港股上市募資創紀錄僅8個月後 現想A股募資 榮昌生物很缺錢

2021年07月23日23:23

  原標題:港股上市募資創紀錄僅8個月後 現想A股募資 榮昌生物很缺錢 來源:IPO日報

  近日,榮昌生物製藥(煙台)股份有限公司(下稱“榮昌生物”)提交了招股說明書,擬科創板上市,欲募資40億元,發行股數不超過5442.6301萬股,占發行後總股本比例不低於10%。

  而這距離榮昌生物2020年11月在港股上市僅過去8個月,彼時榮昌生物以5.9億美元的募資額,創造了2020年全球生物技術格式IPO募資最高紀錄。

  IPO日報發現,榮昌生物擁有研發新藥技術,並有2款新藥處於市場化階段,但由於新藥研發週期性長、資金需求量大等特點,該公司處於連年虧損狀態,這或許也是其謀求A股上市的一大動力。

  H股上市創募資記錄

  榮昌生物是一家創新型生物製藥企業,自2008年成立以來專注於抗體藥物偶聯物(ADC)、抗體融合蛋白、單抗及雙抗等治療性抗體藥物領域的研發。

  目前,該公司已研發了20餘款候選生物藥產品,其中10餘款候選生物藥產品處於IND準備階段(一般是指尚未經過上市審批,正在進行各階段臨床試驗),6款產品已進入臨床試驗階段,2款產品已進入商業化階段。

  並且,榮昌生物擁有全球首款、同類首創的B淋巴細胞刺激因子(BlyS)/增殖誘導配體(APRIL)雙靶點的創新融合蛋白產品泰它西普(RC18),以及中國首款自主研發的ADC創新藥、目前唯一一款獲得美國FDA授予突破性療法認定的中國ADC產品維迪西妥單抗(RC48)。

  2020年11月9日,榮昌生物在港交所掛牌上市,共發行7650萬股,每股發行價52.1港元,可謂是“貴價新股”,發行所得總募集金額為39.87億港元,即5.15億美元,並超額配售1148.05萬股,額外所得淨額約5.74億港元,榮昌生物總募資約5.9億美元,這是當年全球生物技術IPO的最高記錄,榮昌生物-B成為港股極為耀眼的創新藥股票。

  上市後,榮昌生物H股的股價表現也確實不錯,開盤首日漲幅近34%,上市以來最高漲至149.8港元。截至7月22日,其港股收盤價為98.65港元,與發行價格相比漲幅約89.3%,總市值為483.22億港元,約為401.89億元人民幣,幾乎翻倍。

  而以榮昌生物此次科創板募資40億元,占發行後總股本比例不低於10%來簡單計算,榮昌生物發行估值約為400億元,幾乎和港股總市值持平。

  來源於股權說明書

  來A股“補血”

  據悉,藥品進入市場流通需完成從藥物早期發現、臨床前研究、臨床開發、監管註冊、規模化生產及商業化推廣等多個環節,這樣才能產生產品銷售收入,而各項環節均需要較大的資金投入。

  招股說明書顯示,榮昌生物研發的泰它西普(RC18)及維迪西妥單抗(RC48)兩款產品處於商業化初始階段,獲國家藥監局附條件批準上市。但因商業化的時間較短,銷售收入較小、產品產生的收入和利潤尚不能支持公司在候選藥物的研發及其他經營性支出等方面的投入,公司尚未盈利,經營性現金流為負。

  那麼,榮昌生物平時靠什麼維持經營?

  報告期內,榮昌生物經營收入主要的偶發性的研發服務收入、租賃收入,各期金額分別為1327.53萬元、482.48萬元及304.43萬元,但這些收入遠不能支持藥品的研發及運營。

  來源於招股說明書

  記者發現,2018年-2020年,榮昌生物持續虧損,淨利潤分別為-26994.88萬元、-43027.98萬元及-69782.07萬元,三年合計虧損13.98億,同期負債率分別為193.8%、133.65%、12.7%,截至2020年12月31日,公司累計未彌補虧損為6.2億元。

  來源於招股說明書

  並且,榮昌生物2018年-2020年經營性活動現金流量淨額分別-12647.92萬元、-28071.21萬元及-65802.26萬元。由此可見,該公司現金流出總量遠遠大於現金流入,2020年現金流淨額比2019年低134.4%,即使H股上市,也未能彌補榮昌生物的緊缺現金流問題。

  資料顯示,榮昌生物2019年底僅有貨幣資金7541.08萬元,經過港股上市募資5.9億美元(約合38.14億人民幣)後資金大增,但到了2020年底,貨幣資金又已減至28億元多。

  2020年,榮昌生物的管理費用約為2.13億元,研發費用約為4.66億元,兩者占公司的費用“大頭”,且在報告期內均逐年遞增,合計年復合增長66.48%。

  僅以這兩項費用為參考,28億元現金大概能花4年,如果按照兩項費用年復合增長66.48%來計算,兩年不到就能花完。

  來源於招股說明書

  然而,新藥的研發與運營仍然需要大量資金,那麼A股上市或將是榮昌生物“補血續命”的關鍵一步。

  持股平台“激勵”人才

  記者發現,王威東、房健民、林健、王荔強、王旭東、鄧勇、熊曉濱、溫慶凱、楊敏華、魏建良通過煙台榮達、I-NOVA、RongChang Holding、煙台榮謙、煙台榮益、煙台榮實、煙台榮建這幾個控股平台合計控製公司46.22%的股權,為榮昌生物的共同實際控製人。

  其中,煙台榮謙、煙台榮益、煙台榮建為境內員工持股平台,合計持有公司7.62%的股權,持股員工共有91人,當前公司市值483.22億港元。也就是說,這91人持有市值為36.82億港元,即30.63億元。

  而RC-Biology是榮昌生物的境外員工持股平台,持有公司2.21%的股權,但具體員工人數沒有披露,此持股平台可分得10.67億港元,約9億元。

  整體來看,目前這些員工通過持股平台共持有40億元的市值。

  榮昌生物當前有1366名員工,其中博士41人,占總員工比例的3%,碩士353人,占總員工的25.84%,本科生605人,占比44.29%,員工團隊素質也是不容小覷。

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