海通國際:首予現代牧業優於大市評級 目標價1.43港元

2022年05月16日14:05

  海通國際發佈研究報告稱,首予現代牧業(01117)“優於大市”評級,預計2022-2024年營收為105.5/119元/134.8億元(同比增49%/12.9%/13.2%);歸母淨利為12.2/14.3/17.8億元(同比增19.7%/17.1%/24.3%);每股盈利為0.15元/0.18元/0.22元,目標價1.43港元,認為優質生鮮乳需求旺盛,核心業務優勢明顯。

  報告提到,該行考慮到乳製品銷量穩步增長,原奶品質和結構持續升級,奶牛養殖行業盈利模式脫離強週期行業,偏向消費行業,參考可比公司估值,予2022年8倍市盈率估值。此外,公司計劃2025年實現奶牛存欄數增長至50萬頭,年產鮮奶達到360萬噸目標。考慮到並表因素,預計2022年原料奶產量超210萬噸,公斤奶平均售價與2021年基本持平,飼料業務實現近10億收入,2023-24年增速回歸平穩。

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