中信里昂:禹洲集團重申買入評級 目標價2.62港元

2021年07月14日09:12

  中信里昂近日發佈研究報告稱,禹洲集團(01628)如期交付上海禹洲金茂悅和合肥禹洲•銀河PARK兩項重點項目,高度保障了中期利潤。該行預計,隨著現金流狀況的改善,禹洲今年上半年的盈利將逐步複蘇,有望維持17.4%的行業最高股息收益率。里昂看好公司未來發展,重申“買入”評級,目標價2.62港元。

  報告中稱,6月下旬,禹洲與中國金茂(00817)在上海共同開發的項目——禹洲金茂悅成功完工交付,今年中期將取得確認收入,預期毛利率約20%。該行表示,今年5月位於合肥的禹洲•銀河PARK已實現確認收入,該項目禹洲權益為100%,預計毛利率約為22%。里昂認為,這兩個具有代表性的項目的順利交付,足以表明公司今年上半年120億元的確收目標可順利達成。

  該行認為,金茂悅項目的順利交付可以視為重建市場信心的一個良好開端。同時,禹洲2021年上半年實現527億元人民幣的合約銷售額,同比增長23%,已完成全年目標人民幣1100億元的47.9%。此外,集團上半年僅花費約人民幣22億元獲得了四個優質項目,在手現金充裕。里昂預計,隨著現金流狀況的改善,公司2021年上半年的盈利有望恢復到正常水平。

  此外,禹洲集團計劃分拆其物管商管業務,有望帶來特別股息,即使扣除這一部分,禹洲的股息收益率仍可達到17.4%,領先行業水平。公司現金派息也有望在2021年下半年恢復。

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