美國大選激戰升溫 特朗普和拜登獲勝分別對哪些板塊更有利?
2020年08月06日23:55

  本文來自巴倫週刊,作者: 劉依薇

  2020年美國總統大選一直是投資者最關心的事件,受關注程度甚至超過了新冠肺炎疫情和經濟複蘇。

  加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)最近對100多個機構投資者進行的調查發現,73%的受訪者最擔心大選,68%的受訪者擔心的是第二波疫情暴發,63%的受訪者最擔心裁員數量增加。當投資者被問到哪些事件讓他們夜不能寐時,2020年總統大選被提到的次數最頻繁,其次是美聯儲政策和疫情。

  這並不令人意外。最近的民調顯示,民主黨總統候選人喬·拜登的支持率目前領先於特朗普。大多數接受調查的投資者認為,特朗普獲勝對股市有利,拜登獲勝對股市不利。

  加拿大皇家銀行資本市場的分析師也表達了同樣的觀點。現在距離11月大選還有不到100天,兩位候選人的政策傾向已變得更加顯而易見。當被問到如果拜登獲勝、民主黨控製國會兩院對他們各自跟蹤研究板塊前景的影響時,分析師們稱58%的板塊可能出現下跌行情,27%的板塊受到的影響為中性,只有15%的板塊可能出現上漲行情。

  各板塊受到的影響明顯不一樣,這一點並不令人感到意外。分析師們認為,拜登當選對公共事業板塊構成利好,對房地產投資信託(REIT)、通信服務和消費必需品的影響為中性。科技板塊將略微下跌,能源、非必需消費品、工業和金融等板塊則會出現更明顯的下跌行情。

  醫療保健和材料板塊的前景喜憂參半,這些板塊中的一些領域將出現積極的變化,而另一些領域則可能受到負面影響。

  拜登呼籲把公司稅率從21%提高到28%,這是投資者的主要擔憂之一。加拿大皇家銀行資本市場首席美國股票策略師洛莉·卡爾瓦西納週二(8月4日)在研報中寫道,提高公司稅率可能會給11個板塊中的9個板塊帶來負面影響。

  REIT和公共事業板塊是個例外。她解釋說,公共事業公司可以在稅率提高後把這部分成本轉嫁給消費者,而REIT無需繳納公司稅。卡爾瓦西納估計,公司稅率每上調7個百分點,標普500指數成份股公司的每股收益就會下降大約9%。提高公司稅對能源板塊尤其不利,因為該板塊的稅率曆來較高。

  股市一直在根據博彩市場顯示的拜登獲勝的可能性的變化而波動,投資者的上述擔憂與股市的變化相吻合。當拜登看起來有望獲勝時,科技、非必需消費品、通訊服務和醫療保健股往往會走高,而金融、工業和能源股則往往會下跌。

  這與特朗普在2016年11月獲勝後的情況正好相反,當時便宜的週期性板塊在大選後的反彈中表現好於大盤,防禦型和長期增長型股票則跑輸大盤。

  自去年夏天以來,標普500指數的走勢很大程度上與特朗普獲勝的可能性同步變化,這表明投資者認為特朗普獲得連任可能更有利於股市。

  然而,這種情況似乎正在發生變化。今年5月底以來,雖然博彩市場顯示特朗普獲得連任的可能性下降,但股市仍繼續攀升。卡爾瓦西納寫道:

“近幾個月來,股市的走勢開始越來越符合拜登獲勝的可能性。”

  這並不一定意味著股市是因為拜登可能獲勝而上漲的,股市近期的漲勢受到了許多因素的推動:美聯儲的寬鬆政策、市場預計疫苗有望研製出來、散戶投資者因股價下跌而買入股票、以及投資者對大型科技股的樂觀情緒不斷增強。

  現在距離大選還有3個月的時間,大選可能還沒有對股市產生影響。她說:

“我們預計,隨著大選的臨近,市場對拜登和特朗普政策立場的評估最終將主導股市走勢。”

  上世紀30年代以來的選舉年數據顯示,隨著大選臨近,股市的走勢往往會在某個時點出現逆轉。

  卡爾瓦西納寫道:

“當大選臨近股市出現回調時,股市會在大選結束後反彈,波動幅度的中值一般在9%左右。在股市在大選前上漲、在大選結束後下跌的年份里,股市在接下來的時間的出現的反彈往往較為強勁,反彈後下跌的幅度一般在5%左右。”

  不過她表示,選舉後股市出現的劇烈波動不會持續太久。當政治不確定性上升時,股市波動往往會加劇,但一旦政策前景變得更加明朗,無論哪個政黨控製白宮和國會,股市往往都會上漲。

  現在大選結果還沒有出來,加拿大皇家銀行資本市場的分析師們挑選了一些在拜登獲勝或特朗普獲勝兩種情況下他們最看好的股票。其中優步、麥當勞、吉利德和聯合健康等股票在這兩種情況下都會有好的表現。

  投資者應該注意的一個風險是,郵寄選票是一個令人擔憂的問題,因此選舉結果可能會受到質疑。卡爾瓦西納說,這種情況會導致股價下跌幅度超過預期。

  舉例來說,2000年小布殊和戈爾之間的競爭花了五週時間最終才塵埃落定,當時標普500指數扭轉了大選前一個月的漲勢,從大選當天到當年12月底觸及的低點跌幅達到12%。

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