巴菲特評熱門股:不會賣喜詩糖果,報紙、汽車業可能繼續衰退
2020年05月03日16:02

原標題:巴菲特評熱門股:不會賣喜詩糖果,報紙、汽車業可能繼續衰退

北京時間2020年5月3日淩晨,一年一度的投資圈盛宴——“股神”沃倫·巴菲特(Warren Buffett)旗下伯克希爾·哈撒韋公司的第55次股東大會首次在線上拉開帷幕。

現年90歲的巴菲特首次與伯克希爾·哈撒韋公司非保險業務副董事長格雷格·阿貝爾(Greg Abel)搭檔,一起向全球投資人闡述對投資的一些思考和感悟,並對知名公司和熱門行業做出了評論。

一,航空股:已清倉,現在買風險更大

今年問答環節的第一個問題便是關於伯克希爾·哈撒韋公司拋售的4個航空公司股票。

對此,巴菲特確認,伯克希爾•哈撒韋已經賣出了美國四大航空公司(美國航空、達美航空、西南航空和美國聯合航空)的“全部持倉”。

巴菲特表示,在評估航空公司股票時犯了一個“可以理解的錯誤”,因新冠疫情導致的幾乎全球範圍內的旅行停止,它們的價格急劇下跌了。“我不知道美國人會不會改變他們的生活習慣,或者是半關閉的情況,從經濟上來講,我也不知道將來的趨勢人們會怎麼做。”

巴菲特稱:“事實證明,我對這項業務的看法是錯誤的,這不是四位優秀的CEO的錯。航空業是一個非常具有挑戰性的困難行業,他們做這些公司的CEO,並不是開心、容易的工作,尤其在目前這種情況下,大家都被告知不要再飛行,不要再旅行。”

“當我們要賣什麼時,我們就全賣光。”巴菲特說,“我們要賣不是賣一部分,而是全部賣掉。我們要改變主意,會全部賣出。如果我們的想法改變,不會一半一半地做,會一下子進行到底,可能賣的時候,賣價比收購價低很多,但航空公司的股票總是以大額的交易進行,所以我們把整個賣掉了。”

巴菲特表示,“航空業現在是個具有挑戰性和困難的行業,在航空業做CEO並不是個開心的工作,尤其在當下航空業務停止的情況下。”“未來顯得模糊不清,尤其是旅遊、航空、郵輪、酒店行業,所受影響巨大。現在要購買航空公司股票風險更大。”

二,喜詩糖果:不會出售48年前的這項投資

在提及對於喜詩糖果公司(See’s Candies)的投資時,巴菲特隨手拿起桌上的喜詩糖果開玩笑道:“我非常喜歡這些糖果,開完這場年會後我會把這些糖果統統帶回家,甚至不會和格雷格分享。”

巴菲特表示,復活節對喜詩來說是一個很大的銷售期,但大的商業中心都關閉了,喜詩糖果店也大多關停了,“說到底這是一項非常季節性的業務,我們有很多復活節的糖果是為了這個節日特殊製作的。”

不過,巴菲特說,雖然該公司因新冠肺炎大流行病而面臨巨大變化,但這仍然是他鍾愛的投資,“我們不會出售它。我們自1972年以來就擁有它,我們熱愛它,我們將繼續熱愛它。”

值得注意的是,櫻桃味的可樂此次仍擺在巴菲特的右手邊。

三,美國銀行業:不會有太大問題

巴菲特表示,目前為止我沒有在銀行業看到很大的問題。“我不能百分之百地這麼說,在世界上還是有一些可能,在這種市況下銀行會發生情況。不光是能源業,包括在消費者信用方面也會發生問題。但目前為止,他們目前資本充足,而且他們在第一季度儲備很多,也許在今後會建立更多的儲備。”

巴菲特說,目前為止他們擁有很多銀行的股票,很多人也擁有銀行的股票,不用擔心,銀行業不是他主要的擔憂方向。

有投資者提問,關於信用卡這個行業,這麼多年信用卡收的利率越來越高,但目前政府的利率又這麼低,從這個角度來講,信用卡公司將來會不會降低它們的利息呢?

巴菲特對此表示,這些都會影響到伯克希爾·哈撒韋公司購買的銀行股票,包括美國運通,當然對信用卡公司來講,這也是一個競爭,因為這方面虧損的可能性會降低。“對於這些信用卡,我們伯克希爾本身的興趣並不是太大,但是我們知道,使用信用卡,可以把它作為一個可以使用的另外一個來源。”

巴菲特舉例說,“有一位女士到我這邊,她有了一定的錢,並不是有很多的錢,她說我拿這些錢要怎麼辦?我說還你的信用卡。她欠了某一個數目,我不知道她欠了多少錢的利息,銀行收18%,我都不知道怎麼能夠有18%的利息,我都沒有這麼高的收益。如果我有任何錢,我都會保持任何信用卡的債務,我會把它馬上付清,因為利率這麼高。之後,她談到她的女兒,她有一千或者兩千美元,這一兩千美元我怎麼做?我跟她說讓她把錢借給你,如果你願意多付8%的利率給銀行信用卡的債務,你幹嗎不把這個利息付給你女兒?”

“我鼓勵所有人,如果你有錢,把信用卡的債務降下來,即便是12%,也不應該付給信用卡公司,把信用卡的債務完全還掉。有的人希望建立自己的信用,願意不斷地付信用卡的利息。”巴菲特說。

格雷格·阿貝爾補充道:“我有三個小孩,他們用信用卡很小心。很多人用很多信用卡,尤其進入電子世界、網上商務,他們都使用信用卡付錢,因為你現在必須使用信用卡做交易才行。風險增加了,但對很多人來講,這是很方便的事情。”

不過,巴菲特也說:“我會有困難,如果我借錢付了12%的利息,我覺得這不是一件好事,就是伯克希爾也不會付這麼多。”

四,石油企業:無法預測的未來

同樣,本次股東大會上,巴菲特也提到了近來波動巨大的原油。

巴菲特表示,原油生產未來幾年會顯著下降,因為需求大幅下降,20美元一桶油價是讓油企沒辦法進行下去的,鑽井活動都會下降。不知道未來油價是不是會顯著增長。產油企業的未來無法預測。如果油價一直處於低位,將會有大量的不良能源貸款,而將無法想像股權持有者會遭遇什麼。

巴菲特說,當你投資在石油公司上面,特別是比較大的所謂的採油公司的話,到底要怎麼樣能夠得到相應的收益,是根據石油的價格,或者犯了極大的錯誤,這都是有可能的。

巴菲特表示:“如果你是西方石油股東或任何一家石油生產公司的股東,在油價走向方面你和我都犯了一個錯誤。”

他說:“在當時的油價上(這項投資)具有吸引力,但顯然在每桶20美元時不是,在每桶負37美元時更加不是。這就是為什麼石油產量在未來幾年會下降,因為開採賺不到錢。”

巴菲特表示,沒人知道油價會走往何處,17美元、25美元都有可能。現有的一些狀況,比如說額外多的石油要存儲在哪裡,或者這些需求量是不是會增加,另外沙特以及俄羅斯會做什麼樣的事情,這都是你不能夠理解,也不能夠預測的。或者說現在存儲的地點到底在哪裡,當然我們還會有石油在開採時候上下起伏的狀況,還是會發生的。

五,報紙業、汽車業:可能進一步衰退

巴菲特表示,疫情導致某些行業進一步衰退,也許這些行業裡面的顧客會有其他的消費習慣,不再使用這些產品了,零售業現在發生了很多變化,這些行業以前就有過問題,現在他們的問題更大。“比如說報紙業,我們現在增加了更多報業的投資,而且幫助他們償還債務。但現在報業,在疫情之前,他們的廣告、銷售量、發行量都已下降。”

巴菲特說,在疫情之後,加劇了這個情況,情況更為嚴重。汽車業也是一樣,現在對汽車業的影響,這些賣汽車的汽車商也不會在報紙上做廣告了。所以,以前這種情況就在發生,現在只是這個情況強化了、嚴重了。

六,鐵路股:會替公司賺更多的錢

針對伯克希爾投資的鐵路等資本密集型企業,巴菲特表示,每一個人都希望投資這樣的公司,不需要有資本,就能運營得很好,但是不可能。在能源業包括公用事業的投資,本身就是需要有更多的資本投資。儘管鐵路行業不增長,還需要很多資本。密集資本的這些公司,從公司的性質來講,它們總是需要這樣做的。這就是我們在經營了50年、60年之後發覺的一個原理。

“所以,哪些公司如果是不需要注入極大的一些資本還是能夠繼續賺錢,這就是我們想要的。”巴菲特說,伯克希爾的保險業務其實不需要再注入更多的一些資金,但是他們可以用保險公司取得的這些利潤再進行投資。

不過,巴菲特也指出,如果在10:1的通貨膨脹環境下,投資鐵道是真正對的。“我的觀點是,這是一個非常堅實的業務,我們買的時候已經擴展了非常大,它會賺取更多金錢。如果沒有發生通貨膨脹,還是會賺更多的錢。”

巴菲特說,很多能源上面的項目也是如此。但是大家都希望沒有很大的通貨膨脹的狀況發生。

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