麥格理:予中國平安跑輸大市評級 目標價50港元

2021年10月25日17:28

  麥格理發佈研究報告稱,中國平安(02318)估值近曆史低位,市場一致對該股予“買入”看法,該行恢復對公司的覆蓋,但予“跑輸大市”評級,目標價50港元。

  該行認為,市場對平安未來三年新業務價值(NBV)及股本回報率看法過於樂觀。由於NBV利潤率下降及投資回報下滑,中期而言該行預計平安續獲向下估值重評。即使以股價對內涵價值計公司估值吸引,以敏感度分析計該股有潛在下行。

  麥格理表示,平安新業務價值預計再度收縮。由於私人醫保需求下降,定期支付產品對首年保費收入占比由2020年的57%收縮至2023年的50%。由於持續產品組合改變趨向低利潤率儲蓄產品,預計NBV利潤率將由2020年的38.9%降至2021年的33.9%,2022年進一步降至30.7%。而明後年新業務價值同比分別跌16%及11%。

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