陳卓賢:債券基金月月派息咁著數?
2021年01月26日13:00

今期本欄先不談股票,而是詳細介紹一下甚麼是債券基金,雖然這未必是必需的投資工具,且風險是較保險、股票、基金為高,但回報吸引力卻是頗高,而且近年亦見愈來愈多退休人士會購買,因此覺得需要探討一番。

開始前先要講解債券的性質,它基本上是「穩定派息」的投資工具,債券發行者會向債主承諾,在到期前每期支付固定的利息,並在到期時會一次還清票面面額上的本金。看來起這不是很著數嗎?像定存一樣會有息收,而且到期後也會發還本金。非也,因為定存幾乎是零風險(在香港的「香港存款保障委員會」有對每家成員銀行每位存款人的存款(包括本金及利息)最高可獲得50萬港元的保障),但債券是有拿不到利息甚至是全部本金的風險!

注意債券違約風險

如果債券發行者無法付上利息或本金,就稱為債券違約(倒閉、還不出利息)。和股票不同的是,如果該股票的公司經營狀況很差,就會令盈利減少繼而股價下跌,但如果你持有經營狀況很差的公司的債券,只要公司不倒閉、利息和本金都能還得出來,債券的價值是不受影響的。

但若不幸地,公司違約了就會進入債務協商程序,有的會和銀行協商後繼續營運,有的則是會倒閉並清算公司資產,如果清算,投資債券的人通常是優先順位拿回債務,但通常難以全部拿回來,這就是投資債券的最大風險。

各種債券中,主要分為風險較低的國債和政府債,即國家發行的債券,例如美國債券;以及風險較較高由企業發行的公司債券,當中又有不少是稱為「垃圾債券」的高收益債券,它們雖然派息高但同時違約風險亦高。

由於債券的風險不低,而且門檻亦頗高(約數十萬元甚至百萬港元起步),筆者就不太建議投資新手參與,所以也不作更詳盡分析了。鑑於以上因素,市面亦推出了債券相關產品,債券基金及債券ETF。兩者同樣是基金,並由專業人士負責管理及買賣一籃子債券,藉以分散風險,同時入場門檻亦較低(約數千港元),但就會收取管理費。

和之前提過有關基金和ETF的分別類同,債券基金主要是主動式操作,即由基金經理主觀地進行分析及決定投資組合,以回報可以跑贏指數為目標,因此管理費較貴;而債券ETF是被動式操作,以追蹤及模擬某個債券指數為目標,管理費較便宜,並且可在交易所進行買賣。

每月派息基金的首次認購費

在債券基金當中,基於籃子中的債券會每月輪流派息,再加上年息率更達5至9厘不等,所以非常吸引退休人士購買。每月派息基金入場費與一般基金相若,由數千元至數萬元不等,並會收取首次認購費,一般為投資額的5%。以投資額10萬元為例,首次認購便要繳付5,000元認購費,但個別銀行或證券行會提供優惠,可降低至2%至3%認購費。

最後再提多次,無論是債券基金或是債券ETF,籃子中的債券都同樣有違約的可能,只是分散了風險,回報即使頗為吸引,都切勿all in債券基金呀!

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