基岩資本發佈《2019年美國中概股二季度榜單》
2019年07月18日05:02

  二季度的國際形勢依舊波譎雲詭。國際力量對比已經發生根本性的改變。一個客觀事實是,2008年以來,新興市場和發展中經濟體在世界GDP中的份額已經超過發達國家且差距不斷擴大,目前二者份額對比達到 6:4。而以中國為代表的亞洲新興市場約占過去三十年新興市場GDP全球份額增量的91%。

  2018年,中國GDP達90萬億元,美國GDP為20.5萬億美元,中國GDP已經相當於美國的約66%。中國有經濟實力,這份實力是我們應對複雜國際形勢的底氣,所以完全不帶怕的。

  美股上半年已經強勢收官,距離曆史最高點僅一步之遙,隨後的三季度初果然再創新高。但是不同於一季度的氣貫長虹,二季度受複雜國際形勢的影響,美股走勢一波三折,時有股市崩盤和經濟衰退的傳言。但最終,三大指數表現良好,道指累漲2.59%,納指累漲3.58%,標普500累漲3.79%。

  美股中概股卻沒有這樣的好命。中概股二季度表現不佳,霍特中概股指數下跌10.05%。但在外部環境的壓力下,市場優勝劣汰,也有一批中國企業在其中脫穎而出。二季度上榜企業大多集中在互聯網金融、可選消費和信息技術板塊。

  

趣店
趣店

  

  從曇花一現的大漲到跌跌不休的魔咒,趣店的股價終於在今年一季度重振雄風。這一輪股價的走高有業績的支撐,是價格向價值的回歸。2019年一季度,趣店總收入20.97億元人民幣,同比增長22.2%;調整後淨利潤9.74億元人民幣,同比增長187.9%,再創曆史新高。截至2019年3月31日,趣店累計註冊用戶數增長至7330萬,其中新活躍用戶環比增長16.6%至52.4萬。每股收益為3.27元,遠超出分析師預期的2.34元。

  新東方

  雖然身處課外輔導的監管風暴中,新東方仍然保持了增長的勢頭。目前,公司已經基本解決了合規問題,開設教學點的速度有所回升,新增39個教學點,教室總面積增長6%。

  2019財年,受K12中小學全科課後教育業務的推動,新東方總收入首次超過了200億人民幣,繼續領跑中國民辦教育行業。

  寶尊電商

  寶尊電商是電商行業的“賣水人”,公司目前服務超過150個國際與國內一線品牌,涵蓋全線渠道,包括平台店舖(如天貓、京東、小紅書、亞馬遜等)、品牌官網、社交電商(微信商城、小程序)和O2O等。當前,寶尊電商以25%的市場份額位列行業第一,規模是第二名的近四倍,已經佔據決定性的市場優勢。同時還有阿里、高盛、軟銀的資本加持和信用背書。

  瑞幸咖啡

  作為咖啡行業的新零售代表,瑞幸咖啡以雷厲風行、刀刀見血的產品推廣聞名於互聯網圈,通過優享店、快取店、廚房店等成功打造了全新的互聯網咖啡品牌。28個城市,2370家直營店,9000萬杯,入駐故宮,美國上市……瑞幸的速度令人驚歎。

  摩根士丹利分析師認為,瑞幸咖啡的股票是“高質量的、買得起的、容易到手的”,並預計在2018年至2021年之間,“在門店網絡擴大、顧客人數強勁增長以及購買頻率上升的推動之下”,瑞幸咖啡的銷售額將會增長30倍。

  網易

  從“一棵樹苗”到“參天大樹”,網易的版圖還在擴大。不僅有網易遊戲、網易雲音樂、網易嚴選、網易考拉、網易公開課、網易雲等老牌王者,還有網易味央、網易美學等一系列“網紅”新品。

  2019年一季度,網易淨收入為183.56億元人民幣,同比增加29.5%,略低於市場預期184.16億元;歸屬於公司股東的淨利潤為23.82億元,同比增長216.8%,遠高於市場預期的15.12億元。因超出預期的財報利好,網易股價盤後上漲1.89%。

  樂信

  作為中國分期電商的開拓者,樂信營收自上市以來連續六個季度呈現雙位數增長。最新財報顯示,樂信用戶達到4220萬,同比增長59.6%,樂信促成借款金額201億元,同比增長35.6%,其一季度超過70%的新增借款來自金融機構,金融合作夥伴數量也已超過100家。

  良好的業績表現幫助樂信獲得了資本市場的認可。高盛、德意誌銀行、美銀美林、瑞銀集團、華興資本等八家投行給予樂信“買入”評級,數量為在美上市金融科技股中之最。

  再鼎醫藥

  再鼎醫藥是一家主要以license-in模式運營中國市場的生物醫藥公司,抗癌藥物在研管線涵蓋了乳腺癌、卵巢癌、肺癌、肝癌、胃癌等多個腫瘤適應症。公司擁有2個上市產品,3個美國食品藥品管理局(FDA)獲批產品和超過15個候選藥物,20多個臨床試驗正在開展或計劃開展。再鼎成立之初就獲得眾多資本大鱷的青睞,3年後即在美國納斯達克上市,創紀錄地成為中國醫藥行業第一家在未產生銷售收入前便已超過10億美元市值上市的企業。

  再鼎在本季度也是好消息連連,與專注小分子癌症藥物的DCPH就胃間質瘤領域表現優異的ripretinib達成了大中華區的授權協議(包括香港、澳門和台灣);之後又與Tesaro/默克合作的PARP抑製劑Zejula在澳門獲批治療鉑化療不敏感的卵巢癌,這些信息極大的增強了投資者對於再鼎運營團隊的信心,也為其贏得了眾多關注。

  好未來

  對於大規模企業而言,隨著企業生命週期進入到成熟階段,增長速度放緩基本是必然的趨勢。然而,從2019財年的數據來看,好未來似乎更像是一個初創企業。無論是全年60%以上的Non-GAAP 利潤增長,還是70%以上的單季經營收入的增長,都預示著好未來正在發生新的變化。

  公司近年持續發力在線業務,學而思網校自2010年上線以來,曆經2012年錄播模式成型、2015年直播模式嚐試、2016年轉型小班直播+個性化輔導、2017年集人臉識別、語音識別等技術的個性化學習系統上線和2018年多學科課程體系和人工智能技術及AI老師賦能等多個階段,開始進入成熟的發展軌道。從線下到線上,好未來的未來可以期待。

  拍拍貸

  拍拍貸平台借款端服務包括面向廣大個人用戶的通用性借款和其他借款,借貸流程已實現高度自動化;出借端包括散標出借和自動投標策略新彩虹,以自動投標工具等為用戶帶來卓越的出借體驗。截至2019年3月底,拍拍貸的累計註冊用戶超過9386萬人。

  拍拍貸作為第一批入局者,隨著金融科技監管政策的逐漸明確和落地,行業真正的分水嶺開始顯現,頭部平台業務受影響較小。2018年以來其撮合額均有不同程度的回升。

  泛華金控

  作為一體化專業金融服務的提供者,2018年泛華金控經營利潤為4.3億元,同比增長55.9%;歸母淨利潤為6.1億元,同比增長35.8%。基於泛華充裕的現金儲備和強勁的經營現金流,公司分紅在2019年4月3日前後派發,並自2019年3月13日起啟動回購計劃。2019年Q1淨利潤為1.477億元(約合2200萬美元),同比增長14%。對於第二季度,泛華金控預計運營利潤同比增長將不少於20%。

  

海亮教育
海亮教育

  

  處在近年投資熱點的K12教育領域,截至2018年12月31日,海亮教育已經為36所學校(自主舉辦9所,提供管理服務27所)、共計6.11萬名學生提供了教育和管理服務,其中自主舉辦學校的學費收入為人民幣5.441億元。

  自2015年上市以來,海亮教育一直走的很穩定。2015-2019財年,營收從5.15億增長至11.69億,增長幅度也隨之升高,分別為26.99%、30.43%、37.05%。相比於營收的穩定增長,毛利與淨利在2016財年經曆了短暫的回落。相比於2015財年,海亮教育2016年的毛利下降了13.89%,淨利下降29.79%。利潤下降與搬遷校址和IPO相關費用的一次性支出有關。2017財年開始,海亮教育的業績回歸上升軌道,股價也在短短一年中翻了8倍。

  趣店

  趣店是中國領先的在線小額消費信貸提供商,也是有史以來中國金融科技公司在美國上市的最大公司。趣店財務業績的穩定增長可能是股價上漲的主要驅動因素之一。公司的開放平台戰略日漸顯現出巨大的盈利潛力。

  2019年趣店開拓平台服務,為銀行等傳統金融機構導流,並收取導流費用。2019年一季度公司的平台業務收入1.58億元。截至一季度末,公司的流量分發業務累計服務超過250萬用戶,交易分發業務累計服務13.7萬用戶。此外,趣店集團發佈公告宣佈將2019年淨利潤目標上調為調整後淨利潤45億元人民幣,相較此前的淨利潤目標上浮近30%。

  泛華金控

  作為一體化專業金融服務的提供者,2018年泛華金控經營利潤為4.3億元,同比增長55.9%;歸母淨利潤為6.1億元,同比增長35.8%。基於泛華充裕的現金儲備和強勁的經營現金流,公司分紅在2019年4月3日前後派發,並自2019年3月13日起啟動回購計劃。2019年Q1淨利潤為1.477億元(約合2200萬美元),同比增長14%。對於第二季度,泛華金控預計運營利潤同比增長將不少於20%。

  新濠影彙

  新濠影彙坐落於澳門路氹地,位於粵港澳大灣區,是粵港澳大灣區政策的受益公司之一。公司定位為荷李活電影主題的綜合性娛樂休閑渡假村,提供的娛樂設施包括賭場、酒店、摩天輪、遊樂場等。

  澳門作為粵港澳大灣區戰略發展中極為重要的一環,肩負著建設世界旅遊休閑中心、中國與葡語國家商貿合作服務平台,促進經濟適度多元發展,打造以中華文化為主流、多元文化共存的交流合作基地的任務。

  寶尊電商

  寶尊電商是電商行業的“賣水人”。寶尊電商一季度總營收為12.87億元人民幣,同比增長39.7%;歸屬於公司股東的淨利潤為5260萬元人民幣,同比增長64.8%。公司品牌合作夥伴的數量也從去年同期的156家增加到200家,GMV品牌合作夥伴數量從去年同期的150家增加到192家。

  寶尊電商公佈第二季度業績展望,預計2019年第二季度總營收將介於人民幣15.50億元至16.00億元之間,同比增長34%至38%,其中服務收入同比增長超過40%。

  拍拍貸

  拍拍貸2019年第一季度的撮合額為190.80億元。從曆史數據來看,拍拍貸撮合額的峰值出現在2017年第三季度,金額為209.54億元,此後受行業整體風險上升的影響,2017年第四季度和2018年第一季度撮合額出現波動,但在平台加強風險管理之後開始回暖,自2018年第三季度起連續三個季度保持增長,2019年第一季度重回曆史高位。

  公司4月公佈分紅預案,成為唯一分紅的互金中國概念股,隨後一個月股價最高上漲近60%。5月份發佈一季度財報,平台貸款總額、收入以及淨利潤分別同比增長54.5%、52.6%及60.7%。EPS達到33美分,超出23美分的市場預期,也是公司實現盈利以來連續第五個季度超出市場預期。

  再鼎醫藥

  對於再鼎來說,去年是快速發展的一年,公司正朝著成為全面整合的全球生物製藥公司的目標不斷邁進。再鼎成功邁入了商業化階段,旗下產品則樂®(尼拉帕利)和Optune®相繼在中國香港上市。在中國,尼拉帕利的新藥上市申請比預期提前一年多獲得國家藥品監督管理局受理,並被納入優先審評品種。縱觀2018年,再鼎醫藥通過與四項戰略合作協議在自己的管線中增添了六個候選藥物,繼續鞏固了自己作為“創新產品進入中國的最佳合作對象”的定位。

  阿特斯太陽能

  阿特斯太陽能作為太陽能光伏組件製造商和太陽能整體解決方案提供商,擁有豐富的公用事業規模太陽能光伏電站的項目儲備,目前全球儲備約為9.5吉瓦。

  公司2019年第一季度光伏組件出貨量達到1.58吉瓦,高於此前公佈的業績指引(1.3GW-1.4GW);實現毛利率22.2%,高於此前公佈的業績指引(16%-18%);虧損幅度低於市場預期。此外公司預測19年二季度出貨量將達到1.95GW-2.05GW,剔除Mustang項目的影響毛利率將達到16%-18%。

  瑞幸咖啡

  瑞幸咖啡現為中國第二大咖啡連鎖店運營商,公司剛剛在今年5月份IPO上市。上市後的瑞幸遭遇短期滑鐵盧,在質疑聲中前行。隨後公司股價很快走出低穀,反轉向上。

  唯品會

  對於唯品會而言,“特賣”已不僅是商業模式,更是長期堅守的品牌精神。唯品會在全球擁有超過千人的專業買手團隊,與超過6000 家國內外品牌達成長期合作。其中,服飾穿戴類商品是唯品會的核心品類,在行業內擁有較深的護城河。

  2019年一季度,唯品會實現營收213億元,同比增長7.3%,歸母淨利潤為8.73億元,同比增長64.7%。在消費環境整體增長有限的情況下,唯品會仍然保持了25個季度持續盈利的紀錄。今年一季度,唯品會活躍用戶數同比增長14%。

  

嘉銀金科
嘉銀金科

  

  嘉銀金科是中國領先的在線個人金融服務平台,旗下產品包括你我貸和極融。公司是中國首批也是目前國內前三的在線個人網貸平台。

  2019年5月10日,嘉銀金科首發上市,發行52.5萬份ADS。公司首發價格10.5美元,首發市盈率6.63,募集金額3675萬美元,首日上漲53.81%。根據招股書數據,公司2018年貸款總額達到2.37億元,借款用戶以及貸款用戶分別達到26萬和309萬。2019年一季度,公司貸款額度、放貸額度以及收入均出現了一定程度的下滑,分別為-8.2%、-2.5%以及-25.6%,造成了公司股價的短期承壓。

  新氧

  截至2018年底,新氧已成為中國最大的在線一站式醫美服務平台,幫助用戶發現、評估及預約醫美服務。目前,新氧業務覆蓋中國超過300個城市,吸引近4000家認證醫美機構供用戶選擇,主要包括醫院、門診部和診所。此外,新氧覆蓋包含齒科在內的消費醫療機構總數接近6000家。

  截至2019年3月31日,新氧實現營收2.06億元,較去年同期增長81.8%;實現淨利潤4590萬元,同比增長50%;淨利潤達5190萬元人民幣,同比上升65.8%。新氧移動端月活躍用戶數量從2018年第一季度的108萬增長至2019年第一季度的193萬,增幅高達78.7%。付費用戶數從2018年第一季度的6.89萬增長至2019年第一季度的12.73萬,增幅高達84.9%。

  雲集

  雲集作為繼拚多多上市之後的第二個微信生態里的社交電商平台,號稱“中國會員電商第一股”。雲集憑藉社交平台實現了裂變式的快速發展,在交易額和收入兩方面都增長迅猛。

  2019年Q1雲集實現營收33.9億元人民幣,同比增長53.2%;淨利潤1690萬,這是其首次實現季度盈利;GMV達到68億元,同比增長93.7%;買家數從去年同期的790萬降至730萬,累計會員數從2018年底的740萬增長22.4%至900萬人。

  瑞幸咖啡

  瑞幸咖啡的創立與崛起恰逢新零售風愈刮愈盛的時期。瑞幸提出了“無限場景”的新概念,即將曾經特定於咖啡廳、辦公室等地方的咖啡消費延伸至無限的場景中去,可以是家中,車站,甚至是路上,瑞幸以此強調出了咖啡的“日常感”。

  從創立到IPO僅用了19個月的時間,瑞幸的上市之路堪稱“極速”。19個月的瑞幸被很多人奉為“創業楷模”。儘管質疑聲不斷,但瑞幸一路“高調”、“高速”地走來,繼而挺進IPO。5月17日,瑞幸咖啡登陸納斯達克。

  宏橋高科

  作為知名的國際貿易信息化服務供應商,宏橋高科在國內設有10個全功能的、本地化服務的分支機構,現有客戶達1600多家。截至2018財年6月30日,公司擁有257名國際貿易企業和製造商客戶、67名政府客戶,415名物流和其他服務客戶。

  原創: 基岩資本 基岩資本

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