21深度|為什麼是馬上消費金融有望衝刺持牌消金第一股?
2020年09月12日17:27

原標題:21深度|為什麼是馬上消費金融有望衝刺持牌消金第一股?

重慶銀保監局9月11日公告稱,原則上同意馬上消費金融公司首次公開發行A股股票,發行規模不超過13.34億股。同時,本次發行所募集資金扣除發行費用後,應全部用於補充公司核心一級資本。

雖然從目前來看,馬上消費金融亟亟有可能成為國內第一家上市的持牌消費金融公司。但是,最終是否能如願上市,還要經過中介機構輔導、遞交招股書、證監會審核等層層關卡。

馬上消費金融為何能率先通過銀保監局的上市批複從而籌備上市?這背後的原因或許可以從其股東背景、註冊地政策、業務發展、行業政策等方面窺得一二。

背靠實體產業股東及優渥的政策環境 為其上市做好鋪墊

2015年6月,馬上消費金融正式開業,是經銀保監會批準的持牌消費金融公司,註冊資本40億。股東包括重慶百貨(SH,600729)、北京中關村科金技術有限公司、物美科技集團有限公司、重慶銀行(HK,01963)、陽光財產保險股份有限公司、小商品城(SH,600415),目前對應的持股比例依次是31.06%、29.506%、17.264%、15.53%、4.99%、0.9%、0.75%。

從馬上消費金融的人事變動可以窺見,該公司與其第一大股東重慶百貨關係十分緊密。趙國慶作為馬上消費金融的創始人,自公司成立以來一直擔任總經理一職。今年3月27日,重慶百貨公告稱,聘任趙國慶為公司總經理,任期自2020年3月27日至本屆董事會屆滿。而馬上消費金融現任董事尹向東曾是重慶百貨副總經理。

值得關注的是,重慶銀保監局9月8日公告,核準郭劍霓擬任馬上消費金融總經理的任職資格。郭劍霓,墨爾本大學碩士學位,浙江大學學士學位;曾任捷信中國創始人之一兼CFO,擁有超過20年經營管理經驗,10餘年消費金融領域管理經驗。至此,趙國慶不再擔任總經理職務,現任馬上消費金融董事長。

馬上消費金融背靠重慶百貨,加上近期頻頻變動的高管團隊,似乎都是在為上市作準備。麻袋研究院高級研究員蘇筱芮分析,“從註冊資本來看,馬上消費金融佔據了消金市場的龍頭地位,從股東來看,馬上消費金融既擁有作為傳統金融機構的銀行、保險股東,也有百貨、小商品城這樣的實體產業股東,為其佈局與擴大消費場景、搭建開放平台提供了優良資源。”

《21世紀經濟報導》記者注意到,重慶對上市企業的扶持政策也許是馬上消費金融能夠衝刺持牌消金第一股的重要原因之一。重慶在2011年和2019年先後發佈了《重慶市重點擬上市企業財政補貼和獎勵暫行辦法》、《重慶市擬上市重點培育企業財政獎補辦法》等文件。2019年12月,為進一步加大對實體經濟的支援力度,做好新舊政策銜接,大力推動企業上市融資,重慶市就《重慶市擬上市重點培育企業財政獎補辦法》有關事項做了專門的補充通知。

企業想上市,在取得市級重點培育企業資格、完成股份製改造並納入上市輔導備案後,可以同時申請享受政府兩項政策扶持:一項是3年的培育期獎補,最高不超過600萬元。另一項是在上市過程中分階段的一次性獎勵,最高不超過200萬元。據重慶市金融處2019年4月披露的數據:2011年政策實施以來,市財政累計拿出1.8億元支援企業上市掛牌融資,全市境內上市公司已增至51 家、“新三板”掛牌企業129家,其中2014年後境內上市15家。

此外,有知情人士向《21世紀經濟報導》記者透露,馬上消費金融衝刺資本市場能“快人一步”,不僅得益於重慶的政策環境,還有賴於相關部門對其科技力量的認可。

快速擴張的業務以及政策變動 尋求多元化“補血”渠道

業務模式來看,馬上消費金融主要有信用分期、循環額度、商品分期三種類型的產品,貸款資金用途主要投向3C電子、裝修、醫療、家電、教育、租賃等。

其中,信用分期是單筆審批單筆放款,按照還款期限逐月償還貸款金額的貸款;循環額度是根據用戶的信用情況進行授信後,用戶可以在額度範圍內進行消費借款;商品分期是指為消費者在與馬上消費金融合作的“線下實體商家”或“線上平台商家”進行商品或服務消費場景分期產品。

據馬上消費金融官網,目前公司註冊用戶突破1億,累計發放貸款超過4000億元。2019年度,馬上消費金融總資產548.15億,淨資產64億;營業收入89.99億,營業利潤9.74億,淨利潤8.53億。據《21世紀經濟報導》記者不完全統計,從27家持牌消費金融機構整體來看,在披露財務數據的消費金融公司中,馬上消費金融總資產、營業收入均位居第三,僅次於捷信消費金融和招聯消費金融;淨利潤排在招聯消費金融、捷信消費金融、興業消費金融,位居第四。

值得關注的是,隨著放貸規模的擴大,為滿足監管對於資本充足率的要求,企業就不得不增加註冊資本金,尋找更多的資金。自2015年正式開業以後,馬上消費金融連續在2016年、2017年、2018年進行增資擴股,註冊資本金達到40億元。2019年12月,馬上消費金融發行了一單規模為20.9億的ABS產品;2020年4月,第二單ABS產品成功發行,規模為17.05億。2020年8月,重慶因保監局通過馬上消費金融《關於申請發行2020年金融債券的請示》,同意其在全國銀行間債券市場公開發行不超過20億元人民幣的金融債券。

此外,重慶銀保監局在批複中表示:本次發行所募集資金扣除發行費用後,應全部用於補充公司核心一級資本。有業內人士分析,最高人民法院近期調整的民間借貸利率司法保護上限變為1年期LPR的4倍(以最新發佈1年期LPR的4倍計算為15.4%),與此前的兩線三區(24%和36%)相比下降幅度較大,對消費金融行業產生較大沖擊。從這個角度來講,上市也可以說是應對政策變化的一種方式。

由此看來,上市也不失為是補充資金的方式之一。蘇筱芮認為,馬上消費金融本次上市主要基於自身的發展考慮。根據行業生命週期理論,消金行業已逐步從成長期邁向成熟期,市場增長率不高、行業盈利下降都會成為一種趨勢,在此基礎上謀求上市,一方面可以獲取優質“補血”渠道,抵禦“資本荒”的風險,為進一步擴大業務規模夯實根基,另一方面則可以優化公司治理和提升品牌知名度。

不過,趙國慶對公司上市有著不一樣的想法。他向記者表示,“馬上消費啟動上市,有利於拉動內需,助力國家雙循環、內循環戰略實施;有利於踐行普惠金融,促進消費升級;有利於服務實體經濟,支援供給側改革;有利於消費金融行業穩健、健康、可持續發展,有利於加快重慶建成內陸國際金融中心。”

多家消金公司表示內部暫無上市相關消息

需要關注的是,消費金融行業在短期內的需求會有所上升。中國銀行業協會發佈的《中國消費金融公司發展報告》顯示,截至2019年末,消費金融公司資產規模達4988.07億元,同比增長28.67%;貸款餘額4722.93億元,較上年增長30.5%。

在疫情影響之下,一方面短期壓製的消費慾望將逐步釋放;另一方面年輕群體更容易因為疫情影響其就業和收入,這一矛盾將更為尖銳,消費金融需求可能會出現短期快速增長。

無論從滿足借貸需求的角度出發,還是從公司競爭發展方面考慮,消費金融公司都將會走上擴大放貸規模的道路。但有必要滿足監管對於資本充足率的要求,這就使得補充資本金成為了一項重點工作。因此,近年來也有不少消費金融公司通過增資擴股的方式注入資金。

實際上,捷信消費金融母公司捷信集團早在2019年7月就試圖赴港IPO,通過二級市場吸納更多的資金,但最終未能成功推進上市進程。蘇筱芮認為,“馬上消費金融本次上市對於行業而言無疑是一針強心劑,為消費金融公司的直接上市帶來了標杆意義,消金行業本就實力者眾,預計後續將有更多消金公司考慮上市路徑。”

不過,記者向多家持牌消費金融公司詢問是否也有上市打算或者正在籌備,對方均回覆稱,內部暫時還未聽說有這樣的消息。

蘇寧金融研究院副院長薛洪言在接受《21世紀經濟報導》記者採訪時表示,A股註冊製放開後,很多金融科技類企業都躍躍欲試,正在籌備IPO的路上。螞蟻集團、馬上消費金融走在了前面,對行業而言是好事,能為未上市企業提供估值標杆,重新激活金融科技的一級市場股權融資;對A股投資者也是好事,目前A股市場中金融科技類投資標的還很稀缺,隨著優質企業的逐漸上市,投資者可以更好地分享金融科技的價值紅利。

(作者:邊萬莉 編輯:周鵬峰)

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