第一隻“奶茶股”要來了:創始人身家194億港元 18日起港交所招股
2021年06月18日09:46

  導讀:在很多人腦海中“好賺”的奶茶生意,在奈雪這裏似乎是另一個故事。

  來 源丨21世紀經濟報導(ID:jjbd21)

  作 者丨江月

  編 輯丨陳慶梅

  圖/圖蟲

  第一隻“奶茶股”即將誕生!

  6月17日晚間,奈雪的茶在香港召開IPO記者會,宣佈計劃集資44.25億至50.94億港元。該股將成為市值接近350億港元的消費、餐飲界龍頭股,而創始人彭心、趙林夫婦股權身家或將達到193.5億港元,有望成為中國排名前200位的富豪。

  根據該公司記者會,奈雪的茶IPO將在18-23日之間接受認購。本次申購,一手包含500股,連同手續費的入場費為9999.7港元。

  有趣的是,每一股的價格區間暫定為17.2-19.8港元,與一杯普通的奶茶價格相若。該股招股截至23日結束,預計將於29日公佈結果、30日登陸港交所掛牌上市。

  與此同時,奶茶界其他幾大品牌,還沒有坐上上市的快車。消息指出,2021年初,蜜雪冰城獲得首輪融資,最新公司估值超過200億元,並可能在年內登陸A股市場;喜茶方面,最新估值為160億元人民幣。不過各大交易所都尚未出現它們的IPO申請書。

  奶茶股創造富豪

  奈雪的茶上市,為港股消費、餐飲板塊增添新勢力,並同時創造了兩大個人富豪。

  根據最高發行價每股19.8港元計算,奈雪的茶市值將接近350億港元。

  目前在港股上市的餐飲、消費股中,百勝中國(9987.HK)、海底撈(6862.HK)市值超過2000億港元,九毛九(9922.HK)市值417.86億港元,奈雪的茶緊跟其後,排名靠前。奈雪的茶也是港股上第一隻“奶茶股”。

  根據早前上傳到港交所的材料,奈雪的茶創始人、現年僅33歲的彭心和42歲的趙林夫婦,兩人合計持股9.77億股。按照每股19.8港元計算,彭心、趙林夫婦的股權財富達到了193.5億港元。依據《2020福布斯中國400富豪榜》,這一財富水平大約排名在194位,與福耀玻璃創始人曹德旺家族相若。

  奈雪的茶其餘主要股東包括天圖資本、紅土創投、PAG資本等,深創投也現身在投資實體名單中。上述早期投資機構在本次投資中的“華麗”增值,也令市場期待,接下來資本對壘奶茶行業,再創幾隻“奶茶股”。

  依據灼識諮詢的數據,2020年按照零售消費總值計算,奈雪的茶在中國整體現製茶飲店行業中為第七大品牌,市占率為3.9%。換言之,如果奈雪搶跑成為“奶茶第一股”,那麼其餘奶茶品牌也可能趁勢而上、接踵上市。

  綜合市場消息,新式茶飲市場也在近年來展開了資本對壘。其中,今年年初剛剛獲得首輪融資的蜜雪冰城,已經初步選擇在內地上市,並計劃年內完成上市。

  喜茶方面,儘管截至2020年3月末已經完成D輪融資,但至今仍未明確上市計劃,據傳到目前為止的投資方包括高瓴資本、美國Coatue資本、騰訊投資、美團點評旗下的產業基金龍珠資本、紅杉資本、黑蟻資本、IDG資本和知名投資人何伯權等;樂樂茶方面,曾在2019年4月完成近2億元的Pre-A輪融資,但其後並無更多融資信息公開。

  初夏港股IPO市場火爆

  近期,港股IPO市場火爆。隱形牙齒矯正器生產銷售商時代天使(6699.HK)起到一種引爆作用,募資29億港元;隨後,曾於3月推遲IPO的森鬆國際(2155.HK)捲土重來、計劃募資10億港元,物業服務商越秀服務(6626.HK)展開招股、目標募資約20億港元。奈雪的茶緊隨其後,讓熱衷“打新”的港股投資者忙得不亦樂乎。

  儘管今年以來,港股大市行情可謂“普通”,然而申購IPO,卻屢屢成為香港市場街頭巷議的熱點。

  6月16日上市的時代天使,首日一度暴漲183%,令一手持有人可賺超過6萬港元;年初的快手(1024.HK)也讓人記憶猶新,首日大漲超過160%。B站(9626.HK)、百度(9888.HK)等均獲得100倍以上申購,諾輝健康(6606.HK)更獲4133倍超高認購倍數,足見新股在市場上的受歡迎程度。

  新股市場也並非“穩賺不賠”,查詢數據,中原建業(9982.HK)、新希望服務(3658.HK)、兆科眼科(6622.HK)等上市後股價都已經下跌超過20%。挑選一隻熱門新股,因而成為不少股民的目標。在網上討論區里,有股民在越秀服務的打新板塊下面評論說:“要留資金申購奈雪的茶。”

  投行團隊、基石投資者也是股民們常常參照的重要考量因素。本次奈雪的茶發行IPO,引入5名基石投資者,包括瑞銀資產管理、彙添富基金、廣發基金、建銀國際旗下的乾元複興精選基金、及華夏基金等。此外,摩根大通、招銀國際、華泰國際為聯席保薦人。

  透視奈雪經營密碼

  “流血上市!”今年2月11日除夕之夜,奈雪的茶上市申請資料悄然出現在港交所網站上,而市場立即給出上述四個字的評價。

  在很多人腦海中“好賺”的奶茶生意,在奈雪這裏似乎是另一個故事:一家門店的平均日銷售額為2萬元,但淨虧損卻達到3600元。在2020年末,奈雪有491家這樣的門店,彷彿是一家家“現金碎紙機”。

  奶茶這門生意,到底“竅門”在哪裡?很多人希望借助奈雪的財務報表,去透視這個行業。

  根據2020年的財務報表,奈雪這樣進行成本分配:37.9%用於茶飲材料、30.1%用於員工支出、11.5%用於使用權資產折舊。上述三大塊,已經掏走大約80%的營業收入,賸餘的還有租金成本占3.3%、廣告推廣占2.7%,以及水電、物流、融資成本等等。

  除此以外,還有關於新店開張的投資。奈雪稱,目前門店分為標準店、PRO店兩種形式,平均投資成本分別為185萬元和125萬元。迄今為止,奈雪並不為開店而去擁有物業,而是全部選擇租賃。

  在2018-2020年三年間,奈雪一路擴張,將門店數量從155家擴大到491家,將營業收入從10.9億元擴張到30.6億元。然而三年間,上述成本結構調整不大,似乎至今尚未找到盈利模式。2020年,如果不考慮財稅部門因應疫情進行免徵增值稅,奈雪的茶淨虧損已經高達2.03億元。

  儘管每多開張一家門店,就有更大的日淨虧損,然而本次上市集資,奈雪的茶依舊瞄準“擴張”。在2021年及2022年,奈雪將分別開設約300家和350家新店。奈雪稱,這是因為在2020年至2025年間,整個茶飲店市場規模仍將以復合年增長率32.7%的速度快速增長。

  6月尾聲漸進,奈雪的茶趕在半年報發出之前,加快了上市進程。然而上市後一兩個月,奈雪的茶勢必要向市場公開2021年上半年的經營業績,屆時能否交出一份讓投資者滿意的財務報表呢?市場拭目以待。

  

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