一圖看懂券商下半年港股機會展望

2021年07月05日11:09

  來源:華盛通

  不知不覺間,已經是2021年下半年。

  隨著全球疫情逐步得到控製,經濟持續複蘇,下半年港股市場機會又該如何把握?

  華盛通整理了部分券商對市場下半年的展望,一起來看看哪些行業更受關注吧!

  通過上圖,可以發現下半年,機構關注較高的行業有新能源、半導體、新消費、部分製造業、生物醫藥等。

  下半年展望:

中金公司 :港股成長風格漸強

  中金公司表示,建議超配信息技術、大消費、醫療保健、部分製造業、能源、多元金融,但建議標配或低配房地產、保險、公用事業等。除了基於宏觀配置思路外,我們還提供高質量( ROE vs . PEG )和高景氣度(資本開支)兩個行業配置思路。

  中期看,中金認為中國率先從疫情影響中修復並回歸常態化,將推動市場重新關注中國原本的內在長期結構性趨勢(如消費和產業升級)帶來的機遇,如電動汽車、新能源(包括太陽能)、科技硬件、半導體、大消費和醫藥生物等。主題方面,我們深入分析了中概股回歸、恒生指數優化、通脹環境中香港市場和板塊表現、受益於中國強勁出口的標的以及美聯儲潛在 QE 減量帶來的影響。

中信證券:複蘇的“下半場” 增長的“真成色”

  中信證券認為,在經濟複蘇向好、需求十分旺盛的背景下,出口中的化工、有色、消費電子等海外業務占比較高的行業將保持較高景氣。

  更長維度看結構性機會,”高端製造“和”消費升級“將是高增長的兩個最重要方面。高端製造和醫藥的營收高增長,具備持續高質量 CAPEX 能力的公司景氣將長期持續;短期受益服務性消費複蘇的休閑服務行業,以及消費升級下的新消費板塊具有較強業績確定性。

招商證券:三大趨勢主線 - 電動智能汽車、碳中和、人口轉型帶來的產業趨勢

  招商證券認為值得關注的產業趨勢主線有以下三條:

  (1)產業趨勢明確、下半年景氣度高的主線:電動智能駕駛與電動車中遊。

當前正處於全球電動車快速滲透階段,歐洲、中國相繼發力,帶動全球電動車銷量快速增長。我國動力電池佔據全球近45%份額,並且正負極、電解液、隔膜四大材料產業配套齊全,有望享受汽車電氣化紅利。

  (2)碳中和:碳中和將對電力、交通、有色、鋼鐵、化工、建材、環保等行業帶來深刻長遠的影響,碳交易將形成新的利潤轉移機製,這是未來10年最值得關注的產業變革趨勢。關注四條主線:新能源(風電光伏儲能)、節能節材(工業節能、合同能源管理、裝配式建築、可降解塑料)、循環經濟(環保)、碳交易(CCER、碳監測)。

  (3)人口轉型:人口轉型背景下,建議關注四大產業趨勢:銀髮經濟(老年疾病、家用醫療器械、保健食品)、Z世代消費(眼科牙科醫美等消費醫療、新式茶飲、潮玩潮牌)、小型家庭消費(小家電、服務機器人、寵物食品)及智能製造(工控自動化、工業軟件等)。

興業證券:擁抱未來的核心資產,“科創牛”方興未艾

  趨勢一:數字經濟時代,算力及智能製造成為全球競爭的高地。數字經濟時代,算力是國別競爭能力高低的核心指標。中國實體經濟的智能化重塑,特別是製造業的智能化重塑,是中長期的投資抓手。

  趨勢二:中國人口結構變化和人均GDP提高,內需的新趨勢將是大機遇。

人口老齡化、生育率下滑、少子化趨勢下,消費將依賴價格提升和創新支撐,細分消費的機會將更多體現在人工智能、醫療服務等新趨勢。隨著Z世代消費能力進入上升階段,醫美、潮玩、潮吃潮喝以及國潮文化等新消費需求將持續受益於Z世代的興起。雙循環戰略為國貨品牌發展提供曆史性機遇。國內品牌面對消費需求的新變化更敏銳、靈活,抓住新一代用戶的需求痛點,向低線城市的下沉有優勢。

  趨勢三:先進製造業的朱格拉週期方興未艾,科創成長迎來新機遇。

展望後疫情時代,全球供應鏈將發生變化,中國製造業的綜合優勢難以替代。碳達峰、碳中和將是推動經濟增長和科技創新的重要突破口,著力在新能源和新技術領域「做加法」。

國信證券:港股將加速上行

  國信證券認為大金融、週期上遊、恒生科技是我們下半年看好的三大方向。此外,新能源、半導體、生物製藥、紡織服裝也將半年報前後的趨勢性機會。受製於疫情的反複,博彩板塊的複蘇尚需時日,預計 Q4 才有較為明顯的機會。

華泰證券:超額收益或有賴於成長型週期股

  華泰證券認為7月超額收益或有賴於成長型週期股——受益於經濟修復仍未完成+流動性環境不緊。行業篩選思路:1)成長型週期行業中,通用及專用機械、電氣自動化有經濟後週期屬性和政策支持、基礎化工自6月以來的21年業績預期上調幅度和上調數量相比其他行業更多;2)繼續關注短期有旺季支撐和業績彈性、中期有供需缺口的煤炭;3)前期股價調整但中報業績彈性有望較高的銅鋁、稀土、玻纖;4)繼續關注產能稀缺的半導體。另外,關注全國碳市啟動+發改委“還原電力商品屬性”共同影響的電力股。

交銀國際:價值依然王者歸來

  交銀國際表示,如果價值依然王者歸來,而週期性板塊的強勢即將逐漸消退,那麼能源、醫療保健和公用事業等非週期性價值類股應該會提供機會。同時,基金經理們仍在堅定地抱團茅台等防禦性成長股票以及整個科技、消費板塊。因此,基金在大宗商品、能源和公用事業等板塊的配置仍接近多年的低點。單是倉位的重新配置就足以給這些行業比較好的收益。而我們的量化模型加配這些防禦性價值板塊其實也是在暗示一種避險的姿態。

中泰國際:恒指維持緩慢 U 型反彈,中小盤表現更可期待

  中泰國際表示新經濟暫時褪色,週期性板塊仍處溫和上漲階段當流動性預期不樂觀,高增長主要是用來消化高估值,短期內並不能夠帶動股價上行。例如去年漲幅較大的科技互聯網、新能源汽車等行業。

  當然,由於該類企業仍然處在高速增長階段,進一步下跌的機會也比較有限,只是需要等待時間來進行下一輪上漲。只有目前估值仍然不高、盈利受到去年疫情衝擊、今年出現較大恢復性增長的行業,在目前階段才能夠將盈利增速轉化為股價上漲。但由於是業績驅動型上漲,其漲勢普遍比較溫和。

  目前,一些主要的週期性板塊,如工業、能源、原材料等,以 及受疫情影響較大的旅遊、航運、香港本地等板塊處在該階段。

建銀國際:可重點關注內需股

  建銀國際提出行業配置建議:(1)下半年逐步減持順週期的價值股(其中金融股有望跑贏能源和工業股),逢低吸納優質的新經濟成長股龍頭(2)重點關注業績能見度高及有政策支持的內需股(消費、生物醫藥、硬件科技、汽車等)及新能源等。

方正證券:下半年堅守景氣主線

  方正證券認為下半年,估值有待進一步消化,行業配置仍需堅守景氣主線。順週期與大盤股盈利增速的比較優勢減弱,中小盤科技股業績的高彈性或將引導大小風格週期的切換。主線一:科技創新是最長的賽道,最確定的趨勢。關注新能源汽車、5AIOT、半導體、國防軍工、生物醫藥、雲計算、大數據等科技主賽道。主線二:新消費佈局新賽道,新成長享受高估值。關注醫美、化妝品、高端家電、創意小家電、餐飲產業鏈、寵物經濟等新消費賽道。

廣髮香港策略研究:港股科技嚴重低估於全球

  廣髮香港策略研究指出自今年2月中旬以來,港股市場的大型科網股走勢顯著承壓,主要受平台經濟監管措施逐步收緊、全球範圍內“宅經濟”紅利減退和美債收益率走高等三大因素所製約。不過,站在2021年年中的時間點上來看,上述的三大不利因素所帶來的負面影響正在邊際減退,香港大型科網股的長線佈局價值逐漸浮現。

  大型科網股估值水平基本都已經回落到曆史均值以下,重新具備了良好的投資性價比和較為充足的安全邊際。恒生指數預期PEG估值大幅低估與納指和創業板指數,未來跨市場間“估值差”的收斂也有望成為港股科網巨企走強的支撐動能。隨著阿里處罰的落地,政策面的不確定性也有所下降。儘管全球宅經濟逐步退潮,港股大型科網公司的業績仍具備較強韌性。

光大新鴻基證券:下半年港股走勢審慎樂觀

  光大新鴻基證券發表下半年展望報告,策略師伍禮賢表示,對下半年港股走勢審慎樂觀。他又表示,對下半年科網股看法較為正面,因上半年相關行業的股價表現較落後,其業績基本面不錯,今年下半年有望追落後

  伍禮賢又指出,預期港股下半年將延續上半年估值修復的主基調,新舊經濟股份均有不同的表現機會,而週期性股份升勢或現放緩,當中值得看好的4大板塊,包括新經濟、石油能源、家電消費及通訊服務。

野村:建議選擇金融、週期性股票作為通脹對衝

  野村發表研究報告,形容亞太區股市下半年正處於十字路口,預期股市會受益於強勁的企業盈利前景而上升,對2021及2022年MSCI亞洲指數(日本除外)的目標為900點及974點,雖然通脹過強及政策正常化的說法增強,存在短期回調的風險,但對中期內亞洲股市持積極態度。野村則給予香港股市減持評級,預測2021年市盈率為19.2倍。該行建議投資者平衡投資組合,以主題性及具有吸引估值的股票如金融、週期性股票作為通脹對衝。

瑞信:恒指下半年看升年底目標30000點

  瑞信大中華區首席投資總監邵誌銘表示,對港股下半年走勢看升,恒生指數在今年底目標為30000點,但港股短線仍受製於內地收緊銀根的力度。他估計,最快在第三季末至第四季,內地銀根偏緊的情況或有改善,促使流入港股的資金回升,帶動市場氣氛。

  邵誌銘指出,利好港股的因素還包括,全球經濟增長前景樂觀,以及人民幣升值潛力會為中資股提供支持。目前看好內地可持續板塊,例如太陽能、風能和電動車行業,對中資科技股則維持中性看法。

恒生資管:下半年成長股升幅可跑贏價值股

  恒生投資管理董事兼投資總監薛永輝表示,環球加強對科技企業的監管,但市場已大致消化消息,企業亦正適應新環境。另一方面,成長股2月起展開調整,現時開始有科技股回到較為吸引的水平,有機會可候低吸納,相信下半年成長股升幅可跑贏價值股。

  看好內需、互聯網企業(電商、生活平台)、人口老化及醫藥創新、環保(新能源、電動車、電動車電池)、房地產(物管、房產在線平台)等行業,但看淡能源、電訊等板塊。

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