中遠海控伺機低吸 太航估值低息率高 航運股今年市道仍向好

2022年04月01日02:08

航運股近期紛紛派發上年成績表,不意外,絕大部分都錄盈利大幅增長,只是中遠海能(1138)因從事運油業務表現較差錄虧損。中遠海控(1919)剛公布業績,基本上符合早前盈喜預測,但昨日股價顯著回落近2.5%,反而造就低吸機會。至於規模較細的太平洋航運(2343)業績良好,近期雖在全年高位徘徊,但估值仍然便宜,息率又高,均可以吸納,食盡本年仍向好的航運市道。

中遠海控上年度純利892.9億元人民幣(下同),按年升約8倍,每股盈利5.59元,派每股末期息0.87元,2020年度同期未有派息。期內持續經營業務收入3336.9億元,按年升94.8%,集裝箱航運業務收入3279.3億元,按年增97.54%;毛利為1401.2億元,按年增4.8倍。

不過,每股盈利高達5.59元,只派末期息0.87元,而且之前沒有派中期息,故全年派息比率只為盈利的15.5%,相當手緊。其實,中遠海控現金及現金等價物合計為1779.5億元,比2020年末增幅達2.38倍,資產負債率降至56.76%,比2020年末下降14.3個百分點,財務健康有能力增加派息。集團去年底曾透露,公司資產負債表未分配利潤達到277.8億元,若以集團A及H股共發行159.5億股計算,每股可以分派大約1.74元,即大約2.12港元,加上今次盈利大升,每股賺5.59元,但只派息0.87元,即有高達每股4.72元的保留盈利,因此未來大有條件增加派息。

中遠海控增派息仍具空間

中遠海控管理層對今年市道仍審慎樂觀,表示年初以來貨櫃航運市場延續了去年高位運行的總體態勢,需求仍然具有一定的彈性,全球港口持續擁堵,市場供求關係緊張態勢在今年上半年難以得到大幅改觀,短期內市場前景依然謹慎樂觀。由此可見,今年上半年營運前景仍然理想,要增派息仍有空間。

中遠海控預期每股盈利高達5.59元,即大約為6.87港元,以現價13.66港元計算,市盈率僅是1.98倍,以上年派息0.87元,即約1.07港元,息率有近7.83厘,十分吸引。

摩根大通預期全球集裝箱航運業今年發展將更加強勁,在需求高企下,今年行業收益有望進一步攀升,重申對中遠海控「增持」評級,目標價升至30港元。

大摩維持中遠海控「增持」評級,目標價21.2港元。瑞信則預計航運力新增供應有限,加上長期合約帶來收入,及航運需求強勁,料今年運費將持續上漲,因此維持中遠海控「跑贏大市」評級,目標價為21港元。中遠海控昨收報13.66港元,跌2.43%。

至於模規較細的太平洋航運上年業績亦亮麗,成功扭虧為盈,賺8.45億美元,2020年則蝕2.08億美元;每股盈利139.1港仙,派末期息每股42港仙,另外亦派特別股息每股18港仙,即今次合共派息60港仙,派息比率為盈利的43%,較中遠海控派息比率高。若計及已派發的14港仙中期股息,即全年派息高達74港仙,更是每股盈利的53%,以現價約4.25港元計算,股息率高達17%。如此吸引股息率,當然有食息一族股民支持。

太航去年業績創34年高

太平洋航運雖然主要提供國際乾散貨船貨運服務,但全球運費急升不僅是貨集裝箱輸受惠,乾散貨都受惠。集團表示,2021年業績是34年以來最佳的業績,股本回報率達58%,並大大增強了可動用流動資金至年結時的6.68億美元,淨負債比率降至7%,集團會繼續擴充自有船隊。太航自有船隊119艘貨船,加上租賃的貨船,合共營運264艘貨船,能食正航運高漲需求,亦能受惠高企的運費。

美銀則指太航管理層對今、明年的乾散貨上升周期充滿信心。美銀證券指,太航上年度共派息0.74元,派息比率為66%,雖然管理層沒有承諾特別股息政策,但該行根據其前景評論和今年承諾減少資本支出,預測今年的股息會更高。美銀上調太航目標價由6.1港元升至6.7港元,評級「買入」。太航昨收報4.25港元,跌0.23%。

投資王

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