樂享互動從三板退市轉向港股 毛利率逐年下降
2020年09月08日15:30

  據港交所9月6日披露,樂享互動通過主板上市聆訊。樂享互動曾於2016年10月在新三板上市,後為籌備於聯交所主板而從新三板退市。樂享互動是中國的效果類自媒體營銷服務提供商,利用商業智能技術為行業客戶及自媒體發佈者提供服務。

  樂享互動的產品組合以在線產品為主,其次為實物產品。在線產品主要包括應用、Html 5產品(如網絡文學、遊戲及小程序)以及在線推廣活動。同時,公司於2017年開始提供遊戲共同發行服務予遊戲提供商(包括遊戲開發商及遊戲發行商)。

  業內人士透露,樂享互動此次IPO將引入三大基石投資者,預計總投資金額達5-6千萬美元,目前已確定的三家包括Crede Capital Group、嘉實基金及移卡。

  稱自媒體營銷服務第一 市場份額1.5%

  招股書披露,以2019年收益計,自媒體營銷的市場規模約占移動廣告市場總額的三分之一,以收益計的自媒體營銷市場規模從2014年至2019年的復合年增長率為57.9%。與自媒體營銷的發展一致,效果類自媒體營銷分部也經曆著快速的增長,2014年至2019年的復合年增長率為90%,並預計2019年至2024年的復合年增長率為28.3%。按2019年收益計,樂享互動是中國領先的效果類自媒體營銷服務提供商之一,以1.5%的市場份額位列效果類自媒體營銷服務提供商第一。

  收益增長快速 毛利率卻逐年下降

  招股書顯示,樂享互動2017、2018、2019年的營業收入分別為1.35億元、2.62億元及4.74億元,2017-2019年復合年增長率高達87.4%,然而,與逐年增長的收益不同的是,公司的毛利率卻連續2年下降,樂享互動2017-2019對應的毛利率分別為33.6%、25.2%及24.7%。公司解釋到,2018較2017年毛利率下降的原因主要由於擁有較高毛利率的Html 5產品的收益百分比下降及提供高利潤率營銷活動的一名客戶於2018年改變業務重心而不再與樂享互動合作。值得注意的是,除了應用產品的毛利率比較穩定之外,Html 5產品及在線推廣活動的毛利率都有所下降, Html 5產品的毛利率由2017年的51.4%跌至2019年的34.1%,而在線推廣活動的毛利率由2017年的39.7%降至2018年的19.3%。

  業務依賴主要客戶及供應商

  在下遊方面,樂享互動的大部分收益均依賴於主要客戶的銷售,招股書顯示,2017-2019年度,公司的五大客戶分別貢獻了公司收益的82.9%、73.4%及50.3%,公司五大客戶占公司占的總收益連續多年達到50%以上。在上遊方面,公司的總採購額中有大部分都來自主要供貨商,樂享互動前五大供貨商在2017至2019年度分別占公司總採購額的85.7%、86.5%及92.7%。因此,公司可能承受來自該等客戶及供貨商的集中風險及交易對手風險。若客戶及供貨商的經營、財務表現或財務狀況出現任何重大不利變動,均可能對公司造成重大不利影響。

  控股股東合計持股56.71%

  上市前,公司股權由公司董事局主席朱子南直接持股45.81%,張之的持股4.09%,朱子南和張之的旗下的Laurence mate.Ltd.持股6.81%,兩者為一致行動人,控股股東合計持股56.71%。

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