應對疫情衝擊 不能僅靠短期刺激政策
2020年08月13日00:17

  原標題:應對疫情衝擊 不能僅靠短期刺激政策

  來源:經濟參考報  

  在第一季度暴跌後,全球股市第二季度大幅反彈。據彭博社報導,2020年第二季度,標準普爾500指數上漲20.0%,道瓊斯工業指數上漲17.8%,納斯達克指數上漲30.6%,日經指數上漲17.8%,MSCI新興市場指數上漲17.3%。這讓市場悲觀主義者和賣空者感到震驚,因為全球許多地區的新冠肺炎病例仍在激增,對第二波疫情的擔憂也在加劇。

  無疑,全球央行的快速政策響應,加上廣泛的財政擴張措施,極大地提振了市場信心,有效平複了投資者情緒。不過,儘管積極跡像已經顯現,各國政策製定者仍需保持謹慎。

  近期股市反彈帶來的收益對消費複蘇的影響可能小於預期。據皮尤研究中心披露,高達52%的美國家庭直接或間接投資了股票市場。具體來看,在年收入超過10萬美元的家庭中,有88%進行投資;而在年收入低於3.5萬美元的家庭中,只有19%進行投資。此外,不同群體之間在家庭投資比例方面存在顯著差異。這不僅加劇了收入不平等,而且抑製了資本收益的消費促進效應。根據經驗,與收入和流動財富最多的四分之一家庭相比,收入和流動財富最低的四分之一家庭具有更高的邊際消費傾向。

  在財政政策方面,為了讓經濟走出低穀,各國紛紛推出大規模支出計劃。截至目前,美國推出了規模最大的一攬子財政刺激計劃,總額達6萬億美元,日本則為3萬億美元。根據亞行的新冠肺炎疫情政策數據庫,2020年6月29日,亞行發展中成員體宣佈用於抗擊疫情的總支出金額為3.3萬億美元。在亞行發展中成員體推出的所有一攬子計劃中,有49.3%被用於直接補貼家庭收入和企業收入。

  儘管這些激進措施具有合理性,甚至勢在必行,但並非沒有代價。以美國為例,美國國會預算辦公室估計,新冠病毒法案已將今年的財政赤字從1萬億美元提高到3.7萬億美元。美國國債遠遠超過26萬億美元。

  在抗擊這場疫情引發的經濟危機中,做好持久戰的準備至關重要。在很多國家,家庭和企業的違約風險不斷增加,就業市場持續低迷,抗擊疫情依然任重而道遠,各國政府需要考慮如何應對這一長期挑戰。

  首先,各國政府需檢查應對這場持久戰所需的資金。至少在未來一段時期內,增加稅收仍然困難重重,要減輕財政負擔,不妨調動私人資本投資基礎設施,開展企業和金融債務融資及重組等。由二十國集團(G20)提出的“緩債倡議”會對部分公共資金捉襟見肘的發展中經濟體有所幫助,但各國政府還應開發更可持續的資源。而在提供醫療及經濟複蘇緊急援助方面,多邊機構的作用不能忽視。

  同時,向家庭和企業提供的收入和信貸支持應針對最脆弱的社會階層和行業,這樣才能使政府支持的功效最大化。

  值得探討的是,新興經濟體如何選擇當下的貨幣政策。除緊急短期需求之外,新興經濟體是否應追隨美國、一味採取貨幣寬鬆政策?必須看到,承擔政策後果的終歸是各國政府,如何明智地應對疫情給當下和未來帶來的經濟挑戰,考驗各國政府的治理能力。

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