小摩:維持九龍倉置業減持評級 目標價38.2港元
2020年03月05日15:40

  小摩發佈報告稱,九龍倉置業(01997)去年基礎盈利及每股派息大致符合該行預期,但公司維持65%派息比率的指引消除了部分市場預期,之前在市場憧憬盈利受壓的情況下,公司或會透過提升派息比率維持穩定派息,該行估計2020財年的派息將會進一步向下,維持對公司“減持”評級,目標價38.2港元。

  該行指出,公司去年基礎盈利97.9億元,同比跌3%,較該行預測高3.5%,而公司全年派息跌3%,公司指引派息比率維持在65%,令提升派息比率憧憬落空,反映只要盈利仍然受壓、派息方面會繼續有下行風險。

  該行表示,去年下半年海港城零售租金收入較上半年跌13%,當中基本租金跌3%而租金分成則跌59%,假設所有租金分成都是屬海港城,意味著去年海港城的貢獻由上半年的18.5%急跌至8.5%,該行相信比例到2020財年將降至低個位數。該行指出去年海港城的商戶銷售同比跌23%,而年底的空置率為3%,時代廣場下半年零售收入則較上半年跌10%至9.58億元,而去年商戶銷售則跌19%,而年尾的空置率同樣為3%。

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