美聯儲可能祭出新的利率法寶 但華爾街不知何時推出
2019年07月17日05:36

  官員們在上次FOMC會議上討論了新的回購工具

  分析師對於新工具將在什麼時候實施有不同預測

  新浪美股訊7月17日消息,雖然美聯儲已經開始討論採用新的利率控製工具的前景,但讓華爾街莫衷一是的是,如果美聯儲決定沿這條路走下去,這個新的工具將在多快時間內實施。

  在上次的聯邦公開市場委員會會議上,與會者討論了常備回購便利在貨幣政策實施中可能作用。這個工具允許符合條件的銀行按照一定比率將國債按需轉換為儲備。這種便利可能旨在加強對短期利率的控製。美國短期利率有時會顯示出向央行目標範圍上端漂移的趨勢。

  6月18至19日的FOMC會議紀要顯示,美聯儲工作人員向官員們介紹了常備回購便利(SRF)的想法,但會議沒有做出任何決定,與會者表示需要做更多工作來確定目標、評估利弊。

  由於官員們沒有明確信號,市場觀察人士對這個工具何時可能實施仍存在爭議,而且NatWest Markets等機構仍然不相信它的必要性。BMO Capital Markets和Curvature Securities的策略師認為,SRF可能在年底前投入使用,有助於緩解潛在的資金市場混亂;摩根大通證券和Wrightson ICAP則懷疑能否在12月之前到位。與此同時,巴克萊和德意誌銀行懷疑,即使美聯儲能夠在2020年之前開始啟用這個工具,它仍可能無法控製回購利率。

  以下是策略師們的看法

  Wrightson ICAP(Lou Crandall)

  美聯儲將在明年某個時候推出回購便利的可能性很大,“但我們不確定是否準備好12月31日發聲明”

  BMO(Daniel Krieter、Daniel Belton)

  雖然FOMC會議紀要中的討論“對該工具的結構沒有多少啟示,但在下次會議上進一步討論的承諾加強了我們的信念,即這個工具將在年底前實施”

  摩根大通(Alex Roever、Teresa Ho、Ryan Lessing)

  最終,美聯儲將決定支持SRF,“儘管可能需要幾個月才能就其結構特徵達成一致意見。目前,根據未回答問題的數量,我們懷疑這個常備便利在年底前不可能具有可操作性”

  Curvature Securities(Scott Skyrm)

  如果美聯儲決定實施SRF,可能會在9月17至18日FOMC會議上宣佈並於10月開始運作。儘管如此,他仍然認為恢復一種被稱為“系統回購”的舊機製會更容易

  花旗(Steve Kang)

  雖然SRF在今年第四季度將會有用,但考慮到“與會者對參數的不同意見”,美聯儲更有可能在2020年第三季度實施該計劃

  美國銀行(Mark Cabana、Ralph Axel)

  現在,美聯儲在SRF問題上讓市場喜出望外的可能性增加,參與者應該在戰術上交易掉期利差

  德意誌銀行(Steven Zeng)

  即使美聯儲決定引入常備回購便利,它也可能無法“完全控製”融資市場月末和季末的飆升

  NatWest Markets(Blake Gwinn)

  “我們對(美聯儲常備回購便利)這個想法仍然不置可否”“美聯儲至少測試這種工具的可能性略有增長。這種轉變並不是因為我們看到對工具的更大需求,或者因為我們已經看到解決了許多實施問題”

  巴克萊(Joseph Abate)

  美聯儲可能會在2019年底之前建立一個SRF,帶有有限的目標,並且不足以應對年底典型的擔保融資利率飆升

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