商板塊估值上升。

“曆次流動性寬鬆疊加資本市場改革政策出台,券商板塊獲得顯著超額收益。”張經緯也表示,年初受市場大幅波動影響,券商板塊估值回落至1.4倍PB,部分頭部券商估值則接近或低於1倍PB,處於曆史底部位置。

中銀證券研報同樣指出,券商估值處於近十年底部,下半年市場有望在波動中上行,基本面大概率迎來全面修復,帶動估值上修。

拉長時間線看,中銀證券進一步指出,今年註冊製有望加速落地、公募基金牌照放寬、機構資金多源頭入市,有望推動投投融合、財富管理和機構業務的持續轉型。下半年市場回暖有望帶來基本面修復,推動券商從估值底部重回上升行情。

“隨著資本市場改革的持續推進,證券行業在金融體系內的地位有望不斷提升,經營能力乃至估值水平都有較大上升空間。”東興證券補充道。

關注財富管理及機構業務兩條主線

下一步,投資者該如何把握機會?

銀河證券認為,當前證券板塊資產質量無憂,估值低位,左側佈局時機已至與2018年相比,證券行業風險資產情況以及行業指數構成均存在較大變化,左側佈局時機到來。

展望後市,山西證券建議投資者關注財富管理及機構業務兩條主線,中銀證券也建議把握機構業務和資管、基金管理業務的確定性左側佈局。

具體到個股方面,張經緯推薦財富管理核心競爭力強勁的券商如廣發證券(000776.SZ、01776.HK)、東方財富(300059.SZ),綜合實力領跑的低估值龍頭券商中信證券(600030.SH、06030.HK),並建議投資者關注成長性突出的財富管理特色中型券商國聯證券(601456.SH)。

銀河證券則持續推薦東方財富、中金公司(601995.SH),建議關注國聯證券。

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