聆訊後三個月不招股 藍光嘉寶多次更新招股資料
2019年09月25日10:19

  來源微信公眾號:IPO早知道

  據IPO早知道消息,四川藍光嘉寶服務集團股份有限公司(簡稱“藍光嘉寶”)於9月23日晚間更新聆訊後資料集,其在6月10日通過聆訊,三個月來至今沒招股。

  按照港交所規製,聆訊後6個月沒能成功上市,所有的流程得推倒重來。

  但藍光嘉寶近期動作頻頻,8月25日第二次遞交聆訊後資料集,9月5日更新IPO申請材料,並更新2019年最新財務數據,再到週一晚最新的動作,看來已經在為上市做最後的衝刺了。

  其實,從3月4日遞交材料到通過聆訊,藍光嘉寶前後用時也就三個月,這個速度堪稱順暢。

  依靠收購擴張規模

  藍光嘉寶成立於2000年,系A股上市企業藍光發展(600466)的孫公司,後者通過全資子公司藍光和駿持有藍光嘉寶95.37%的股權。

  同其他物業企業別無二致,藍光嘉寶收入來源於物業管理服務、諮詢服務及社區增值服務三條業務線,形成涵蓋物業管理全產業鏈的一體化服務範疇。

  (藍光嘉寶三條業務線 資料來源:聆訊後資料集)

  曆經20年的發展,藍光嘉寶已成為中國西南地區及四川省的領先物業管理服務供應商,2018年在這兩個地區分別以在管總建築面積41.6百萬平方米及33.4百萬平方米位列2019中國物業服務百強企業中第四名及第一名。

  但藍光嘉寶野心顯然不止於西南一帶,其欲通過收購進軍全國。2017年先後以6000萬元、2400萬元收購杭州綠宇、上海真賢,首次進入長三角地區。

  自然增長+收購,藍光嘉寶規模實現遠超同行的速度擴張。2016-2018年藍光嘉寶在管建築面積自24.2百萬平方米增至60.6百萬平方米,復合年增長率為58.2%,而同期物業服務百強企業的平均復合年增長率僅為16.7%。

  (藍光嘉寶業務版圖 資料來源:聆訊後資料集)

  截至2019年6月30日,藍光嘉寶在管建築面積達到約63.3百萬平方米,業務版圖涵蓋69個城市,涉及項目436個;另有48個已訂約管理但未交付的項目。儘管同彩生活、碧桂園服務、綠城服務、中海物業、雅生活等動輒上億平方米的在管面積相比還很孱弱,但藍光嘉寶已躋身中指院百強物管企業綜合實力排行榜的第11名。

  標準化降本增利

  為提供始終如一的優質物業管理服務及進一步增強競爭力,藍光嘉寶對業務運營建立了一套標準化運營體系,並製定了一系列的流程和服務標準。

  藍光嘉寶將旗下物業管理服務分為優質服務、酒店服務、管家服務及金管家服務;並於2015年開發及構建線上線下服務相結合的互聯網生活家服務體系,包括一站式服務平台“嘉寶生活家”雲平台以及“嘉寶生活家”和“員工生活家”兩大終端服務產品。

  (藍光嘉寶物業管理服務體系 資料來源:官網)

  其中,“嘉寶生活家”雲平台是一個收集、整理及反饋物業管理及社區增值服務中客戶需求、服務提供與管理以及精英決策的信息及數據的運營平台。如通過車牌自動識別、掃碼收費、遠程監控管理,藍光嘉寶的智能停車系統不僅提高了停車場的通行效率、方便客戶的通行,同時有助於減少人工成本及增加利潤。

  截至2019年6月30日,“嘉寶生活家”移動應用已吸引註冊用戶總數超過71.4萬人,累計安裝及使用移動應用已覆蓋全國超過400個項目,體驗中心已開業126家。在其上的交易額也由2017年的251.8百萬元增加至2018年的506.9百萬元,而在2019年僅上半年交易額就達到335.5百萬元。

  (嘉實生活家成績 資料來源:官網)

  經過上述努力及措施,藍光嘉寶已成功提升整體運營效率、改善組織架構及節省經營成本。2018年藍光嘉寶的運營成本率約為66.8%,而同期中指院物業百強企業的平均運營成本率為76.4%。

  母公司依賴減輕

  大凡地產系物業公司,依靠母公司的資源存活比比皆是。就比如7月12日上市的和泓服務,竟然有97%的收入來源於母公司;大如碧桂園服務,其在2019年上半年有76.8%的物業管理費用收入來自碧桂園服務。

  藍光嘉寶貌似正在擺脫母公司依賴的窠臼,而該趨勢有望得到延續。

  2016-2019年上半年,藍光嘉寶來自藍光集團的收入分別為214.0百萬元、266.3百萬元、318.4百萬元以及198.9百萬元,占同期總收入的比重為32.5%、28.85%、21.7%及21.3%,來自藍光集團以外客戶的收入占比則增至78.2%。

  (2018年藍光嘉寶前五大客戶 資料來源:聆訊後資料)

  占收入大頭的物業管理服務貢獻率分部呈現一致變化,藍光嘉寶由第三方物業開發商開發的物業在管面積在總管建築面積中所占比例從2016年的22.2%增至2019年上半年的57.1%,同期來自第三方物業開發商收入占比由15%增至47.6%。

  強大業務開發能力或是藍光嘉寶賴以自信的資本。一方面與藍光集團業務合作的良好往績使其受益藍光集團廣泛及大型項目儲備,另一方面藍光嘉寶積極與物業開發商開展合作,以為產業鏈創造價值,並獲得產品、銷售及品牌價值溢價。

  藍光嘉寶表示其已在經營、管理及財務上獨立於控股股東,並聲稱無法保證藍光集團未來選擇物業公司時給予其優先權。藍光嘉寶前期在藍光集團開發的物業中標率為100%,而第三方物業開發商開發的物業中標率過往期間分別是53.3%、48.1%、59.0%及56.14%。

  客觀來看,藍光嘉寶綜合實力並不賴,上市只是早晚的事情。至於遲遲不啟動招股,或有更深層次的原因在裡面。

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