美股頻頻暴跌,特朗普又開炮!美聯儲降息要出大招?
2019年08月16日16:31

原標題:美股頻頻暴跌,特朗普又開炮!美聯儲降息要出大招? 來源:中國證券報

前一日,英、美關鍵國債收益率倒掛引發金融市場軒然大波,經濟衰退擔憂引發的恐慌氛圍籠罩全球。

今日淩晨,一向將美國股市視為政績的美國總統特朗普,不出意外地再次“炮轟”美聯儲,稱“美聯儲主席鮑威爾應該降息”。言下之意,美債收益率曲線倒掛,美股暴跌,罪魁禍首是美聯儲。

“美債收益率倒掛並不必然意味著經濟衰退,衰退與否很大程度上取決於美聯儲的決策”,法國外貿銀行首席經濟學家Joseph La Vorgna稱。

如此看來,保持美國經濟穩健增長的重擔又壓在了美聯儲的身上。美聯儲9月會如預期再次降息嗎?

金融市場波動劇烈

降息預期牽動市場神經

近期,全球市場波動劇烈,美股高位波動加大,大漲大跌頻現。

資料來源:Wind

衡量標普500波動率的VIX恐慌指數8月6日一度漲至25附近,創下最近7個月新高。

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因典型的強週期產品屬性,有著“商品之王”稱號的國際原油價格同樣呈現大幅波動的走勢。自4月下旬觸及66.60美元/桶的今年高點以來,NYMEX原油期價已經下跌了超過17%,最大跌幅達到24%。

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傳統避險資產黃金和債券皆成為大贏家,一則經濟增長放緩的陰影之下,資金紛紛流向避險資產;二則降息預期指向實際利率可能下行,對黃金和債券均構成直接的利好。

國際金價自今年5月下旬以來拔地而起,此後扶搖直上,一路突破1300美元、1400美元、1500美元三道整數關口,目前漲至1550美元附近,累計上漲超過20%。

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全球債市收益率則向著2016年7月創下的曆史低位進發,部分已經創出新低。德國和日本陷入普遍的負利率局面,且負利率狀況持續加重。彭博數據顯示,當前全球負利率債券規模已經超過15萬億美元,創出曆史新高。

作為歐洲經濟的火車頭,德國的國債收益率全面跌破零值,整條收益率曲線都沉沒在零的水平面之下,前所未見。

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目前在全球大的經濟體中,只有中國和美國的國債收益率還高於2016年低位,但是也已距離不遠。

截至8月15日,美國10年期國債收益率報1.52%,距離1.37%的曆史低位不到20bp;中國10年期國債收益率報3.01%,距離2016年低點還有63bp。中美兩國10年期國債利差高達約150bp,令中國債券吸引力持續凸顯。

還有美元指數,繼續呈現高位運行態勢,波動性有所加大。8月初,美元指數一度漲至99附近,創下逾兩年新高,目前徘徊在98附近。

美元指數走勢深受美聯儲政策預期影響,但更關鍵的,還是美元相對主要非美貨幣的利差,目前美元相對利差依舊較大,支持美元維持相對強勢地位。

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美國經濟衰退“疑雲”揮之不去

伴隨著金融市場的劇烈波動,美國經濟衰退“疑雲”愈發濃厚。

14日歐股交易時段美國關鍵性的2年期國債收益率與10年期國債收益率曲線出現自2007年以來的首次倒掛,更是加劇了市場對美國經濟衰退的擔憂。

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瑞士信貸指出,平均來看,經濟衰退往往發生在2年期和10年期國債收益率倒掛的22個月之後。

不過,法國外貿銀行首席經濟學家Joseph La Vorgna表示,美債收益率倒掛並不必然意味著經濟衰退,而是很大程度上取決於美聯儲的決策。美聯儲此前“過度”加息,現在需要對收益率的倒掛做出更為積極的反應,否則美國經濟和通脹都會放緩,屆時美國經濟距離衰退僅有8個季度的時間,“倒掛本身為美聯儲指明了正確的政策方向”。

據美銀美林最新的全球基金經理調查,34%的基金經理認為,美國經濟在未來12個月有可能出現經濟衰退,64%的人認為不太可能;儘管大多數受訪者仍認為短期內不會出現衰退,但認為有可能出現衰退的受訪者比例升至八年來的最高水平。

從美國最新的經濟數據看,美國經濟增長不確定性仍存。

據美國勞工部美東時間8月15日公佈的經濟數據,美國7月零售銷售月率環比增長0.7%,好於市場預期的0.3%;不過,美國7月工業產出下滑0.2%,差於預期的表現,顯示出美國經濟陷入疲軟跡象。

“消費領域正在搖擺不定。”華爾街投行傑富瑞首席金融經濟學家沃德·麥卡錫表示。

市場預測9月降息50基點的概率上升

經濟衰退“疑雲”揮之不去,美股“牛市終結論”此起彼伏,在此節點,市場再次押注美聯儲降息帶來的經濟及股市的支撐。

當前市場不僅預測美聯儲將進一步加息,而且認為加大降息力度的可能性在上升。

據CME“美聯儲觀察”週四更新的數據顯示,美聯儲9月降息25個基點的概率為65.0%,降息50個基點的概率為35.0%。

與前一天的數據相比,一個較大的變化是,市場認為美聯儲在9月份降息50個基點的概率上升了。

據CME“美聯儲觀察”週三更新的數據顯示,美聯儲9月降息25個基點至1.75%-2%的概率為81.2%,降息50個基點的概率為18.8%。

美國國債收益率曲線倒掛程度加重,也是市場對美聯儲繼續放鬆貨幣政策的預期增強的反映。分析人士認為,應對潛在經濟風險和扭轉當下定價扭曲,美聯儲進一步放鬆貨幣政策的壓力在加大。

事實上,美聯儲在本月降息時表明,此次降息是“預防性降息”。隨著國債收益率曲線出現更廣泛的倒掛,為了防範經濟衰退風險,美聯儲似乎也很有必要繼續放鬆貨幣政策。

與此同時,個別美聯儲官員繼續發表“鴿派”言論。

據媒體報導,美聯儲官員、明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長卡什卡利週四表示,美聯儲將會討論如何對待利率,個人傾向於進一步降息,美聯儲需要採取更多的政策刺激措施。

當然,還有一直為降息搖旗呐喊的美國總統特朗普。據悉,美國總統特朗普15日再次表示,美聯儲主席鮑威爾應當降息,因全球其他國家都在降息。

機構紛紛預計年內降息未完待續,瑞銀預計,美聯儲下一步將降息50個基點,以幫助提振美國經濟;摩根士丹利之前曾預計,美聯儲在7月、9月和10月三個節點均降息25個基點。

下個月,美聯儲降息似乎在所難免。目前距離這一天的到來,還有33天。

(來源:中國證券報 記者:張勤峰 周璐璐)

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