行業龍頭疲態盡顯 文風戶仍想做第二個莎莎國際
2019年07月25日13:55

  原標題:新股前瞻 | 行業龍頭疲態盡顯 文風戶仍想做第二個莎莎國際(00178)

  來源:智通財經網

  2019上半年,整個香港零售業略顯疲態。截至2019年5月,香港零售業總銷貨價值臨時估計約400億元,同比下跌1.3%。這已是香港零售額連續第四個月下跌,其中,2-4月同比跌幅分別為10.1%、0.2%和4.5%。然而,赴港上市的零售商依舊絡繹不絕。

  自7月高端時裝零售商妙思集團、化妝品製造及銷售商澳寶相繼遞表之後,又一家香港化妝品零售商文風戶 (Bou Eki Company Limited) 向港交所遞交了上市申請。

  香港化妝品零售呈下行趨勢

  從香港今年以來化妝品行業的銷售數據來看,整體波動幅度較大,而與去年同期銷售增速相比,今年香港化妝品零售增速則整體出現下滑。據香港特區政府統計處數據顯示,除1月份同比出現13.5%增長外,香港藥物及化妝品銷貨價值指數同比增速均維持在較低水平。其中,2月及4月份甚至出現同比-9.9%及-6%的下滑。

  而據智通財經APP瞭解,香港化妝品零售板塊於今年上半年的表現也非常低迷。從香港目前兩隻化妝品零售巨頭標的莎莎國際(00178)、卓悅控股(00653)的股價表現便可以看出,自去年6月以來,兩家公司的股價便一直處於下跌趨勢。

  此外,據莎莎國際最新公佈的財報數據顯示,公司於今年一季度實現營業額約18.86億港元,同比減少10.8%。其中,交易數量同比下滑8.0%,香港本地客戶及內地客戶數量分別下跌1.6%及12.9%。無論從行業整體表現來看,還是行業內公司股價和業績表現來看,香港的化妝品零售業正出現下滑趨勢,這也或許成為香港零售商紮堆上市的原因之一。

  香港零售商中的小角色

  智通財經APP瞭解到,截至目前,文風戶共5間經營零售店,其中包括兩間Canmake自租店、一間Bou Eki自租店、一個Canmake專櫃及一個Bou Eki專櫃。然而,公司零售店部分的銷售僅占公司整體銷售額的很小一部分,2018財年零售店貢獻收入僅占公司總收入的6.7%。

  就公司目前所經營品牌來看,其銷售產品主要來自四家供應商,分別來自兩家香港公司、一家日本公司及一家韓國公司。其中,日本供應商IDA集團為公司最主要供應商,截至2019年3月31日,公司對IDA集團的採購金額占比高達86.2%。從公司按品牌劃分的收入來看,由IDA集團提供的Canmake產品在2018財年為公司貢獻了96.2%的收入。

  從公司客戶構成來看,主要分為批發客戶、零售客戶、及線上客戶三類。其中,批發客戶主要包括化妝品零售連鎖店及百貨公司,截至2018年度,莎莎國際為公司最大客戶,來自莎莎的收入占公司總收入的22.3%。

  而從公司銷售渠道來看,批發客戶為公司最主要的收入來源。2018財年來自批發渠道的收入占比為64.9%。然而,批發為公司目前毛利率最低的渠道,且呈逐年下降趨勢。除此之外,公司零售店所占份額逐年減少,截至2017、2018財年及2019年3月31日,零售店所貢獻收入占比分別為10.2%、6.7%、3.8%。

  2018財年,公司實現營業收入2.25億港元,同比增長37.48%,相當於莎莎國際最新財年營業收入的2.7%。利潤實現4582萬港元,同比增長64.77%。就營業規模來看,屬於香港零售業一個典型的小角色。

  行業競爭激烈

  一直以來,香港零售業長期面臨高額租金成本、人工成本的壓力。與此同時,由於本地內需動力不足,大陸遊客成為支撐香港零售業成長的主要動力。然而,近年來訪港旅客大幅增長而香港零售業銷售數據增速放緩的現象卻頻頻出現。

  從香港零售市場目前的現狀來看,由於廣深港高鐵香港段的開通,以及港珠澳大橋的通車。赴港一日遊的比例逐漸增加,非過夜旅客占比也大幅升高。隨著內地品牌的日漸豐富,內地旅客赴港購物的慾望也遠不及數年前。除此之外,由於日本政府近期發放簽證條件的放寬,日本逐漸成為內地遊客的旅遊首選目的地,對於本身面臨租金昂貴、眾多商品由日本進口的香港市場來說也形成了衝擊。

  對於文風戶這一以銷售日本化妝品為主的小型零售商來說,所面臨的競爭格局則更為激烈,議價能力也較為薄弱。智通財經APP瞭解到,2017-2018財年間,公司線上平台銷售開支同比增長兩倍,截至2019年3月底進一步增長1.6倍。此外,公司提供的品牌種類有限,公司經營最主要品牌canmake近期也傳出多款人氣單品停產的消息,集中風險較大。

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