券商行業集中度再提升:五大龍頭去年營收行業佔比升至近37%
2021年02月26日09:36

原標題:券商行業集中度再提升:五大龍頭去年營收行業佔比升至近37%

券業集中度進一步提升。

中證協近日發佈的最新數據顯示,2020年度,證券行業共實現營業收入4484.79億元,同比(較上年同期)增長24.41%;實現淨利潤1575.34億元,同比增長27.98%。

值得關注的是,根據目前發佈的券商業績快報,營收排名前五位的券商,分別為中信證券、國泰君安、廣發證券、中國銀河和中信建投,5家的營收總和在2020年證券行業總營收中佔比達36.96%。2019年,這5家券商的營收在行業中佔比為35.13%。

同時,行業集中度進一步提升的趨勢,在券商“一哥”中信證券身上,體現的淋漓盡致。中信證券2020年營收實現543.48億元,在行業總營收中佔比高達12.12%,較2019年11.97%的水平進一步提升。

行業專家表示,目前國內券商的同質化程度比較明顯,因此“大而全”的券商,在當前市場環境下相對優勢明顯。未來,券商行業的分化會進一步加劇。

行業集中度再提升,“強者恒強”趨勢將進一步加強

Wind數據顯示,目前發佈業績快報或業績預報的券商中,共有9家營收超過超過百億。

具體來看,截至2月25日,2020年的營收規模上,中信證券、國泰君安、廣發證券、中國銀河、中信建投、東方證券、光大證券、浙商證券、中泰證券營收均突破百億元,分別為543.48億元、351.94億元、291.15億元、237.61億元、233.51億元、231.31億元、157.76億元、106.12億元、103.55億元。

同時,2020年這9家券商的營收均實現不同程度的增長。其中,浙商證券同比增長87.51%,位列第一。中信建投、光大證券緊隨其後,同比增長70.53%和56.86%。

值得關注的是,2020年券業的行業集中度進一步提升。

目前,業績快報中營收排名前五位的券商,分別為中信證券、國泰君安、廣發證券、中國銀河和中信建投,營收總和為1657.70億元,在4484.79億元的行業總營收中,佔比高達36.96%。

2019年年報顯示,中信證券、國泰君安、廣發證券、中國銀河、中信建投的營收,分別為431.40億元、299.49億元、228.10億元、170.41億元、136.93億元,合計營收為1266.33億元。在2019年3604.83億元的行業總營收中,5家龍頭的佔比為35.13%。

值得一提的是,這一趨勢,在券商“一哥”中信證券身上,體現的非常典型。2020年,中信證券營收實現543.48億元,在行業總營收中佔比高達12.12%。2019年,中信證券營收在行業中的佔比為11.97%。

“整體而言,隨著券商的發展,證券行業的分化會越來越明顯。”允泰資本創始合夥人付立春告訴澎湃新聞記者,當前,國內券商的同質化程度還是比較明顯的。因此,“大而全”的券商,在當前市場環境下相對優勢明顯。雖然目前券商牌照依然處於相對稀缺的狀態,但小券商的發展面臨的壓力越來越大。

付立春進一步指出,即使是處於同一發展層次的券商,未來的分化也會越來越明顯。股東背景、管理風格、企業文化、激勵措施等因素,都會加劇同類規模券商的分化。

光大證券研報指出,2020年,證券行業業績在2019年高基數背景下,繼續保持高增長水平已定。其中,頭部券商綜合實力強勁,在投資及投行核心業務方面競爭力突出,持續領跑行業發展。

龍頭券商股投資青睞度高

值得投資者關注的是,在後市的的投資中,龍頭券商股得到了機構的一致青睞。

國泰君安研報表示,具備較強資本金實力以及風險定價能力等專業實力的券商,未來能更好地滿足機構客戶的投資需求,龍頭券商競爭優勢較為明顯。

國泰君安指出,雖然2020年證券行業業績快速增長,但預計在客戶投資交易需求增加的推動下,2021年證券行業的投資和經紀業務,仍將進一步增長。一方面,隨著機構客戶投資需求增加,衍生品工具愈發豐富,疊加政策紅利擴容和展業限製放寬,券商場外衍生品業務有望持續增長,這將推動券商金融投資資產擴張,放大券商投資業績彈性。

國泰君安進一步指出,另一方面,目前零售客戶財富管理需求持續旺盛,開年以來,市場交投活躍度進一步提升,日均股基交易量達11202.31億元,較2020年水平增長23.48%,這將助力券商經紀業務收入提升。

配置方面,國泰君安建議投資者,在零售客戶財富管理需求爆發的當下,通過互聯網方式能更高效的享受財富管理紅利,因此,可關注滿足機構客戶投資需求有優勢的華泰證券(601688)、中信證券(600030)、中金公司(601995),以及能更高效的享受財富管理紅利的東方財富(300059)。

光大證券認為,投資者可關注業績確定性強、經營穩健的頭部券商,如中信證券、華泰證券、招商證券(600999)等。同時,可關注經紀業務彈性高、互聯網生態圈完善的東方財富。

興業證券研報稱,券商板塊2020年業績高增長落地,加之行業本身仍有利好政策釋放預期,建議投資者精選券商個股,可重點關注2020年業績表現超預期,兼具高貝塔屬性以及中長期持續性成長邏輯的東方財富。

“券商板塊是一個高彈性板塊,估值波動是比較大的,同時受資本市場‘風吹草動’的影響較大。在券商下一步分化加劇背景下,券商板塊的投資應精選個股。”付立春說。

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