澳博爭奪戰再起?機構:何超瓊及霍氏較大機會繼續掌控
2020年05月27日14:18

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  新浪港股訊 5月27日消息,5月26日,澳門博彩股集體走高,今日則走勢分化,其中,澳博控股再度漲1.02%,澳門勵駿、新濠國際跌超2%。

  不過,昨日博彩股集體走高,澳博控股更是大漲7%,澳門勵駿漲6%,新濠國際漲5%。

  昨日,我們介紹了背後大漲的家族身影。其中,澳博控股二房、三房、四房都有股份,且二房何超鳳為董事局主席,三房、四房為執行董事,且均有持股。澳門勵駿中,三姨太陳婉珍持有16.28%。信德集團由何超瓊掌管,何超瓊、何超鳳、何超蕸均有持股。何超瓊還是美高梅中國的聯席董事長。新濠國際由何猷龍控製,持有55.54%的股權。

  機構如何解讀博彩股大漲?

  中泰國際策略分析師顏招駿表示,賭王自2009年後已退出集團的日常營運,相信賭王去世對澳博未來的經營方針沒有太大影響。我們預計6月廣東省或優先有限度放寬個人遊簽證及入境措施,相信博彩業最難時刻已經過去。

  宏彙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒表示,首先,在外國,大部分企業在大股東離任後,提高了企業被市場併購的可能,或是承繼人不想接管,或者收購一方提出了不能拒絕的高作價,所以容易推高公司資產價值,股價亦因此而上升。

  併吞機會在香港較少發生,或許是傳統思想關係,又或者是股權架構原因。投資者想的是,大多數認為繼承人在接管後,公司會有更好的發展。由於原來大股東在企業營運哲學上已維持了一段不短時間,公司業務發展已到達平穩階段,進入守業期,創新求變不太需要。而繼承人多數較年青,希望將新思維注入公司開拓新發展,所以投資者會押注未來盈利狀況會更好。

  林嘉麒表示,股份近日急升,相信只是資本市場傳統技術上資產價值重估的原因,何況澳博一直被認為是估值便宜的股份。信德股價較資產淨值折讓高達七成半,潛在上升空間高,簡單的說,信德較好炒。

  對於後市走勢,顏招駿表示,入境措施放寬初期,高端及VIP博彩需求將優先恢復,中場大廳客人可能因疫情的心理影響而推遲出遊計劃。我們認為VIP業務占比較重的銀河娛樂(27 HK)及永利澳門(1128 HK)短期的利好刺激較為明顯。另外,澳博控股(880 HK)亦受惠於1) 即日旅客帶動、2) 上葡京開業、3) 營計效率日益提升等好因素。

  中美緊張關係可能會對博彩股有負面影響,投資人或擔心3間美資賭場續牌的不明朗前景。總體上,不建議追高,以候低吸納為主。

  澳博董事會選舉來臨,家產爭奪再生變數?

  兩週後(6月9日),何鴻燊一手打造的博彩帝國澳門博彩控股,即將舉行董事會換屆選舉。市場人士擔心,二房與四房或因澳博的控製權再度掀起爭產風波。

  根據澳博早前發佈的公告,該公司將於6月9日召開董事會,12位董事中將有4位需重新選舉,包括何鴻燊二房次女何超鳳(澳博主席)、四太梁安琪(澳博聯席主席)、霍英東長子霍震霆(澳博聯席主席),以及何鴻燊的老臣子蘇樹輝(澳博CEO)。

  對此,林嘉麒表示,賭王已經順利完成權力交接,澳博控股權力架構已然明晰。大股東為澳娛STDM,持有53%股份。其中,何家家人持有的Lanceford公司持有STDM的31 .66%股權,二太太子女合共持有39.9%,三太太持有40.8%,四太太梁安琪持有18.95%,而四太太同時直接擁有8.62%的澳博股權。

  另一方面,霍英東基金會持有STDM的26.6%,二房持有的信德間接持有的Interdragon有10.8%,鄭家純的Many Town則持有9.6%。由於整個架構的持股是集中在STDM,因此就算STDM的股東有意出售,也是私人公司STDM的股權轉讓,不會涉及對澳博這上市公司有影響。除非STDM董事會有意減持,否則其大股東地位絕對不會被動搖,想買澳博並不容易。

  顏招駿表示,賭王自2009年後已退出集團的日常營運,相信賭王去世對澳博未來的經營方針沒有太大影響。6月9日將會重選4位董事,相信何超瓊及霍氏基金為首的聯盟較大機會繼續掌控董事會,有利改善澳博的營運效率,重新搶奪所失去的市占率。事實上,自去年初,控股公司澳娛的股東何超瓊及霍氏基金髮出“聯盟”公告後,加強對澳娛的控製權,其下公司澳博的營運效率亦明顯改善,EBITDA利潤率從2017年Q4的10.1%增加至2019年Q4的13.8%。

  光大新鴻基財富策略分析師溫傑表示,表面上由於澳博董事會包括何鴻燊二房、三房及四房在內,股權及管理年前已作出安排,相信變化及影響有限,最大變量是二房及四房或會出現主導權之爭。但我自己認為現時最重要還是疫情及內地政策。(文/新浪財經 金石)

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