TCL家電重回A股?李東生再秀資本手段,奧馬電器面臨易主
2021年02月25日12:25

原標題:TCL家電重回A股?李東生再秀資本手段,奧馬電器面臨易主

文/ A股君

出品 / 節點財經

2013年4月,彼時早已是彩電巨頭的TCL董事長李東生曾放出豪言,TCL要在“五年內進入中國白電第一陣營”。但是,5年後的2018年,TCL不僅未能殺入美的、海爾、格力等巨頭盤踞的“白電第一陣營”,整個家電業務也遭到上市公司剝離,一時間市場嘩然。

但是,TCL並未放棄家電老本行。如今,在對奧馬電器(002668.SZ)接連出手之後,其在家電領域的野心再次顯露。

李東生又在憋什麼大招嗎?

火速增持引猜想

近日,奧馬電器發佈公告稱,公司股東惠州TCL家電集團有限公司(下稱“TCL家電”)通過大宗交易方式,再次增持公司1.78%股權。本次增持前,TCL家電及其一致行動人重慶中新融澤投資中心(有限合夥)(下稱“中新融澤”)合計持有公司10%股權。

此次增持完成後,TCL家電將持有奧馬電器11.78%的股份。

公開信息顯示,TCL家電為TCL實業控股股份有限公司全資控股,實控人正是李東生。而中新融澤的背後,則是同為李東生控制下的TCL科技(000100.SZ)。

圖片來源:天眼查
圖片來源:天眼查

從開始持股到目前成為奧馬電器第三大股東,TCL家電只用了一個多月的時間。而在這一段時間里,本來因為大股東“爆雷”而無人問津的奧馬電器,股價連續飆升,目前漲幅已接近50%。

公開信息顯示,從2021年1月8日開始,TCL家電正式聯手中新融澤,連續增持奧馬電器的股份。1月8日至1月27日期間,TCL家電一方通過集中競價交易方式增持占公司5%股本的股份。

進入2月份之後,TCL家電的動作並未減速。2月1日至2日期間,TCL家電及其一致行動人再次增持,持有奧馬電器股份達到10%。

另外,TCL家電還在2021年1月14日參與了法院網上司法拍賣,成功競拍獲得奧馬電器控股股東所持公司4047萬股股份。目前該部分股份尚未取得拍賣成交裁定書,預計過戶完成後,TCL家電及其一致行動人對奧馬電器的持股將超過15%。

而最新的這一次增持之後,奧馬電器公告稱,TCL家電及其一致行動人存在未來12個月內進一步增持上市公司股份的計劃。

對於TCL家電如此快節奏的增持,外界有聲音認為,李東生試圖控股奧馬電器的跡像已非常明顯。但是,如果TCL家電真的想要拿下奧馬電器,也並非暢通無阻。

就在TCL家電行動前不久,2020年10月底,奧馬電器曾披露定增預案,擬向北海卿雲信息科技有限公司(下稱“北海卿雲”)非公開發行股份。如果發行完成,北海卿雲將持有奧馬電器23.08%股權,持股比例超過公司現實控人趙國棟,成為新的實控人。

公開信息顯示,與TCL家電不同,北海卿雲2020年8月才剛剛成立,註冊資本5億元。而北海卿雲實控人張炅名下也沒有其他實體公司,背景頗為神秘。

那麼,奧馬電器又是一家什麼樣的公司?李東生究竟出於什麼考慮,要加入這場資本變局之中?

TCL家電重回A股?

公開信息顯示,奧馬電器創立於2002年,在2012年於中小板上市,主營業務為冰箱的製造和銷售。公司冰箱業務超過七成的營收來自海外市場,2009年至2019年公司連續11年蟬聯中國冰箱出口冠軍,連續12年穩居冰箱出口歐洲第一,被外界譽為“冰箱業出口大王”。

圖片來源:奧馬電器官網
圖片來源:奧馬電器官網

但就是這樣一家家電領域的國民品牌,在2015年的一次股權轉讓之後,陷入了發展的煩惱之中。

2015年10月,曾經的京東副總裁趙國棟受讓奧馬電器20.38%的股權,取代奧馬電器創始人蔡貳拾成為公司控股股東、實控人。趙國棟掌舵之後,很快便推動奧馬電器以6.12億元現金,收購了其名下的中融金科技有限公司(下稱“中融金科”)51%的股權。

彼時正值互聯網金融的“風口”,奧馬電器“跨界”金融導致股價暴漲,曾連拉8個漲停板。但是,隨著網貸行業潮水退去,中融金科開始出現大面積壞賬,旗下P2P平台於2018年7月出現兌付危機,引發奧馬電器“爆雷”。

2018年財報顯示,中融金科淨虧損達6.67億元,再加上商譽減值、計提壞賬等,奧馬電器當年虧損19.03億元。為此,公司的銀行資產一度遭到凍結,實控人趙國棟所持股份也未能倖免,前述TCL家電參與股份拍賣便是由此而來。

作為奧馬電器曾經的核心業務,奧馬冰箱當時不得不撇清關係,對外發佈《致合作夥伴公開信》:奧馬冰箱與奧馬電器系母子公司關係,各自為獨立的法人組織,不同於分公司,子公司無須對母公司的債務承擔責任。

2020年上半年,奧馬電器逐漸調整業務方向,清理原有資產。當年12月26日,中融金科從上市公司剝離。2021年1月,奧馬電器發佈公告,其下屬的金融子公司已基本出清。

正是在這個時候,TCL家電叩響了奧馬電器的大門。而李東生之所以選擇奧馬電器,或許可以從公司2019年財報中發現端倪。

據2019年財報顯示,雖然奧馬電器整體業績不佳,但奧馬冰箱仍實現銷量954萬台,繼續穩坐電冰箱出口第一的位子,實現營收71.8億元,同比增長4.99%;歸母淨利潤5.62億元,同比增長59.21%。

對於李東生和TCL家電來說,如果能將奧馬電器納入麾下,無疑將增厚TCL家電在白色家電領域的競爭實力。而更為重要的是,這還將為TCL家電提供一個上市公司平台,助其重返資本市場。

畢竟,在TCL集團的整體架構中,如今只剩下TCL家電仍遊離在上市平台之外,當初一同被剝離的手機業務,也已被併入到主營電視的TCL電子(01070.HK)。

“白+黑”聯手

挑戰巨頭恐不易

作為家電領域的知名品牌,1981年,TCL集團成立於廣東惠州,公司名稱寓意為Take Care your Life(關心你的生活)。從當初生產磁帶的小公司起步,公司逐步發展成為全球性消費類電子企業集團之一,主要產品為電視、手機、冰箱、洗衣機、空調及半導體顯示面板。

在TCL集團的發展曆程中,以彩電為代表的黑色家電曾是公司崛起的中堅支柱,至今仍是行業龍頭之一,而以冰箱、洗衣機、空調等為代表的白色家電業務一直相對薄弱。

圖片來源:沙利文研究院
圖片來源:沙利文研究院

在經曆過2000年初的跨國併購失敗後,TCL成立了華星光電,將主要精力放在了技術含量更高、更有市場前景的半導體顯示面板生產上。

圖片來源:TCL官網
圖片來源:TCL官網

2018年12月,TCL集團啟動重組,家電業務被從上市公司剝離。

當時,TCL集團以47.6億元向TCL控股轉讓了消費電子、家電等智能終端及配套業務,而TCL集團上市公司變身為華星光電的融資平台,進一步聚焦半導體顯示面板。

由於此次重組將TCL集團的彩電、手機等業務悉數剝離,一度引發投資者不滿,認為是“資產賤賣”。比如,2017年財報顯示,主營彩電的TCL電子當年的歸母淨利潤占到了上市公司總利潤的三成,剝離之後勢必沒有了這部分收益,從而影響上市公司的業績。

但是,李東生之所以這做,自然有他的理由。

首先,剝離之後公司總負債下降19.43%,資產負債率下降3.93%,保證了公司的財務穩健。而更為重要的是,從成長性來看,隨著房地產市場萎縮,彩電、空調、冰箱、洗衣機等家電市場已進入存量博弈階段,增速逐漸放緩,資本市場估值偏低。

即便像美的集團這樣的白色家電龍頭,最新靜態市盈率仍未超過30倍。而半導體顯示面板領域估值相對較高,剝離後的TCL科技市盈率接近50倍,京東方更是一度超過百倍。

此外,對於TCL的家電產品來說,考驗尤為嚴峻。剝離前的2017年,國內彩電市場總規模萎縮至6%,這對於以彩電起家的TCL來說無疑是個警鍾。另一方面,對於市場前景較好的空調、冰箱、洗衣機等產品,TCL雖然一直在努力,但距離行業一線仍有相當的距離。

以冰箱為例,相關數據顯示,2020年12月TCL品牌的冰箱市占率僅為2.3%,排名尚在奧馬電器之後,位列第7。即便未來TCL家電拿下奧馬電器的冰箱業務,兩者的市場占有率之和,距白電巨頭如海爾、美的、海信等仍有相當大的差距。

數據來源:產業在線、華安證券
數據來源:產業在線、華安證券

但是,對於TCL集團來說,做大做強白色家電的想法一直沒有放棄。2021年1月,TCL智能終端業務群CEO王成還曾表示:“白電整體需要高目標、高壓強和高刷新。”

在手機、電腦等終端電子設備的擠壓下,以彩電為代表的黑電市場空間不斷受到擠壓,而白電無論從需求還是功能性上,都更加旺盛。

數據顯示,在“十三五”期間,家電行業整體向好,而細分板塊中,冰箱、空調和洗衣機等白電產品所在的申萬三級指數漲幅分別達到到109%、253%和97%,增長強勁。

數據來源:智研諮詢
數據來源:智研諮詢

目前,家電領域已經形成以美的集團、格力電器和海爾智家三強為主的“寡頭模式”。目前,美的集團市值在6500億元左右,格力電器市值在3500億元左右,海爾智家為2700億元左右,遠遠甩開了其他同行。

這種情況下,TCL想在白電領域衝擊一線並非易事。也有觀點認為,TCL在彩電領域位居全球前列,奧馬電器冰箱出貨量排名行業前五,“黑白兩道”聯手,或許可以改變家電行業格局。但是,從市值上觀察,這對白電行業的改變或許微乎其微。

不過,無論是否可以改變格局,對於奧馬電器和TCL家電來說,雙方的聯手更多是利多弊少。一方面,TCL家電可以借此重返資本市場,獲得又一個重要的上市平台。另一方面,相比奧馬電器以往的實控人,李東生這樣的“家電業+資本市場”的“老江湖”顯然更有號召力。

所以,儘管TCL家電進入“白電第一陣營”的願望實現起來仍有難度,但麾下能再多一家上市平台,或許也是不錯的結果。但TCL能否如願,不僅要看李東生的資本運作手段,還要看奧馬電器以及那家頗為神秘的北海卿雲。結果如何,我們拭目以待。

節點財經聲明:文章內容僅供參考,文章中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議,節點財經不對因使用本文章所採取的任何行動承擔任何責任。

特別聲明:本文為合作媒體授權DoNews專欄轉載,文章版權歸原作者及原出處所有。文章系作者個人觀點,不代表DoNews專欄的立場,轉載請聯繫原作者及原出處獲取授權。

關注我們Facebook專頁
    相關新聞
      更多瀏覽