上市無下文,溜溜果園“真有事”

2022年05月10日17:32

文丨吳大郎

出品丨牛刀財經(niudaocaijing)

如果說在一個細分市場深挖都可以形成巨大的盈利空間,那麼非溜溜梅莫屬。

“你沒事兒吧......沒事兒就吃溜溜梅”靠著楊冪這句魔性的廣告語,這家賣青梅的公司出圈了。

如今,溜溜梅又將廣告語換成了:“酸一點,吃溜溜梅。溜溜梅含有多種天然有機酸,好吃又健康,一年熱銷20億顆”。

值得注意的是,2016年到2019年這段時期,百草味、來伊份、鹽津鋪子、良品鋪子、三隻鬆鼠等均通過收購或上市登陸資本市場,而也是這段時期提交招股書的溜溜果園,遲遲沒有音訊。

溜溜果園,是一家“夫妻店”。

公開信息顯示,溜溜果園成立於2009年9月4日,是一家果品加工、銷售服務企業,集團總部位於安徽蕪湖,溜溜果園共擁有15家控股子公司,旗下品牌有溜溜梅、熱帶風情等。

楊帆和李慧敏為配偶關係,雙方直接或間接合計控制公司80.75%的股份,且楊帆為公司董事長兼總經理,李慧敏為公司董事,因此楊帆和李慧敏夫婦為公司實際控制人。

值得注意的是,作為休閑食品賽道下的一條細分跑道,溜溜果園在酸味休閑食品市場上已經跑在了領先的位置。

這裏就不得不提到國內休閑食品市場當前的發展趨勢。安信證券在相關研報中認為,國內休閑食品市場年均復合增長率為7.3%,在2025年將有望突破萬億。

這也讓溜溜果園有了加入資本市場的勇氣。2019年,溜溜梅母公司溜溜果園集團欲登陸創業板,並向證監會遞交了IPO招股說明書,然而三年過去,其上市進展變得杳無音信,沒了下文。

而現實情況正是,品類豐富的三隻鬆鼠、良品鋪子紛紛上市,而溜溜梅也僅僅是摸到過資本市場的門檻。

01 產品單一,受季節影響波動大

根據招股說明書,溜溜果園擬公開發行股票不超過2476.78萬股,募集資金4.94億元用於休閑食品生產基地建設、新品研發和食品安全檢測、營銷渠道拓展和品牌建設三大項目。

同時,溜溜果園2019年披露的招股書中提到,溜溜果園主要以青梅產品為主,其中青梅類、李梅類和西梅類產品的合計收入占主營業務收入的比例均在85%以上。

不僅如此,單一的產品還有其他方面的弊端。比如由於產品中擁有高佔比的農產品,因此極易遭遇氣候及自然災害影響,面臨原材料成本波動的風險。

青梅果的產量和質量受溫度、雨水等氣候狀況的影響很大,早在2017年,溜溜果園的青梅果就因為強霜凍大量減產,溜溜果園不得不忍痛高價接盤收購,這下好了,奇怪的成本又增加了。

溜溜梅的成本端壓力也不可謂不大,畢竟說到底溜溜梅只搞梅子,處處受困於梅子,就如同其代言人肖戰的口碑一般。

同時,伴隨而來的還有企業對原料的依賴性過高。

同時由於產品高度依賴梅子作為原料,在每年梅子成熟季節需進行原料收購,短時間內會加重資金鏈壓力。

而在倉儲方面,需要將鮮果製成醃漬乾果,帶來的倉儲成本同樣龐大。2019年溜溜果園尋求上市,其中一方面就是為了用於生產基地的建設。

另外,高度依賴經銷商顯然也不利於企業的長遠發展,但問題在於溜溜果園無法大幅削減對經銷商的依賴。如要自建銷售渠道,這同樣會對溜溜果園的資金鏈帶來猛烈衝擊。

此外,在招股書中還提到,在2016年至2018年間,經銷模式的銷售收入占溜溜果園主營業務收入比分別為93.99%、88.72%和86.44%。

按照這一降幅比例來看,經銷模式所佔比例可能仍然高於50%。

這也是溜溜果園為何在2019年尋求上市的一個主要原因。但光靠溜溜梅就能撐起溜溜果園嗎?顯然不能。那接下來就需要向資本市場再講述新故事,而梅凍被給予厚望。

02 “梅”依賴嚴重,“山寨”競品口碑差

今年2月25日,溜溜梅召開了一場產品戰略升級發佈會,“梅凍”成為主角站上了C位。而事實上,“梅凍”就是在3年前溜溜梅通過跨品類創新,定位更高端的蒟蒻梅凍。

按照楊帆的原話,“溜溜梅·梅凍捕捉到消費升級背景下,消費人群對健康、對高品質的重視,我們希望通過創新天然果凍品類,掀起一場果凍行業的革新,溜溜梅是用天然健康的邏輯在打造梅凍”。

不過,擺在溜溜果園面前依然存在突圍的難題,主要表現在產品被山寨和產品的單一。

這就意味著單一的品類將使得溜溜果園極其容易遭到競品的影響,或許這也在一定程度上影響了上市進程。

其中,“溜溜梅”是溜溜果園主打的產品,但山寨產品非常多,比如“溜遛梅”、“醋溜梅”等,這些高度相似的產品讓消費者難以辨別,搶占了一部分市場。

此外,除了山寨,市場上類似於溜溜梅的產品還有很多,同行業競爭壓力依然明顯。

這些不知名的品牌和山寨產品,經常出現產品質量問題,而登上食品藥品監管局公佈的質量不合格名單當中,直接影響梅類休閑零食的銷量。

而這些問題的出現證明溜溜果園是“真有事兒”。儘管有風險眾多、利潤下滑雙不利,但上市也未必不可取,畢竟在同行競爭加劇的今天,渠道、產能、營銷都需要大量的資金支援。

在此背景下,溜溜梅急於登陸資本市場、開闢新的融資渠道也就不難理解了。

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