21現場|小鵬汽車今日登陸聯交所:時機成熟考慮回歸A股

2021年07月07日18:22

原標題:21現場|小鵬汽車今日登陸聯交所:時機成熟考慮回歸A股

上市首日開盤後,小鵬汽車股價上漲1.82%至168港元/股。隨後有所下降盤中破發。午後有所回升,最終收平,總市值2791億港元。

7月7日,廣州天河區岑村鬆崗大街8號小鵬汽車智能產業園區,園區外的風平浪靜難掩園區內的激動人心——“10,9,8,7……3,2,1!”北京時間上午9點半,隨著倒計時結束,敲鑼聲響,港股“智能電動車第一股”小鵬汽車正式於香港聯合交易所主板掛牌交易。美股上市不到一年,小鵬汽車(NYSE:XPEV,09868.HK)成為首個回歸港股的造車新勢力,也是三年內首個在香港、美國兩地上市的中概股,21世紀經濟報導記者親赴現場見證了這一時刻,並對其掌門人何小鵬進行了採訪。

“縱觀歷史,科技的向前,核心來自信息的變革、能源的變化和工業的落地,而這三個最核心的驅動力,在智能電動汽車領域正全面融合。”小鵬汽車董事長CEO何小鵬表示。

上市首日開盤後,小鵬汽車股價上漲1.82%至168港元/股。隨後有所下降盤中一度破發,午後有所回升,最終收平,總市值2791億港元。

“短期股市存在一定的波動差距,通過一兩天的交易就會平衡,這是雙重上市的特點。我對近期股價的波動不太關心,比較欣慰的是我們在美股上市後雖然經曆了很大的波動,但股價仍然堅挺,到目前為止股價在最初定價之上。”7月7日,小鵬汽車副董事長、總裁顧宏地對21世紀經濟報導記者表示。

IPO定價彌補股市波動,時機成熟考慮回歸A股

由於小鵬汽車距此前美股上市的間隔時間較短,小鵬汽車此次港股IPO並非二次上市,而是雙重主要上市(Dual Primary Listing),即公司在兩個證券交易所同時掛牌,且同時滿足兩地對上市公司的各項監管要求。雙重上市的過程比二次上市更為嚴格,要受到美國證券交易委員會(SEC)和香港證券及期貨事務監察委員會(SFC)的共同監管。相比之下,若為二次上市,第一上市的監管機構則有主要監管權。

值得一提的是,小鵬汽車在港股正式上市後,將是繼三年前生物技術製藥商百濟神州在港交所融資9.03億美元以來,該交易所規模最大的雙重主要上市。

招股書顯示,此次小鵬汽車IPO面向全球發售8500萬股公司A類普通股,其中香港公開發售及國際發售分別占全球發售股份總數的5%及95%,港股發行價定為每股165港元/股(對應美股為42.52美元/ADS),按此計算,本次IPO擬募資金額約140億港元。顧宏地表示,本次融資後,研發、充電體系、銷售體系、基建、國際化等將是未來重點的投資方向。

此次定價較初期建議認購價格(180港元/股)折讓8.33%,較美股7月6日44.05美元/股(約合171.1港元/股)的收盤價折讓約3.6%(1份ADS相當於2股普通股)。

7月7日,顧宏地對21世紀經濟報導記者表示,小鵬汽車此次IPO定價進行過一定考量,在過去二次上市的項目中,港股的定價折扣在1%~4%,而此次小鵬給出4%的折扣。“第一是表示誠意,第二是最近市場波動比較大,需要一些折扣來彌補波動帶來的影響。”

據瞭解小鵬汽車此次香港公開發售部分錄得超14.73倍認購,國際發售初步可供認購發售股份總數約8.54倍。有分析表示這與熱錢湧向港股有關。Wind數據顯示,港股上半年有46只新股上市,共計募資2129.52億港元。首日下跌的個股有19只,破發率41.3%;上市以來下跌的個股有29只,破發率高達63%。普華永道預計,2021年將有170家企業赴香港上市,全年融資總額介於4200億至4600億港元之間。

有證券行業分析師告訴記者,一方面,蔚來、理想和小鵬汽車的股價高點已過,很難實現新突破。今年以來新能源車市遇冷低迷,美國不斷出台措施限製中概股,“蔚小理”們面臨的風險加大。另一方面,複蘇中的港交所對中概股科技企業的回歸表現出極大熱情,可以拓寬融資渠道,降低風險。

值得一提的是,顧宏地透露,回港上市的一個目標就是和A股打通。小鵬汽車在密切關注A股,時機成熟會考慮回歸A股。“現在我們已經回到香港,我們可能會通過香港的交易和香港港股通的交易跟內地資本市場進一步聯線。”

新造車企業從1到100需要超300億元

飆升的股價、狂奔的市值,Tesla、蔚來、理想、小鵬們在2020年上演著資本狂歡,小鵬汽車去年赴美上市之後,股價從15美元/股一度漲至最高72美元/股。但今年以來,資本市場趨於冷靜,股價持續低迷,截至7月6日美股收盤報收44.05美元/股,市值回落至350億美元左右。

“今天沒有任何一家企業很明確的說已經拿到了先手……我跟李斌有一次聊天‘我們都坐在牌桌邊,都正在資格賽裡面,還沒有到淘汰賽,還沒上牌桌’。因為今天我們還非常之小。”6月份小鵬汽車董事長何小鵬在一次公開演講上坦言。

的確,儘管目前蔚來、理想、小鵬汽車均實現毛利率轉正,但尚未實現自我造血能力,依舊處於虧損狀態。2018-2020年,小鵬汽車實現營收分別為970萬元、23.21億元、58.44億元,淨虧損分別為13.99億元、36.92億元、27.32億元。今年一季度,小鵬汽車淨虧損7.87億元,同期蔚來、理想淨虧損分別為4.5億元、3.6億元。近三年加今年一季度,初步估算小鵬汽車虧損總計超85億元。

談及目前的虧損情況,何小鵬表示:“我們目前最主要的方向是如何能夠長線來贏得市場的競爭。從當前角度來看,我們根據路線發展考慮足夠的毛利,但整體來看希望把更多的資金投入到研發和創新上。”

小鵬汽車承諾到2023年底或2024年實現收支平衡,但要實現這一目標無疑需要更多的交付量、更高的研發投入以及廣泛的產品佈局,而這一切則需要更多的錢。

何小鵬認為,一個新造車企業從0到1大概需要200億元,長遠來看從春秋到戰國、從1到100則需要超過300億元。目前每家公司都在致力於儲備更多“糧草”,做好組織的建設以及研發,但具體需要多少錢,不同公司的需求是不一致的。

值得一提的是,小鵬汽車在研發上持續高額投入。自2019年至2020年及今年第一季度,小鵬汽車研發開支分別為20.70億元、17.26億元及5.35億元,分別占總收入的89.2%、29.5%及18.1%。顧宏地表示,2020年公司研發開支約為17億元人民幣,預期今年將會翻倍。

此外,對於主打智能化的小鵬汽車而言,芯片的重要性地位不言而喻。有消息稱小鵬汽車有意向進軍自動駕駛的專用芯片領域,對此何小鵬稱“這是市場的謠言”,一台車將近1700顆芯片,數量龐大,不可能一家公司承包所有的芯片。“目前小鵬汽車和國內外幾家頭部芯片公司有著緊密深度的合作,開發也是圍繞這幾個合作來進行的。”

改老款,發新車

2021年汽車圈愈發熱鬧,前有百度、小米官宣下場,後有360戰略投資哪吒加入造車大戰,360公司董事長周鴻禕頻頻為汽車代言。近日周鴻禕在接受採訪時對“15萬元以下做不出智能電動汽車”開懟——“你做不出來,不等於行業做不出來,不要太小看中國的製造業和中國的互聯網行業這兩個行業的結合。”

他認為,15萬元以下的車大約占中國所有車型總銷量的70%,如果這個市場不打開,那意味著智能電動車永遠是小眾產品。“智能汽車最激動人心的就是‘科技平權’,今天用互聯網的思路來看汽車,將其徹底電腦化、軟件化、聯網化、數據化,科技的力量可以消除價格不同導致的體驗差異。我認為未來的智能電動車,智能化是標配,與價格無關。”

今日交流會上何小鵬也被問及同樣的問題。“從長遠來看,小鵬汽車肯定會做15萬元以下的智能車。但短期來看,不同的人對智能化思考的標準因人而異,大家在不同的領域做產品創新,才更有可能讓客戶得到更滿意的東西。”

但長遠有多遠?小鵬汽車何時會做15萬元以下的智能車目前不得而知。但小鵬G3中期改款車型G3i將於7月9日正式公佈。作為小鵬汽車的首款車型,小鵬G3已銷售兩年,但數據並不樂觀。數據顯示,小鵬汽車公佈6月交付量為6565台,同比增長達617%。其中小鵬P7交付達4730台,占總交付量的72%。相比之下,6月小鵬G3僅交付1835台。事實上,小鵬G3連續3個月環比下滑,3-5月的交付量分別為2247輛、2152輛、1889輛。

前有堵截,後有追兵。哪吒、零跑等二線造車新勢力奮起直追,同在15萬元價格帶的競品車型對小鵬G3構成了直接威脅,改款車型G3i的速度不得不加快,計劃在今年年第三季度末交付。數據顯示,哪吒汽車2021年6月銷量為5138輛,同比增長536%;零跑汽車6月交付量為3941台,同比增長達893%。

除了小鵬G3、P7以及即將亮相的G3i外,今年4月推出的小鵬P5計劃於第三季度上市,第四季度交付。招股書披露,2022年小鵬汽車將推出第四款智能電動汽車——定位高於P7的一款SUV。

值得一提的是,何小鵬今日透露,目前小鵬汽車的新產品平台正在研發當中,預計兩年內推出。此外今年4月落戶武漢的小鵬第三工廠在加緊建設中(另外兩個自建工廠分別位於廣東肇慶、廣州),年產能10萬輛,2023年全新車型將落在武漢工廠。

(作者:宋豆豆 編輯:張若思)

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