如何判斷市場是否觸底 五個“P”中或可找到答案
2020年04月01日17:46

  對於風險資產是否已經觸底,多頭和空頭仍然爭執不休。從以下五個“P”中或許能找到答案:大流行(pandemic),生產(production),政策(policies),頭寸調整(positioning)和價格(prices)。

  自新冠病毒疫情爆發以來,儘管央行和政府出台了大量刺激措施來抗擊這種致命病原體的影響,投資者仍以創紀錄的數量逃離了新興市場。雖然摩根大通等公司策略師的結論是,大多數風險資產已經達到低點,德意誌銀行等其他機構則認為,現在就解除警報還為時過早。

  透過以下圖表或許能夠稍許把握到難以捉摸的轉折點:

  大流行

  隨著全球病例數量變動放緩,市場已顯現出一些複蘇跡象。根據約翰·霍普金斯大學的數據,截至3月31日,7天增長率已從3月27日的123%放緩至大約107%。一個警告是,這些數字取決於檢測試劑盒的可用性以及感染的定義,同時許多流行病學家還提出,一旦封鎖措施放鬆,世界會面臨感染率再次上升的風險。

  全球新冠病毒確診病例仍然每七天增加逾一倍的數量增長生產

  市場似乎相信全球生產已達到最低點。全球金融危機期間,儘管世界經濟仍在快速萎縮,但MSCI發達國家指數仍從低位反彈。在2009年3月9日摩根大通全球PMI讀數約為36.8時,市場到達穀底。樂觀的主要原因是惡化速度已經放緩。例如,在當前形勢下,中國生產的複蘇似乎確實比經濟學家預測的更快。

  不過,當前的關鍵區別在於,一旦復產可能會出現冠狀病毒感染新浪潮,引發更多停擺。這會降低確定低穀的意義,因為全球複蘇可能會步履蹣跚,而不是像2009年3月以後那樣明顯快速起飛。

市場希望會出現全球金融危機之後那樣的V型複蘇
市場希望會出現全球金融危機之後那樣的V型複蘇

  註:Simon Flint是彭博新聞社的新興市場策略師。本文所述僅代表其個人觀點,不作為投資建議。

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