美聯儲縮表窗口期會是9月嗎?

2021年07月30日00:45

  原標題:美聯儲縮表窗口期會是9月嗎?

  [ 由於本月的美聯儲會議沒有更新經濟預測,市場目前只有兩個主要關注領域——貨幣政策聲明和記者發佈會。未來,市場還將繼續高度關注通脹和勞動力市場數據。週五公佈的核心個人消費支出(Core PCE)數據將至關重要。 ]

  7月29日淩晨2點,美聯儲公佈利率決議,維持利率、購債規模不變,符合預期。同時,美聯儲主席鮑威爾開始為縮表試探市場,但鷹派程度仍不及預期。從市場上的觀點來看,美聯儲不會在8月底宣佈縮表時間表,9月的FOMC(聯邦公開市場委員會)會議是更可能的時點。

  受此影響,美元走弱,美股小跌,此前標普500、道指等持續創下曆史新高。經曆了幾日震盪,亞太市場在7月29日轉漲,A股、人民幣反彈,美元/人民幣再度回到6.5以下。截至7月29中午,美元/人民幣報6.4759,美元/離岸人民幣報6.4796;上證綜指處於上漲狀態,創業板指數也大漲,中小盤表現強於大盤藍籌。

  8月縮表可能性不大

  由於本月的美聯儲會議沒有更新經濟預測,市場目前只有兩個主要關注領域——貨幣政策聲明和記者發佈會。

  就聲明而言,與最近幾個月不同,美聯儲的貨幣政策聲明有一些值得注意的變化——美聯儲刪除了疫苗“減少新冠疫情傳播”的提法;將“受大流行影響最嚴重部門”的評估從“仍然疲弱”提高到“尚未完全恢復”;將經濟路徑從“很大程度上取決於”改為“取決於”病毒的發展進程。鮑威爾補充說,經濟已經朝著這些目標(充分就業和價格穩定)取得了進展,將在未來的會議上繼續評估進展,以評估何時縮減資產購買規模。

  目前,美國經濟的確在強勁複蘇,只是明顯還沒達到鮑威爾提出的“進一步實質性進展”(substantial further progress)的縮表門檻。“這一事實表明,從理論上講,美聯儲仍可以放心地在8月底的傑克遜霍爾全球央行年會上宣佈縮表計劃,而不是像一些分析師預期的那樣會推遲。但是,我們認為9月22日召開的議息會議更有可能成為宣佈縮表的窗口期。”City Index全球研究主管韋勒(Matt Weller)對記者表示。

  在此次FOMC會議前,相當多的投資者預計,美聯儲可能會將“實質性”(substantial)一詞從聲明中刪去,這意味著美聯儲可能很快會減少資產購買量,但這一措辭此次得到了保留。過去幾個月,美聯儲的聲明中提及,將繼續每個月至少新增購買800億美元國債和400億美元MBS,直至經濟朝著實現充分就業和價格穩定這兩大目標取得“實質性”進展。鑒於“實質性”並未刪除,這顯然對美元不利。

  在隨後舉行的記者發佈會上,鮑威爾重申,委員會預計通脹將回落至2%的區間。

  另外,鮑威爾表示,在達到縮減購債的門檻前,經濟數據仍有“一些需要改善的地方”,美聯儲將在縮表前提前發出通知。“儘管現在排除任何可能性還為時過早,但上述言論表明,美聯儲更有可能在9月或11月宣佈縮表,而不是在8月全球央行年會。”韋勒對記者稱。

  未來,市場將繼續高度關注通脹和勞動力市場數據。週五公佈的核心個人消費支出(Core PCE)數據將至關重要,可能需要大幅高於預期的數據,才有可能為8月宣佈縮表打開大門。

  A股、人民幣反彈

  鑒於美聯儲的態度並不如預期中鷹派,經曆了幾日下挫的亞太市場齊反彈,符合市場預期。

  週三,人民幣對美元中間價報6.4929,與較前一交易日貶值0.30%。在岸即期市場成交價收於 6.5035,較前一交易日昇值0.01%; 離岸人民幣對美元收於6.5118,較前一交易日昇值0.01%,與在岸人民幣價差83個點。週四,由於美元走弱,人民幣對美元再度回到了6.5下方。

  “週三午盤過後,購彙需求增加,人民幣承壓走弱,最低報6.51,隨後人民幣轉為震盪走強走勢,收複全部跌幅,結束三連跌。由於週四美聯儲按兵不動,美元指數走弱,連跌三日至逾兩週新低。”某大行外彙交易員對記者表示,未來預計人民幣仍將在6.4~6.6的區間波動。

  A股也企穩反彈。7月29日上午,兩市主要指數全線上漲。其中,科創50指數漲逾3%,創業板指漲逾3.73%重返3400點。鋰電池、新能源車、稀土、光伏、芯片等概念全線複蘇。港股同樣迎來暴力反彈。截至午間,港股恒生科技指數漲幅近7%,網易、京東大漲超10%,美團、騰訊漲超8%。

  景氣賽道表現依舊領先。27日市場大跌之際逆勢崛起的半導體板塊在29日再唱主角,光刻膠概念全線大漲。消息面上,被稱為大基金的國家集成電路產業投資基金二期已經到位,總規模超過2000億元,這一輪投資重點是半導體設備及材料。國產光刻膠公司南大光電日前獲得1.83億元投資,該公司研發的新一代ArF光刻膠有望用於14/7nm工藝;鋰電池板塊強勢複蘇,嘉寓股份、湘潭電化、中國寶安等漲停;金辰股份、盛新鋰能、蔚藍鋰芯等股拉升上漲;光伏板塊也迎來大漲,天合光能漲超13%,伽偉新能漲超9%,陽光電源漲超8%。

  摩根士丹利華鑫基金方面對記者表示,近期相關政策接連落地,使得部分行業公司的主業經營面臨不確定性,引發市場擔憂。此前市場持續下挫更多的是風險偏好的下行,但產業政策不是主要矛盾,無需過度解讀。從偏長期維度來看,宏觀經濟保持韌性,基本面對市場仍有支撐。國內經濟方面,降準的目標以“穩信用”為主,下半年經濟增勢或強於市場預期。 展望後市, A股市場製度不斷完善,吸引機構、居民資金持續入市,微觀資金面大的趨勢向好,因此機構預計A股下半年大的方向或呈偏強震盪運行。行業方面,機構預計新能源、半導體、軍工、高端製造等硬科技仍然是市場的主線。

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