中國東方教育首日大跌12%破發 國君:公司估值偏高
2019年06月12日17:09

  新浪港股訊 6月12日消息,中國東方教育首日掛牌大跌12%,報價9.92港元,直接破發。中國東方教育(00667.HK)公佈,全球發售4.358億股,其中香港發售3317.1萬股,國際配售約4.02億股;發售價每股11.25港元;每手500股。

  同俞敏洪創辦的新東方英語不同,1988年成立的中國東方教育控股有限公司(以下簡稱中國東方教育)主要從事廚師教育,成立時間早於新東方英語,總部位於安徽省合肥市。

  中國東方教育已在中國內地31個省份中的29個省份及香港運營139所學校,並通過25所學校提供職業中專學曆教育,公司目前有五大學校品牌,分別為新東方烹飪教育、歐米奇西點西餐教育、新華電腦教育、華信智原DT人才培訓基地、萬通汽車教育。

  2016年至2018年,中國東方教育實現營收分別為23.36億元、28.5億元及32.65億元,淨利潤分別為5.65億元、6.42億元、5.10億元,淨利潤2018年同比出現下滑。近幾年,中國東方教育的毛利率不斷下滑,截至2016年末、2017年末、2018年末,毛利率分別為56.6%、55.0%、52.2%。

  此外,中國東方教育的銷售開支一直在攀升,2016年、2017年、2018年銷售開支分別為3.64億元、4.57億元和6.48億元。其中,廣告開支分別為2.25億元、2.64億元、3.54億元。2018年,中國東方教育廣告支出漲幅34%。

  國泰君安研報指出,公司2019年和2020年淨利潤預測為7.89/10.87億元,對應同比增長54.6%/37.8%,公司招股價為9.8-12.26港元,對應2019年市盈率約為23.8–29.8倍。同行可比職業教育公司中公教育2019年市盈率為45.4倍,民辦高教龍頭中教控股2019年市盈率為26.3倍,公司發行價對應市盈率高於民辦高等職業教育行業的平均水平16.8倍。

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