單季巨虧50億耐克暴跌 為啥這個子品牌卻"乘風破浪"?
2020年06月27日08:36

  剛剛耐克暴跌!單季巨虧50億 這個子品牌卻“乘風破浪”!啥原因? 

  文章來源:中國基金報

  由於疫情重挫實體零售業,第四財季(2020年1月到3月)耐克全球營收同比下降38%至63億美元,不及預期。業績發佈後,隔夜(6月26日)耐克股價開盤後一路下跌,收盤跌幅為7.59%,報93.70美元。

  受疫情打擊

  耐克實體店經營慘淡

  6月26日,耐克發佈了2020財年財報數據(2019年4月到2020年3月),2020財年營收為374.03億美元,同比下降4%。2020財年第四財季營收為63.13億美元,低於預期的73.8億美元,單季虧損7.9億美元(超過50億人民幣),或每股賠51美分,遠遜於去年同期的獲利9.89億美元或每股賺62美分。

  對於業績的下滑,耐克表示,疫情期間,線下門店大量關閉,批發客戶的產品出貨量降近50%,是公司業績下滑的主要因素。耐克在財報中的數據顯示,因受疫情影響,北美、歐洲、中東和非洲地區、亞太和拉美地區大部分耐克自營和經銷商門店關閉。

  北美、歐洲、中東和非洲地區全年銷售同比下跌1%,其中北美本土下滑9%,亞太和拉丁美洲則微漲1%。受到疫情衝擊,第四季度,產品毛利率同比下降820個基點至37.3%。公司稱,毛利率下滑的因素包括產品和供應鏈成本上升,庫存水平增加。

  此前的3月19日, 美國投資銀行Cowen就曾在報告中預測,由於新冠肺炎疫情導致全球大量門店關閉,NBA等聯賽全面停擺,耐克集團截至今年5月底的第四季度銷售額將下降約34%,受損幅度約為35億美元。

  截至2019年底,耐克在全球有超過750家店舖,其中美國地區有384家零售門店。不過,隨著疫情形勢有所好轉,截至6月25日,全球約90%的耐克門店已經恢復營業,零售流量持續改善。其中,在北美地區,約85%的耐克門店重新開業,但大部分仍選擇縮短營業時間。此外,歐洲、非洲及中東地區約90%門店重新開張,大中華區則幾乎所有門店恢復營業狀態。

  截至今年5月底,耐克集團擁有總計125億美元的現金、現金等價物和短期投資,較去年同期增加41億美元。

  對於新財年的經營情況,耐克表示,由於疫情給市場前景帶來不確定性,暫時不提供未來業績預期指引,但預計庫存水平將在2021財年第二季度恢復到良好狀態。

  耐克大中華區表現優異

  力推線上數字銷售

  在全球市場均遭受疫情打擊的情況下,耐克大中華區2020財年的營收和淨利均實現增長。剔除彙率影響,第四財季耐克大中華市場營收同比增長1%至16.47億美元,是集團在全球唯一獲得銷售增長的區域。而全財年營收達66.79億美元,在彙率不變的基礎上同比增長11%,連續6年實現雙位數增長;息稅前利潤達到24.90億美元,同比增長5%。

  值得注意的是,耐克試圖通過線上銷售彌補線下的損失,報告期內線上銷售激增75%,但這部分占整體營收比例僅30%,多數實體商店的銷售低迷拉低了業績。

  耐克正計劃把疫情期間積壓的庫存轉移至數字渠道促銷。耐克特意提到,“在大中華區,這種做法已經奏效。”

  2020財年,耐克數字業務同比增長49%,各個地區均表現出雙位數增長;2020財年第四季度,數字化業務營收同比增長79%,約占總營收的30%。

  耐克執行副總裁兼首席財務官馬特·弗蘭德表示,“數字技術加速發展,不僅僅反映實體零售面臨的短期挑戰,更是未來新市場戰略轉移的一個信號。”根據公司早前設定的目標,在2023財年之前要實現30%的數字銷售占比。

  喬丹一年從耐克賺了1.8億美元?

  耐克於1962年創立,作為後起之秀,耐克在成立後憑藉產品技術創新與頂級球星宣傳,逐漸拉開與阿迪達斯的差距,站穩全球運動服飾第一大品牌,2002-2007年加快收購,2008年重新聚焦主品牌耐克,三個子品牌Jordan Brand、Converse、Hurley瞄準細分差異化市場。

  從品牌情況看,耐克主品牌2020財年全年營收為355億美元,匡威為18億美元。品類方面,Jordan品牌的表現突出,Jordan品牌全年流水增幅達16%,運動生活系列Sportswear微漲1%,耐克籃球系列NIKE Basketball下滑4%,跑步、訓練和足球品類則跌逾10%。

  據NBA報導,雖然耐克的銷量因為疫情受到明顯的影響,但是喬丹品牌的銷售情況逆勢增長,而這要歸功於喬丹的紀錄片《最後之舞》。

  據悉,喬丹品牌的銷量在2020財年的增長幅度超過50%,收入接近10億美元,其中女性消費者扮演了重要角色。

  過去這一年,喬丹品牌的批發銷售達到36億美元,零售銷售則達到70億美元。這還不包括喬丹品牌在二手市場的銷售。

  NBA商業記者達倫-羅威爾在推特上指出,如果喬丹與耐克的合同條款如之前猜測的那樣,即喬丹品牌批發銷售的5%,那麼喬丹在過去一年里從耐克獲得的收入高達1.8億美元。

  投行維持耐克評級

  今年美股大幅度震盪,但作為消費龍頭的耐克股價卻十分抗跌,2020年整體跌幅6%。今年3月,耐克股價曾隨著美股急劇下跌,但目前股價已經回到了疫情前的水平,和3月的最低點相比,上漲了三分之二。目前,投資銀行對耐克的評級沒有改變,JP摩根維持耐克評級為增持,最新目標價為104.00美元。摩根士丹利維持耐克評級為增持,最新目標價為119.00美元。瑞銀維持耐克評級為買入,最新目標價為127.00美元。瑞士信貸維持耐克評級為跑贏大盤,最新目標價為111.00美元。

  近三十年內,耐克PE估值中樞基本在10-30倍,80年代在本土成功反超銳步後,市值抬頭。90年代登頂全球運動龍頭,為市值和估值突破期。1998-03年因亞洲金融危機、供應鏈升級而估值維持低位。2004亞洲需求回暖,公司迎又一關鍵增長時期,2008金融危機中估值觸底。2010後估值修復,迎來一輪強勢上漲至2015年,2017年以來估值抬升至30倍以上,目前估值處曆史高位。

  眾國際服飾品牌業績慘淡

  除了 耐克,目前大部分國際著名服飾品牌業績也已經亮相。阿迪達斯2020年一季度當季營業利潤下降93%,至6500萬歐元;銷售額下降19%,至47.53億歐元(約53.2億美元)。新冠肺炎疫情導致公司大量門店(包括品牌自營店和特許經營門店)關閉,同時其它門店的客流量也顯著減少,對阿迪達斯的收入產生了相應的負面影響。公司的全球持續運營帶來的淨收入下降97%至2000萬歐元,2019年同期為6.31億歐元。

  德國運動鞋服公司彪馬(PUMA)第一季度業績略高於預期。一季度,彪馬經彙率調整後銷售額下降1.3%,至13億歐元(約14億美元);營業利潤下降50%,至7120萬歐元。其中,亞太地區銷售額下降了12%,但歐洲、中東和非洲的銷售額仍然增長了3.5%,美洲的銷售額業增長了3.1%。

  斯凱奇(SKECHERS)2020年第一季度銷售額12.42億美元,上年同期為12.77億美元。當季淨利潤4910萬美元,上年同期為1.09億美元。

  H&M集團第一財季淨銷售額增長8%至549.48億瑞典克朗(約55億美元),上年同期為510.15億瑞典克朗。稅前利潤增長逾一倍,從上年同期的10.4億瑞典克朗增至25億克朗。

  優衣庫母公司2020財年上半年(2019年8月-2020年2月)營收12085億日元(約111億美元),上年同期為12676億日元。當期淨利潤1004億日元,上年同期為1140億日元。

  Zara母公司2020財年第一財季銷售額降至33.03億歐元(約37億美元),上年同期為59.27億歐元。當季淨虧損4.09億歐元,上年同期淨利潤7.34億歐元。

  GAP 2020財年第一季度銷售額為21.07億美元,同比降低43%。一季度淨虧損9.32億美元,去年同期為淨利潤2.27億美元。

  Victoria的秘密母公司2020財年第一財季淨銷售額16.54億美元,上年同期為26.29億美元。當季淨虧損2.97億美元,上年同期淨利潤4026萬美元。

  Levis第一財季淨營收15.06億美元,上年同期為14.35億美元。當季淨利潤1.53億美元,上年同期為1.47億美元。

  Lee母公司 2020年第一季度淨營收5.04億美元,上年同期為6.48億美元。當季淨虧損271萬美元,上年同期淨利潤1541萬美元。

  Guess2020財年第一季度淨銷售額2.6億美元,上年同期為5.37億美元。當季淨虧損1.58億美元,上年同期淨虧損2137萬美元。

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