伴娘裙龍頭嘉藝控股“閃崩”背後:股權高度集中
2019年05月15日20:38

  來源:每日經濟新聞

  號稱國內“最大伴娘裙製造商”的嘉藝控股(01025,HK),今年二月底登陸港交所。但僅僅過去了兩個多月,其股價就遭遇了“滑鐵盧”。

  5月15日上午,嘉藝控股盤中股價“閃崩”,跌幅一度超過80%,股價從5.1港元/股直線跌至1港元/股附近。富昌證券研究員曾子明指出,“小盤股票容易發生莊控,散戶得知足就走,不然後面會被套牢。不懂莊家風格,很容易遭受損失”。

  上演驚魂一幕:股價“閃崩”

  公開資料顯示,嘉藝控股是伴娘裙、婚紗等的一站式解決方案供應商。早在2018年5月,嘉藝控股就向港交所遞交過招股書,但最終“折戟”;不過嘉藝控股並沒有放棄,去年11月再度遞表,於今年2月底登陸港交所。

  僅僅過了兩個多月,嘉藝控股就遭遇了股價“斷崖式”下跌。5月15日,嘉藝控股股價大幅跳水,20分鍾內大跌超80%,從5.1港元/股下跌至1港元/股附近,市值蒸發大半,僅剩約6億港元。

  《每日經濟新聞》記者注意到,在股價遭遇“滑鐵盧”之前,嘉藝控股漲勢頗猛,上市以來股價一度上漲逾400%。

  從嘉藝控股近兩月交易情況來看,3月5日後成交量一直相對穩定,但5月14日成交量突然增加、達到2.6億港元,15日的成交量也突破了3億港元。

  富昌證券研究員曾子明認為,小盤股票“閃崩”在港股市場比較常見,“小盤股票容易發生莊控,散戶得知足就走,不然後面會被套牢。不懂莊家風格,很容易遭受損失”。曾子明認為,這些畢竟是港股的個案,並不具有普遍性。

  泓瑞源金融證券策略師岑智勇對記者表示,某中資券商對其沽出比較厲害,也有一些投資者在暴跌後買入並在1港元左右沽出,因此導致了嘉藝控股15日的股價暴跌。

  實際上,港股股價暴跌的現象此前也有。2017年5月7日,永勤集團控股(08275,HK)就上演過,股價從開盤的2.88港元/股跌至0.85港元/股,跌幅超70%;此前不久,富彙建築控股(01034,HK)也遭遇厄運,4月25日股價大幅跳水,跌幅超過80%,此後股價一路下跌,如今只剩下0.315港元/股(截至5月15日)。

  “驚魂”之餘,背後也反映出港股與A股交易製度的不同,比如港股的股票允許當日無限製漲跌,而A股有漲跌幅限製。5月15日,《每日經濟新聞》記者向嘉藝控股發去採訪函,試圖瞭解公司對於近日股價震盪的判斷,不過截至發稿未有回覆。

  存在股權高度集中問題

  嘉藝控股“股價崩盤”的背後,是十分集中的股權結構。

  《每日經濟新聞》記者注意到,今年3月,嘉藝控股就曾被香港證監會點名,直指其股權高度集中的問題。根據彼時發佈的公告,上市公司有15名股東共持5769.6萬股股份,占已發行股份的11.1%;連同兩名主要股東持有的3.9億股股份(占已發行股份的75%)及三名基石投資者持有的3571.2萬股股份,20名股東合計持股占總股本的93%,其他投資者僅持有7%。據港交所規定,上市公司大股東最大持股比例不得高於75%。

  在3月14日的回覆公告中,嘉藝控股表示,2019年3月4日及公告發佈日,公眾人士持有已發行股份不少於25%,公司遵守相關證券上市規則中對於公眾持股量的規定。上市公司同時表示,鑒於股權高度集中於數目不多的股東,即使少量股份成交,股份價格也可能大幅波動,提醒投資者買賣股份時審慎行事。

  除了大股東集中的問題,嘉藝控股還存在其他的風險。

  在招股書中,嘉藝控股指出,其研發設計並未註冊知識產權,並且對大客戶較為依賴,存在一定的風險。最近三個財年,嘉藝控股前五大客戶銷售收入占比處於較高水平,分別占總收入的83.7%、79.6%和86.3%。此外,記者注意到,嘉藝控股的資產負債率也較高,截至2018年9月30日,其資本負債比率為130.1%。

  事實上,雖然公司號稱最大伴娘裙製造商,但該行業整體上比較分散。根據Ipsos報告,2017年國內約有6000家伴娘裙、婚紗及特別場合服裝製造商,前五大伴娘裙製造商共占5.8%的市場份額,嘉藝控股所占的市場份額只有2.9%。

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