變天了:美股終踏“熊”途 A股、港股要抬頭?
2020年03月05日20:57

  原標題:變天了!美股終踏“熊”途,A股、港股要抬頭? 來源:富途資訊

  文/emily

  昨夜的美股,著實因‘超級星期二’總統大選預選結果狂飆了一把。

  在‘超級星期二’的大選中,民主黨溫和派候選人拜登一舉逆轉此前的頹勢,拿下了14個州中的9個,而桑德斯僅拿下4個。美聯儲緊急降息50點都沒拉回來的股市,週三上演強勢反彈,道指和標普500指數雙雙飆漲超過4%,納指也上漲3.8%。

  拜登的大勝,無疑給近日暴漲暴跌到隨時上演千點劇烈波動的美股,吃了一顆強效救心丸。美聯儲都沒救回來的股市,為啥給了拜登面子?

  咱們先回顧下週二的選情。

  民主黨溫和派候選人拜登獲勝可以稱得上相當‘出乎意料’, 畢竟正式開打前,機構民調顯示桑德斯在 14 個州中多數州的支持率領先,並且預測桑德斯有望獲得當天產生的總選票的 41%,加上此前已經結束初選州的票數,桑德斯將可能最終勝出。

  來源:CNBC,截止到超級星期二之前,桑德斯得票在民主黨初選中位居第一

  但結果就是如此戲劇性,昨日拜登強勢出擊接連大勝,一舉拿下9州,其中甚至包括被視為競爭對手參議員桑德斯‘票倉’的得克薩斯州,而此前民調中貌似優勢明顯的桑德斯則只拿下4州。

  共和黨方面特朗普的獲勝無懸念,這意味著屆時拜登將大概率和特朗普直接對壘。

  在選情逐漸明朗之際,拜登發佈推特慶祝,並表明接下來將專注於擊敗特朗普,在各位支持者的幫助下決心將‘特朗普趕出白宮’。

  億萬富豪布隆伯格也來繼續摻和一腳,宣佈退出民主黨初選,並迅速表示會支持拜登。布隆伯格在聲明中重申,他最大的目標依然是擊敗特朗普。

  表面上看昨日市場大漲在為拜登的獲勝而歡呼,但深層次來講,也在為其對手桑德斯的失利而暗自慶幸。

  為啥華爾街不喜歡桑德斯呢?因為桑德斯的政策實在是太激進了!桑德斯主張‘財富平等’、‘全民福利’,提出的激進主張包括:拆解大型銀行、提高富人稅、全民醫保計劃、大學免費、免除學生貸款、提高時薪等。

  值得一提的是,桑德斯長期主張與華爾街對抗,是今年候選人中唯一一位億萬富翁捐款數為零的候選人。

  相較於溫和的拜登,桑德斯的落敗無疑使近來因疫情蔓延而緊繃的金融市場,稍稍鬆了一口氣。長牛十年的美股,終踏‘熊’途?

  近期的美股波動性巨大,分分鍾暴漲暴跌千點的美股,隨時上演刺激的過山車行情,引爆全球神經 。

  自3月2日週一收漲1293.96點創下單日曆史最高上漲點數後,週三道指再次上漲超過1000點,創出史上第二大單日點數漲幅。

  美股暴漲暴跌千點,在短短幾日竟已司空見慣,此等劇烈波動已堪比全球金融海嘯時期。

  受日益嚴重的全球疫情影響固然是其中的直接原因,但市場真正焦慮的是09-19已輝煌十年之久的美股是暫時的震盪,還是已經踏上危機四伏、長路漫漫的‘熊’途?

  首先,咱先研究個問題,美股是否被高估了呢?

  金融危機後美聯儲一年內將利率下調為0,這一利率區間維持了整整7年,低息週期之長為美聯儲曆史上首次。幾乎是在同時,美聯儲推出非常規貨幣政策,通過購買國債的方式向市場投入超過4萬億美元,鼓勵各行業舉債擴張,帶動包括製造業、服務業、產品和出口等多項經濟數據的觸底反彈。

  但這些債務創造了GDP,卻沒有創造出相應的利潤——美國企業的利潤仍停留在2014年的水平。

  美股長牛的根本動力在於盈利,分拆美股EPS,發現2017年以來EPS增厚的動力主要來自收入增長、淨利率提高和持續的回購。而由於美國經濟下行,截至2019年4季度,美股EPS同比增速已回落至零。

  而近期自19年10月開始,美聯儲每月購買600億美元美債,200億美元左右進行國債與抵押貸款支持證券(MBS)再投資,還有數百億美元的隔夜與定期回購,這些通過利率調節市場經濟的手段確實見效卓著——美聯儲的資產負債表在4個月的時間里暴增逾4000億美元,擴張的速度已經超過了QE1、QE2和QE3。

  短期內製造大量的流動性,股市也隨之水漲船高,但企業並沒有相應的盈利去支撐,所以儘管指數屢創新高,股市的增長幾乎全部都來自於聯儲放水帶來的估值擴張。

  所以說即便沒有疫情衝擊,2020美股盈利增速轉負基本已成定局。美國經濟在連續擴張十年後,無論是接下來出現的是震盪還是大熊市,終將完成均值回歸。

  至於美股會不會走向2008年,成為一場波及全球的經濟危機,個人比較認同張憶東昨日演講時提到的:

  接下來的海外市場,大概率今年是一個震盪的小年,小概率才是一個大危機、大熊市,因為大危機、大熊市往往都是資金面的問題,才會產生這種自我強化。

  畢竟長牛十年了,總得讓美股喘口氣調整一下吧,投資者倒也不必過於驚慌。美股跪了,A股、港股能否成資產‘避風港’?

  風水輪流轉,美股十年牛市到頭,A股港股這樣的價值窪地能不能借力成全球資產避風港呢?

  先看走勢圖。

  經曆春節假期第一個交易日大幅殺跌之後,A股市場連續反彈,成交額更是連續10天破萬億。從3月5日最新收盤的情況來看,滬指已來到3000點上方。反觀美股市場,受新冠疫情影響,近期出現連續暴跌行情,道斯瓊指數2月最大跌幅超過16%,超過滬指疫情期間最大跌幅,且仍在波動之中。

  從盤面上看,確實可以證實A股正在有隱隱成為避風港勢頭。

  道理都懂,為啥?

  1,新冠疫情引發避險需求,中美利差擴大

  我國疫情的應對還是蠻值得吹一波的,由於出現早、應對快、監管多,現狀已得到了有效控製,新增病例大幅下滑,而歐美由於各自經濟政治原因,初期應對不力,後續控疫情的進展成效未知性依舊成疑。對比之下,中國資產的安全性更高。

  資金都是聰明的,自然是向流動性和回報率都相對高的地方流動,從連續十天A股成交過萬億來看,很難相信這都是散戶在買,避險屬性顯露。

  據最新數據,目前中國10年期國債收益率為2.757%,雖然相對於去年11月將近3.3%的水平有大幅下降,但美國10年期國債收益率的跌幅更大。從最新的數據來看,該期限國債收益率水平已經創下曆史新低,來到1%以下。中美兩國利差一度達到近180點水平,而去年11月初,兩國利差最小時僅135點左右。

  新冠疫情引發避險需求,美元不斷貶值,利差擴大疊加彙率差擴大,A股的吸引力在不斷提升。

  2、A股、港股市場便宜,估值更具吸引力

  除了利差存在擴大趨勢,A股、港股市場的估值水平亦存在較大的吸引力。從國際比較來看,據wind數據,經曆大跌之後的

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