6月份貸款市場報價利率保持不變 專家預計銀行讓利實體經濟或將通過實際貸款利率下調方式體現

　　來源：金融時報

　　6月22日，全國銀行間同業拆借中心公佈的LPR（貸款市場報價利率）報價顯示：1年期品種報3.85%，5年期以上品種報4.65%，均與上月持平，也是連續第二個月保持不變。

　　6月份LPR報價持平符合市場預期，主要原因在於作為報價的主要參考基準，6月份MLF（中期借貸便利）招標利率未做調整。6月15日，央行投放2000億元一年期中期借貸便利，操作利率維持在2.95%，這是央行連續第二個月保持公開市場操作利率不變。在此背景下，不少分析人士認為6月份LPR將繼續保持不變。中金公司首席經濟學家彭文生表示，考慮到1年期LPR的報價機製與1年期MLF利率掛鉤，此次MLF利率未做調整已經預示著6月份LPR報價將再次持平。

　　LPR報價不變不意味實際貸款利率保持不動

　　“從央行流動性調控基調來看，目前，央行加強了對資金空轉套利行為的規範和治理，貨幣政策偏向於靈活調節，政策工具的使用更加謹慎，市場的寬鬆預期有所收斂。”民生銀行首席研究員溫彬表示，從市場流動性看，6月份適逢跨季末、跨半年時點，疊加繳稅、債券發行等因素影響，市場流動性邊際收緊，短端資金利率上行，隔夜Shibor回升至2.1%以上，長端10年期國債收益率較上月末上升近20個基點，資金價格的整體上行對LPR下行形成一定牽製。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，5月中下旬以來，貨幣市場利率中樞抬高，意味著近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在這樣的背景下，銀行主動下調LPR報價加點的動力不足。

　　不過，王青認為，6月份LPR報價不變，並不意味著實際貸款利率也將保持不動。事實上，銀行有可能根據信貸政策、客戶資質等，在新發放貸款中下調實際利率，即在LPR的基礎上調整加減點。

　　央行數據顯示，今年3月份，一般貸款（不含個人住房貸款）利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月份下降0.62個百分點，明顯超過同期1年期LPR0.26個百分點的降幅。王青認為，這樣來看，儘管1年期LPR連續兩個月暫停下降，並不會實質性改變企業實際貸款利率下行勢頭，今年銀行讓利實體經濟的過程會持續推進。其背景是，6月17日國常會明確要求，進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發放優惠利率貸款等方式，推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元。

　　壓降銀行負債端成本 引導貸款利率下降讓利實體經濟

　　“從銀行的負債結構看，對央行的負債不到銀行總負債的4%，而存款占銀行總負債的比重超過60%，意味著存款成本在銀行負債成本中起決定性作用。銀行資金成本的居高不下製約了點差的壓降空間，導致降低LPR的動力相對有限。”溫彬說。

　　不過，近期存款利率已有所下行。近日，工、農、中、建四大行主動下調了3年期、5年期大額存單發行利率，由原來的存款基準利率1.5倍調整至1.45倍。6月15日至17日，四大行共發行了接近8億元的3年期和5年期大額存單，利率均不超過存款基準利率的1.45倍。近期，商業銀行各期限存款利率均有所下行，其中3年期、5年期等中長期限存款利率的下行幅度相對較大，5月份環比降幅均超過了5個基點。一些中小銀行2020年以來已經多次主動下調存款利率。

　　分析人士認為，近期各類存款利率均有所下行，表明LPR改革推動存款利率市場化的效果已經開始顯現。2019年8月份LPR改革以來，有效地疏通了貨幣政策傳導機製，推動貸款利率持續下行。商業銀行為保持資產負債收益的匹配，提高存款利率攬儲的動力減弱，存款利率也出現下降，這是市場機製發揮作用的體現。

　　銀保監會政策研究局一級巡視員葉燕斐表示，要督促銀行機構進一步加強負債端成本管理，考慮CPI下行趨勢，不盲目競爭提高存款利率，避免高息攬儲，嚴禁存款市場不正當競爭行為，推動銀行負債端成本下降，進而引導貸款利率下降讓利實體經濟。

　　近期，銀保監會向銀行機構結構性存款違規展業問題下發專項文件，要求銀行科學審慎設計結構性存款，不得發行收益與實際承擔風險不相匹配的結構性存款，避免銀行機構盲目提升存款成本。

　　王青預計，為落實金融系統全年1.5萬億元讓利指標，後期LPR報價有望進一步下行，同期一般企業貸款利率將有更大幅度的下降，這將激發企業信貸需求，推動寬信用向縱深發展。