投資人“居安思危”:如何應對創投行業變局?
2019年04月01日00:03

  本報記者 申俊涵 趙娜 北京報導

  “創投必須要有變革,否則過幾年創投這行可能都沒了。”3月28日,在新經濟100人2019年CEO峰會上,創世夥伴資本創始主管合夥人周煒談到近年來國內股權投資行業的變化時感慨。

  目前,由於外部市場環境變化和內部行業競爭加劇的種種原因,創投行業正迎來前所未有之變局。即使對明星投資人來說,居安思危的意識也日漸濃鬱。

  在消費互聯網發展接近尾聲之後,產業互聯網能否順利崛起,帶來新一波增長奇蹟?中國的創投行業未來五到十年將迎來何種變局?

  會上,還有高榕資本創始合夥人張震、金沙江創業投資基金主管合夥人朱嘯虎、源碼資本創始合夥人曹毅等投資人,分享了自己的判斷和思考。

  互聯網投資:從消費到產業

  “說實話,我根本沒有感受到寒冬的感覺。”朱嘯虎說,從整體數據來看,去年中國和美國的投資金額都超過千億美金。所以現在仍是創業的好時期,很多優秀的創業者出來都受到資本的追捧,甚至都是盲注。

  “對於一定級別出來的創業者,去年標準價格是5000萬美金的估值,現在已經成了行業的標準,風險相對還是會高一些。”他說。

  曹毅也認為,從投資總量上來說,並沒有體現出明顯的寒冬。只是對局部行業來說,有冷熱分佈不均勻的情況。比如2C領域的很多賽道開始塵埃落定,但產業互聯網領域是出現暖流甚至過熱的。

  從消費互聯網到產業互聯網,曹毅表示,過去主要是關注如何更好地去滿足消費者的需求,幫他們更好地連接、供給。現在的產業互聯網更多是關注供給背後的優化空間是什麼,技術則進一步滲透到更長的端到端優化,從原材料採購、生產、零售渠道,到消費者。

  “端到端的優化一旦打通之後,整個產業效率就會進一步提升。以前可能只是從端到次終端,跟生產流通、原材料採購的關係沒有這麼大。現在端到端裡面,後半段靠近B端的偏量變的收入項、成本項、費用項這些改造的優化空間還很大。”他說。

  “企業服務市場確實處於爆發前夕。”朱嘯虎說,美國VC過去幾年從企業互聯網上賺的錢超過了消費互聯網。雖然過去十年美國在消費互聯網領域,有一些超級巨頭出現。但在企業服務領域,美國出現的公司數量更多,這些公司大多數都讓人叫不出名字,它們的市值在幾十億美元,發展過程是不怎麼燒錢的。

  相信中國也會有這樣的趨勢。因為,首先,以前企業主花錢僱人很容易,但現在人工成本在急速上升。第二,以前的PC軟件很多是盜版的,但現在軟件都是基於雲端的,人們必須花錢去買正版的軟件服務,這是非常明顯的趨勢。

  同時朱嘯虎指出,消費互聯網的免費打法在企業服務上是行不通的。企業服務唯一的標準為企業是否願意付錢,只有企業願意付錢的產品和服務才是好的。

  在周煒看來,過去20年互聯網解決了連接、效率的問題。如果在產業互聯網上,只是重複的連接、提升效率,這件事有價值,但不能夠讓VC足夠興奮。

  “我們更多考慮的是通過新技術的介入來解決更深層次的問題,比如,在教育和醫療領域解決優質供給不足的問題。”周煒說。

  創投行業迎來變局和考驗

  未來五到十年,對創投行業來說,將迎來怎樣的變化?

  朱嘯虎認為,現在對創業者來說,是創業最好的時期。因為創業的基礎設施完善了,微信支付、社交媒體傳播都非常強大。創業項目一旦打中消費者的痛點,就會有非常快的增長。

  但從投資機構角度來看,還是有著很大的考驗。首先,按照去年的投資金額和節奏,整個行業是虧損的,肯定會有調整和洗牌。第二,超大型基金究竟能不能賺到合格的回報?這在未來幾年會面臨非常明顯的考驗。

  “最近很多項目的單位商業模型算不過來,靠巨額的融資能不能把不成立的商業模型變成立?最近兩三年都需要拭目以待。”他說。

  曹毅認為,現在很多創業企業在三四年的時間內,發展到原來創業企業需要十年才能達到的規模。這對企業來說,比原來少了很多犯錯的空間和時間。一個比較常見的情況是,很多公司業務每年有三五倍的增長,但組織能力跟不上。

  未來,源碼資本也會花更多時間在投後部分,想辦法針對成員企業尤其是B輪、C輪往後的公司,在組織建設能力方面提供助力。

  張震補充表示,未來五到十年,如果VC不能持續投出可以成長為百億美金的公司,可能就上不了桌,這是很現實的問題。第二,隨著年輕創業者的成功,會有更多的優秀企業家進入到投資行業,從而使行業的挑戰和競爭變得激烈。但這對整個行業來說,最終是好事。

  “VC也有自己的困惑,要考慮如何應對不斷變化的環境。”周煒說。VC行業在幾十年當中經曆了起起伏伏,真正得到證明的只有在兩個半國家,美國、中國、半個以色列。具體就中國市場來說,大環境正在非常快速的變化、到了某種拐點。這些變化可能會很深切的改變創投和創業生態,創世夥伴團隊的選擇是不斷清零、獨立思考。(編輯 林坤)

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