道達投資手記:大盤可能現反彈 超跌個股有潛力
2020年03月15日23:05

  來源:每日經濟新聞

  最近一週對全球股市來說,或許是我們經曆過的最糟糕的一週。一週之內,國際原油暴跌,美股兩度熔斷,多國股市遭遇重創。

  反觀A股市場,儘管上週五也出現滬指低開超100點的情況,但最後還是大幅回升,最終滬指只下跌36.06點,以2887.43點報收,跌幅為1.23%。隨後,央行決定定向降準,晚間美股報復性反彈,為本週行情增加了一些積極信號。

  本週市場是否會反彈?如果反彈來臨,哪些個股最具潛力?達哥與牛博士就大家關心的話題展開了討論。

  牛博士:上週外圍行情波動相當劇烈,但A股市場表現卻異常堅挺,達哥認為A股為何強於美股?

  道達:我簡單算了一下,今年從高點算起,道瓊斯工業平均指數最大跌幅達28%,標普500指數最大跌幅達27%,納斯達克指數下跌近27%。另外,英國富時100指數和德國DAX指數最大跌幅更是超過30%。相比之下,A股滬指、滬深300指數和創業板指數,最大跌幅只有15%左右。

  A股能有強於美股的表現,我覺得首先要分析本輪全球股市暴跌的原因。兩個方面,一個是新冠肺炎疫情全球擴散;另一個是疊加原油暴跌。

  就疫情來看,中國和美國處於不同的階段,中國已控製下來,美國現在越來越嚴重。如果經濟要恢復,最快恢復的應是中國。關於原油暴跌,對於中國這個全球最大進口國來說,衝擊是比較小的。

  對比中美兩國基本面,我看了海通證券的一份最新報告。該報告指出,如果剔除疫情影響,中國的PMI在2月份已見底。而美國PMI從2018年以來一直處於下降趨勢中。

  另外,就股市估值而言,海通證券認為,A股較美股存在估值優勢。本輪下跌前標普500指數PE為24.5倍,處在曆史高位。而A股估值水平較低,本輪下跌前滬深300指數PE為12.7倍,處在曆史中位數之下,即2005年以來從低到高40%的分位數。

  作為價值窪地,A股在疫情衝擊下跌幅較小。滬深300當前的PE為11.7倍,處在2005年以來從低到高27%的分位數,均值為16.5倍。雖然最近A股跌幅小於美股,但A股的估值水平依然低於美股。

  牛博士:看來達哥此前一直對A股保持樂觀,並不是沒有根據的。上週五,美股大幅反彈,中國央行宣佈定向降準,您認為接下來A股是否有望反彈?

  道達:我認為有可能出現反彈。首先,我在上週中曾說過,疫情引發的海外股市暴跌和金融危機相比,影響是相對短暫的,不太容易出現2008年那種全球金融危機。政府只要給市場注入流動性,市場就會緩過勁來。隨著疫情逐漸得到控製,投資者信心也將重新恢復。

  現在不僅僅是美聯儲,其他國家的央行也在行動。中國央行也通過定向降準釋放5500億流動性。3月15日,央行還表示,將繼續綜合採取多種措施促進貸款利率明顯下行,預計還將引導MLF利率和LPR進一步下調。

  最大的變數還是在週一晚間歐美股市的表現。儘管上週五美股大幅反彈,但不排除可能還有折騰。

  牛博士:如果本週報復性反彈來臨,您認為哪些個股最有潛力?

  道達:如果是超跌反彈,短線最具爆發潛力的可能就是超跌的個股。在每次報復性反彈中,幾乎都是這個規律。我統計了一下,從這輪大跌的起點算起(創業板指數高點),所有A股中,有多隻個股的區間最大跌幅超過40%,這個跌幅快接近被腰斬了。比如博瑞醫藥、北玻股份、晶瑞股份、奧特佳等。

  我覺得可以關注三方面。首先是券商股,這輪調整中,券商股沒有受到大沖擊,走出了獨立行情。同時,再融資“鬆綁”、市場交易放巨量,有利於券商股走強。其次,科技股在這波調整中回調幅度不小。不過,大基金二期即將啟動投資,對科技股反彈來說可能是一個契機。大基金的投資重點在芯片製造業,兼顧芯片設計、封裝測試、設備和材料等產業。第三,新基建,尤其是5G建設的推進將給5G產業鏈帶來拉動。

  滬深300指數倉位參考

  此前倉位:六成

  今日倉位計劃:六成

  一、本倉位是結合趨勢研究設置的非實盤倉位參考,不作為買賣依據,請注意投資風險。

  二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數,以實現對指數量化跟蹤,避免持倉個股差異影響效果。 (張道達)

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