羚邦集團明日開簿 版權續約難成最大風險
2019年04月01日08:02

  來源微信公眾號:獨角獸早知道

  據“獨角獸早知道”(ID:iponews)獨家消息源,第三方擁有媒體內容的領先發行商羚邦集團預計將於明日開始簿記,國泰君安為本次IPO獨家保薦人。

  中國日本動畫發行商首位

  羚邦集團為第三方擁有媒體內容的領先發行商,總部位於香港,於中國內地、新加坡、馬來西亞、中國台灣、印尼及日本開展業務。

  就媒體內容發行業務而言,羚邦集團通過與媒體內容授權方訂立內容發行安排,與彼等密切合作,並可通過與客戶訂立內容再授權協議,向客戶發行與動畫、綜藝節目、電視劇、長篇動畫電影及實景長篇電影相關的媒體內容。

  羚邦集團在發行日本動畫方面地位卓著。據瞭解,目前羚邦集團擁有《銀魂》、《死神》、《我的英雄學院》、《干物妹!小埋》、《食戟之靈》、《排球少年》第三季、《LOST SONG》、《香蕉喵》等百餘部日本動漫IP,在中國大陸地區的獨家品牌代理。

  來源:萌娘百科(點擊查看大圖)

  據弗若斯特沙利文報告,按2017年收益計,集團於中國日本動畫發行商中排名第一。

  獨角獸早知道(ID:iponews)注意到,在近三個財年,公司總收入分別為1.71、2.64和3.14億港元,年復合增長率為35.5%。毛利率持續上升,分別為46.6%、47.7%和50%,淨利率也在增長,分別為20.7%、20.3和29.9%。

  專業人士分析認為,羚邦集團的利潤率提升主要是因為銷售成本控製得當,近三年銷售成本占總收益的比例不斷下降。

  除此之外,不像其它“流血”上市的公司,羚邦集團近三年期末現金及現金等價物分別為0.89、1.29及1.69億港元,流動比率達到1.6、1.7和1.8,這可謂是現金大戶了,也大大增加了公司抵禦風險的能力。

  值得一提的是,羚邦近三年的ROE都超過了30%,在2018年二季度甚至達到了73.4%,而同行業的傑外動漫僅為20%左右,回報率可觀。

  這主要得益於公司具有穩定的上遊內容授權方及下遊客戶。獨角獸早知道(ID:iponews)瞭解到,公司從Aniplex、Avex Pictures、角川集團、講談社、鬆竹、Sunrise和東寶等日本媒體公司獲得內容授權,並且與五大供應商建立兩年至17年的關係。

  截至2018年3月31日止三個年度及截至2018年6月30日止三個月,自五大供應商的採購額分別約為6980萬、1.098億、1.064億及4500萬港元,占同期採購總額約67.8%、67.1%、61.9%及76.5%。

  而下遊十大客戶包括ABS-CBN、阿里巴巴集團、B站、東森電視台、愛奇藝、Netflix、騰訊及TVB等,都是國內外的流量擔當。

  版權到期續約率8%,成羚邦集團業務最大風險

  影視作品的代理目前仍然是羚邦集團的主營業務,這個從公司營業收入就可以看出,以2018年3-6月為例,發行授權媒體內容收入1.43億港元,占同期營業收入1.5億港元的95.33%,成為絕對支柱性業務。

  現在羚邦集團不太願意提及這一塊,更多地是向外界展示其品牌授權業務,截止到目前其已經獲得了“加菲貓”“小豬佩奇”“小王子”“奇先生妙小姐”“大力水手”等世界知名品牌的亞太地區或者大中華地區代理權。

  羚邦的品牌授權業務的客戶包括玩具、服裝及鞋履、保健及美容產品的製造商/分銷商以及餐飲公司,例如班尼路、萬代南夢宮、卡撒天嬌、大新銀行、點心代表、快圖美、I.TApparels、及多美亞洲等,是下一步業務戰略的重點。

  這兩塊業務支撐著羚邦集團的發展,但是因為代理的本質,脆弱性十分明顯。

  原因很簡單,代理並不是一塊護城河很強的業務。隨著互聯網對各個行業的改造升級,去中介化已經成為一個非常明顯的趨勢,羚邦集團扮演中間商的角色越來越被邊緣化,還需時刻面對激烈的競爭。

  根據招股書資料顯示,截至目前仍持有381項媒體內容版權的授權,其中200項版權的賸餘授權期限超過三年,但是一旦授權到期,羚邦集團就要面臨著續約困難的風險。

  以2018年3-6月為例,到期的內容版權數量為12個,但是僅有1個選擇了續約,續約率8%;加上新拓展的11個內容版權,內容數量上勉強打平。

  但是2018財年的數據就沒有那麼樂觀,到期內容版權數為127個、選擇續約的為11個,續約率仍然不足10%;新拓展的內容版權為74個,這意味著版權流失的速度遠遠大於新增的數量,是一種消耗戰。

  同樣的問題也發生在品牌授權業務上,以2018年3-6月為例,到期的品牌授權數量為3個,但是沒有一個選擇續約,續約率為0;加上新拓展的2個品牌授權,總體數量上仍然是減少的。

  這是羚邦集團IPO路上以及IPO成功以後在業務上面臨的最大風險。

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