李慧芬:猛龍過江 Hygieia(1605)捲土重來
2020年07月02日17:15

從新加坡以猛龍過江姿態出現的清潔服務供應商Hygieia Group(01650.HK)於7月3日上市,今天公布招股結果,發售價定於0.25元,為下張定價。公開發售錄超購18.92倍,每手8,000股,中籤率為20%。富強金融資本為獨家保薦人。

公司預計集資淨額為6,920萬元,當中33%用於擴大服務能力及提高服務質量及效率;57%用於擴大公司於新加坡的服務範圍;10%用作普通運營資金。

Hygieia Group(01650.HK)乃新加坡的環境服務行業的知名普通清潔服務供應商,主要為私人住宅、辦公室、酒店以及工業樓宇提供廁所清潔、玻璃清潔等普通清潔服務。 Hygieia(01650.HK)在環境服務行業經營超過25年,其所建立的長久合作客戶網絡成為重要競爭優勢,集團的年度服務合約數穩步增長,反映著穩定的合約續新表現,及獲取新合約的實力。當地僅27間L06級最高級註冊承包商,題材近年獨有;其業務亦已在泰國開展,地域不再單一及明顯在擴張,潛在客戶群巨大。

集團位列新加坡第2大清潔環保公司。新加坡最大三家公司佔市場不到12%,上市後對集團帶來正面作用。

19年度收益約7,640萬新加坡元(下同),佔新加坡清潔服務行業約3.7%市場份額。2017至19年度收入分別為5,633萬元、7,244萬元、7,637萬元;毛利分別為1,026萬元、1,270萬元、1,398萬元;經調整純利分別為517萬元、672萬元、612萬元(若扣除上市開支)。

相信疫情而拉高需求,訂單大增;由於行業以勞動力為主,引入更多外勞有利拉低平均成本。輕資產,以流動資產為主,因應時間調整策略。另外,其公營及私營均有項目,需求穩定。

物業管理是近年備受市場追捧的投資主題,皆因房產開發速度穩定,新落成及投入使用的商業及住宅樓宇持續增加,衍生出龐大的物業管理需求,而Hygieia(01650.HK)所提及的清潔服務可算是物管其一重要範疇。

目前,Hygieia(01650.HK)主要為私營客戶提供服務,去年營業額佔比約為61%,餘下則貢獻自公營客戶。按場所劃分,集團在2019年為商業樓宇提供服務所得收益佔比近43%,其次則為佔比22%的學校,而政府機構則佔11.6%。隨著大眾對生活貿素的要求有所提高,市場對於高品質管理服務的需求持續擴張,為其帶來增長空間。

回顧Hygieia(01650.HK)的盈利能力,整體毛利率在過去3年維持在17.5%-18.5%水平,集團悠久歷史可帶來長期業務關係,上市有利擴張業務基礎、推動業績增長,改善盈利能力,值得留意一下。

(撰文: 高寶集團證券執行董事 李慧芬)

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