謹慎的大摩:今年夏天市場將“更加艱難”
2021年04月26日20:21

  原標題:謹慎的大摩:今年夏天市場將“更加艱難”

  來源:華爾街見聞

  在美股持續嚐試刷新曆史新高之際,摩根士丹利發出警告稱,隨著全球經濟逐步恢復正常,投資者應當為一個“艱難的夏季”做準備。

  摩根士丹利首席跨資產戰略師Andrew Sheets表示,其此前一直認為會出現強勁的“V型”複蘇。但隨著更多強勁的經濟數據出爐以及美國1.9萬億美元的刺激計劃實施,現在市場更廣泛的預期是將出現更強勁的經濟增長。但考慮到目前新冠疫情持續已經超過一年,這種增長的變化速度將很快達到峰值。

  在通脹方面,摩根士丹利預計美國核心個人消費支出將在下個月達到2.5%的年增長率,並在今年餘下的時間里保持在2.0%或更高。如果這一預測是正確的,通脹將從一個遙遠的概念轉變為定期出現在月度數據中。

  摩根士丹利認為,雖然目前不存在物價失控的危險,但考慮到市場的前瞻性,屆時市場可能對數據有所反應。曆史上,當通脹回升至趨勢上方時,此前上漲的股票通常表現不佳。

  在病毒方面,摩根士丹利認為,疫苗接種將使美國在夏季實現群體免疫,最早可能是在6月份。雖然這是一個值得慶祝的里程碑,但對市場的影響可能更為複雜。

  摩根士丹利強調,低通脹和疫情大流行,給美聯儲保持寬鬆政策流動性提供了強有力的理由。但如果美國真的在夏天前達成了群體免疫,同時通脹率高於2%,美聯儲是否會維持目前的寬鬆政策將是很大的疑問。

  股市的季節性因素也存在擾動。4月份市場的季節性表現通常是好的,但正如那句“5月賣出”的股市諺語,5月至9月的季節性表現會變得更糟,這為投資者減少頭寸提供了理由。

  目前市場價位同樣存在問題。摩根士丹利表示,年初至今的漲幅已經達到公司的上漲目標,未來上行空間變得極為有限。

  摩根士丹利表示,在全球四大股市(美國、歐洲、日本和新興市場)中,目前只有日本低於摩根士丹利對2021年底的預測。在債券市場,美國10年期收益率也已接近公司的年終預期。美國的盈虧通脹平衡率也已基本反映出了公司預測的通脹上升。油價和信貸息差也接近其年終目標,抵押貸款估值已大幅縮水,做空針對美國5年期國債的MBS正成為一種正套利、正凸面交易:

  “紙盒里的牛奶顯然已經不多”。

  摩根士丹利總結稱,目前經濟增長仍在改善,流動性仍然充裕,牛市依然完好無損,很難看到類似2010年、2011年、2012年和2015年夏季出現的那種災難情況。但一個更艱難、更劇烈、上行空間更為受限的夏季似乎不可避免。其建議投資者保持股票投資組合的質量,削減ccc類和長期企業債,出售針對國債的MBS同時買入一些新興市場的本地債券。

關注我們Facebook專頁
    相關新聞
      更多瀏覽