中電信回A大升 估值有望調高 5G概念股逆市升伺機吸納

2021年07月20日07:00

中資通訊服務股沉寂多時,近期藉5G加速發展再獲市場關注,擁有「回A」主題加持的中電信(728)昨日大升6%收報3.16元,率先在三大中資電訊商跑出。該板塊早年大量投資在最新一輪業績逐見成果,估值有望迎來修復,成為逆市尋寶一大主題。

中國上周舉行年度中國互聯網大會,交代5G發展成績,包括發布《中國互聯網發展報告》,指出去年移動互聯網用戶總數超過16億,5G網絡用戶超過1.6億,約佔全球5G總用戶數的89%。

報告又指出,去年全國新增移動通信基站90萬個,超出60萬個的目標,總數達到931萬個,而信息技術與實體經濟加速融合,規模達到39.2萬 億元人民幣,為世界第二。

  另外工信部等10個部門亦發布《5G應用「揚帆」行動計畫(2021-2023年)》,提出要將國內5G應用發展水平顯著提升,包括2023年,5G個人用戶普及率要超過40%,用戶數超過5.6億,5G網絡接入流量比重需超50%;至於大型工業企業的5G應用滲透率需超過35%;每1萬人擁有的5G基站數超過18個。

5G部署規模有增無減

  有關目標顯示三大中資電訊商在5G的布局仍有增無減,亦為投資者提供信心。美銀證券報告指,投資者早前關注國內營運商會否縮減今年5G部署規模,以至相關服務供應商的影響,但中電信及中聯通早前發布了2.1GHz 5G基站集中採購計畫,掃除有關憂慮。該行估計,中興(763)及鐵塔(788)將取得大部分份額,利好下半年收入,予中興目標價30元;鐵塔目標價1.8元,分別距昨日收市價有11.1%及70%潛在升幅。

  中興早前已成5G首個報喜的公司,預計中期純利大幅增長105%至132%,令花旗轉 唱好,認為該份業績令其估值進一步重估。該行預期中興收入和利潤率提高,遂將其未來3年盈利預測提高4%至6%,評級從「沽售」改為「買入」,目標價增至30.5元。

  三大中資電訊商經歷今年在美國ADR被逼退市風波,已將目前重回本土市場,中電信及中移動(941)分別於3月及5月宣布回A,而早已在A股上市的中聯通(762)亦着手回購A股。中電信的回A工作如火如荼,擬在上交所發行最多120.9億A股,佔總股本13%,集資544億人民幣,目前已定於本月22日「上會」,即接受中證監轄下發行審核委員會的上市聆訊,通過後便啟動招股程序。

  中電信上周五更新回A招股書,變相發盈喜,預計今年上半年收入增加11%至13.5%,純利增26%至28%,盈利增幅顯著高於過去5年只有單位數的增長。同時,中電信亦於上月調整派息政策,派息比率將由往年約40%,大幅提升至今年的60%,並在A股上市後3年內逐步提升至70%,為股東製造高息回報。

次季盈利增長放緩

  摩根大通指出,中電信第二季盈利增長較第一季放緩,但主要由於去年疫情基數不同所致,依然按進度達成全年純利及收入雙位數增長的目標,又預期其現金流足以支持派息比率上升,在2020至2024年每股派息複合增長率超過20%,同時預期屆時A股及H股估值出現差距,令H股具有上行空間。該行繼續視中電信為行業首選股份,維持「增持」評級,目標價3.8元。

  回A程序較慢的中移動亦有望追落後,同樣可憧憬盈利增長及提高派息比率,昨日北水淨流入該股2.76億元,中電信亦有2.42億元,為最受內地投資者歡迎兩股,不妨伺機吸納。

投資王

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