盤和林:疫情終將過去,製造業和消費內需終將複蘇

2022年05月16日14:23

封面新聞記者 孟梅 易弋力

5月16日,國家統計局公佈了4月關鍵數據。這些數據傳遞了哪些信號?浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林,從工業、消費、房地產三個角度,分析了當前經濟——

在工業方面,1—4月份,規模以上工業增加值同比實際增長4.0%。4月份,規模以上工業增加值同比下降2.9%,環比下降7.08%。可以看出4月份製造業狀況並不理想,總結原因,可能是疫情導致長三角部分城市實施封控,導致部分企業出現停產停工現象,尤其是汽車產業,汽車有數萬個零件,單一零件產能降低可能造成整條產業鏈產能下滑。從細分數據上我們也可以看出這個問題,4月份汽車製造業產業附加值下降31.8%,從銷售量看,4月份汽車銷售128.2萬輛,下降43.5%。當然,受到影響的產業並非只有汽車產業,很多產業都是因為疫情,一方面因為封控需求無法短期提振,另一方面因為封控產能無法釋放。但預期產能壓縮是短期現象,當前上海疫情已經逐步緩解,且開始分階段復工複市,未來情況將大為緩解。所以工業增加值4月份的瓶頸狀態應該是短期現象。

在消費方面,中國4月社會消費品零售總額同比下降11.1%,前值為-3.5%。1-4月份,社會消費品零售總額138142億元,同比下降0.2%。短期出現消費需求不足的局面,這可能也是和疫情有一定的關聯。從細分類別看,4月份,商品零售26874億元,同比下降9.7%;餐飲收入2609億元,下降22.7%。可以很顯著的看到餐飲和商品零售都出現了一定的萎縮,原因多方面的,但主要還是疫情期間人員流動減少,購物需求更加偏向於民生物資,很多地區物流和供應鏈受限,消費需求品類受到局限,內需不振。尤其是物流問題,線下零售由於疫情,封控成交減少,線上零售又遭遇區域性封控,使得物流通暢度減弱,很多商品不能及時到達終端用戶。當然,內需不振也存在其他因素,比如物價波動使得消費量減少,當前一個是供應鏈因為疫情短期還沒有通暢,一個是海外通脹率高企向國內傳導通脹壓力,部分商品價格高導致需求減少,這也在一定程度上限制了消費的釋放。但到了5月,隨著各地紓困措施的推出,尤其是消費券的使用,很多地區的消費料將有所恢復。但真正的消費複蘇可能要到6月份,屆時疫情結束,經濟完全解封。

在投資方面,1—4月份,全國房地產開發投資39154億元,同比下降2.7%;其中,住宅投資29527億元,下降2.1%。1—4月份,商品房銷售面積39768萬平方米,同比下降20.9%;其中,住宅銷售面積下降25.4%。商品房銷售額37789億元,下降29.5%;其中,住宅銷售額下降32.2%。可以看到,房地產投資沒有減緩,但房地產銷售額正在下滑。供應超過需求,房地產行業短期將面臨較為激烈的競爭,房價可能在中期出現一輪下行趨勢。今年房地產的信貸政策重新放開,甚至最近還拉低了首套房貸按揭利率的下限,對房地產行業的政策,已經從去年年初三道紅線的限制轉向了政策中性,並且偏向於支援房地產企業的發展。當前主要房地產企業中,部分房地產企業比如恒大和融創存在一定的經營困難,為了避免房地產價格下跌帶來的連鎖反應,政策上也是做了該做的準備。但即便政策放鬆甚至支援,當前房地產行業的下行態勢依然是顯著的。當然,房地產下行可能也存在疫情的原因,疫情風控使得部分城市房地產成交量大幅度下降,但房地產行業自身的杠杆和庫存問題才是關鍵。房地產行業作為週期性行業,在全球央行緊縮為主的大背景下,走出獨立行情的可能性比較小,所以中期看,房地產行業的風險防範將是未來房地產政策的主基調。最關鍵的還是促進金融機構的信貸結構優化。

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