互太紡織平價掃貨
2019年06月05日03:08

美國司法部將調查蘋果及谷歌母公司,是反壟斷部門大範圍科技審查,大型科技股及納指隔晚急挫,貿易戰繼續升溫,但恒指昨日竟可高開100點報26994點後,才迅即回落,港股下午最低見26671點,收市跌132點報26761點,在0.618黃金比率調整幅度26732點附近爭持,此關口能否守住,將決定後市走向。估指數仍不易,卻覺得互太紡織(1382)估值便宜。

去年9月底止半年,收入為約34億元,較去年同期增加13.1%。溢利為5.01億元,增加30.1%。溢利增長由於越南廠房自2018年初起逐漸恢復生產(17年4月曾停產)、銷售量增長及擴闊客源及較佳的銷售組合。

2017年5月暫停越南廠房的營運,將銷售定單轉移至廣東番禺廠房生產,導致的較高固定成本分擔及客戶索償所承擔的費用金額約為1億港元。這致使互太紡織2018財年的營收僅增長1.74%至60.98億元,歸屬公司權益持有人淨利潤7.44億元,同比下降23.73%!

但越南廠房的生產自2018年初開始恢復,並上升至廠房於回顧期末設計產能的約40%。視乎實際的銷售量,到本財政年度末,即今年三月底,越南廠房的生產水平已回復至未停產前的水平,越南工廠對互太紡織非常重要,絕大多數產能是服務於優衣庫(Uniqlo),優衣庫這個大客近年業績亮麗,料可令互太重踏正軌。

花旗相信截至今年3月底止下半財年的盈利只有6%增長,而截至去年9月底止上半財年增長則為20%,目標價相應由10.5元降至10元,評級「買入」,管理層目前對安踏(2020)和其他國際性品牌的定單更樂觀,料2020財年增長可有高單位數增長,當中看好運動服飾。預測市盈率10倍,息率七厘,具防守性。

投資王

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