央行大招!下週實行LPR新機製 力促銀行貸款利率下行
2019年08月17日15:24

  原標題:央行放大招,下週就實行LPR新機製,力促銀行貸款利率下行 來源:每日經濟新聞

  每經記者 邊萬莉 每經編輯 易啟江

  8月17日,記者從中國人民銀行官網獲悉,為深化利率市場化改革,提高利率傳導效率,推動降低實體經濟融資成本,人民銀行決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機製。

  一直以來,市場對“利率市場化改革”的關注度都很高,尤其是在今年更是被頻頻提起。就在前一日(8月16日)的國務院常務會議上還提到,部署運用市場化改革辦法推動實際利率水平明顯降低和解決“融資難”問題。

  為什麼要完善LPR形成機製?新的LPR如何形成?完善LPR形成機製能否降低實際利率?人民銀行今日在答記者問時,一一給出了答案。

  促進貸款利率“兩軌合一軌”

  經過多年來利率市場化改革持續推進,目前我國的貸款利率上、下限已經放開,但仍保留存貸款基準利率,存在貸款基準利率和市場利率並存的“利率雙軌”問題。

  銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價,特別是個別銀行通過協同行為以貸款基準利率的一定倍數(如0.9倍)設定隱性下限,對市場利率向實體經濟傳導形成了阻礙,是市場利率下行明顯但實體經濟感受不足的一個重要原因,這是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。

  這次改革的主要措施是完善貸款市場報價利率(LPR)形成機製,提高LPR的市場化程度,發揮好LPR對貸款利率的引導作用,促進貸款利率“兩軌合一軌”,提高利率傳導效率,推動降低實體經濟融資成本。

  市場化、靈活性特徵更加明顯

  新的LPR由各報價行於每月20日(遇節假日順延)9時前,以0.05個百分點為步長,向全國銀行間同業拆借中心提交報價,全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價後算術平均,向0.05%的整數倍就近取整計算得出LPR,於當日9時30分公佈,公眾可在全國銀行間同業拆借中心和中國人民銀行網站查詢。與原有的LPR形成機製相比,新的LPR主要有以下幾點變化:

  一是報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成。原有的LPR多參考貸款基準利率進行報價,市場化程度不高,未能及時反映市場利率變動情況。改革後各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價,市場化、靈活性特徵將更加明顯。其中,公開市場操作利率主要指中期借貸便利(MLF)利率,中期借貸便利期限以1年期為主,反映了銀行平均的邊際資金成本,加點幅度則主要取決於各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。

  二是在原有的1年期一個期限品種基礎上,增加5年期以上的期限品種,為銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考,也便於未來存量長期浮動利率貸款合同定價基準向LPR轉換的平穩過渡。

  三是報價行範圍代表性增強,在原有的10家全國性銀行基礎上增加城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和民營銀行各2家,擴大到18家。新增加的報價行都是在同類型銀行中貸款市場影響力較大、貸款定價能力較強、服務小微企業效果較好的中小銀行,能夠有效增強LPR的代表性。

  四是報價頻率由原來的每日報價改為每月報價一次。這樣可以提高報價行的重視程度,有利於提升LPR的報價質量。2019年8月19日原機製下的LPR停報一天,8月20日將首次發佈新的LPR。

  打破隱性下限促使貸款利率下行

  通過改革完善LPR形成機製,可以起到運用市場化改革辦法推動降低貸款實際利率的效果。前期市場利率整體下行幅度較大,LPR形成機製完善後,將對市場利率的下降予以更多反映。新的LPR市場化程度更高,銀行難以再協同設定貸款利率的隱性下限,打破隱性下限可促使貸款利率下行。監管部門和市場利率定價自律機製將對銀行進行監督,企業可以舉報銀行協同設定貸款利率隱性下限的行為。

  值得一提的是,人民銀行明確要求各銀行在新發放的貸款中主要參考LPR定價,並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。為確保平穩過渡,存量貸款仍按原合同約定執行。同時,人民銀行將把銀行的LPR應用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估(MPA),督促各銀行運用LPR定價。

  業內點評:利率市場化改革會降低企業融資成本

  民生銀行首席研究員溫彬表示,在流動性充裕合理的背景下,銀行的資金面比較寬裕。在MLF一年期的利率不變的情況下,加點形成的LPR一年期的利率,應該會比目前有所下降。LPR一年期回落以後,新發放貸款的實際利率也可能有所下降。通過此次利率市場化改革和利率並軌的實現,最終會降低企業融資成本。

  他進一步表示,“如果說利率並軌後還需要完善的方向,那從更長遠來看,除MLF利率外,未來是否可以其他的政策利率,比如,逆回購利率。因為逆回購的利率期限較短、靈活性較大,可以形成一個綜合的利率市場化機製。此外,未來我們的利率風險可能會上升,所以要進一步完善利率風險的衍生品,更好地幫助銀行和企業規避利率風險。”

  交通銀行金融研究中心高級研究員劉健分析表示,LPR新機製由原來的基準利率加減點調整為MLF加點方式報價,與之前我們相關研究中的預判完全一致。日度報價調整為月度報價也一定程度上考慮到標的由基準利率調整為更為市場化的利率後報價的穩定性。報價行的擴圍,增加城商行、外資行和民營銀行,也很大程度上更加全面地參考了整個銀行業不同風險偏好銀行的定價水平。然而,企業信貸融資成本的高低最終取決於企業自身基本面、信用質量、盈利能力等,短期內貸款錨定標的的轉換,並不會對信貸市場形成較強的衝擊。LPR新報價機製意義最為深遠之處在於,將LPR掛鉤MLF操作利率,增強了央行對於信貸市場融資成本的“抓手”作用,為未來進一步暢通貨幣政策的利率(價格型)傳導渠道奠定第一步基礎。

  中國銀行國際金融研究所研究員範若瀅向《每日經濟新聞》記者表示,完善LPR形成機製,提高其市場化程度,增強其與市場利率聯動性,能夠更好地發揮LPR對貸款利率的引導作用,從而提高貨幣政策的傳導效率。另外,我國利率市場化改革遵循的是“先貸款後存款”的原則,當前我國的LPR形成機製的完善僅是其中一個環節,未來利率市場化改革依然任重道遠。

  值得關注的是,未來,對商業銀行的資產負債管理能力提出了更高的要求,加劇商業銀行競爭度。其一,存貸款息差收窄,經營壓力加大。新的LPR形成機製下短期內貸款利率將下降,存貸款息差收窄,同時存款利率實現市場化後,銀行負債成本上升,經營壓力加大。其二,加劇商業銀行競爭度,商業銀行的盈利模式與業務結構均受明顯影響。但長期來看,隨著利率市場化程度提高,銀行將有更強的動力進行業務創新和經營轉型。在這一過程中,大型銀行所受影響相對更小,部分中小銀行面臨的壓力將更大,銀行業競爭可能更為激烈,行業集中度有可能提升。

關注我們Facebook專頁
    相關新聞
      更多瀏覽